市场背景复杂，黄金韧性十足

当前，尽管股市创出历史新高、市场波动性处于低位、美债收益率高企且美元表现坚挺，黄金价格却依然稳固在每盎司3300美元上方。Mhmarkets迈汇表示，这不仅体现出黄金强大的支撑区间，也说明市场正在为下一轮上行蓄势。尽管夏季交投清淡，但黄金并未显著回落，反而在3000美元形成坚实底部，这正是其抗压能力的体现。

宏观风险堆积，政策转向预期升温

State Street的黄金策略主管Aakash Doshi指出，市场对金价为何未突破4000美元关注较多，却忽视了其在不利环境下为何仍能坚挺。Mhmarkets迈汇认为，这种稳定背后，离不开对全球宏观基本面风险的定价——包括财政赤字扩大、通胀压力升温和经济增长下行的预期。

近期，美国通过大规模财政支出法案，预计未来几年财政赤字将因此扩大近4万亿美元；与此同时，与日本和欧盟的贸易协议将提高15%的进口关税，进一步推高通胀水平。Mhmarkets迈汇指出，这些因素将对经济增长构成压力，增加美联储调整政策的可能性。

降息预期升温，金价或迎催化剂

Doshi预计，黄金短期可能继续横盘整理，但杰克逊霍尔央行年会后，美联储或将明确释放降息信号。他认为鲍威尔可能为9月开始的降息周期打下基础，届时黄金的上行动能将被激活。Mhmarkets迈汇认为，一旦货币政策正式转向宽松，黄金价格将迎来爆发式上行机会。

资产配置意义凸显，黄金再成“避险王者”

在滞涨预期升温的背景下，美联储6月的经济预测也反映出担忧情绪——相比3月，增长预期下调，通胀和失业率预期上调。Mhmarkets迈汇表示，这进一步强化了黄金的配置价值，尤其是在实际利率走低、长期债券波动加剧的情况下，黄金作为“无息但稳定”的资产，其吸引力正在提升。

总结：迈汇看好黄金年末冲击新高

Mhmarkets迈汇判断，如果全球金融市场的高估值状态持续，长期利率不确定性加大，黄金将继续作为对冲风险、分散资产的重要工具。随着降息周期临近、财政压力扩大和通胀压力持续发酵，黄金有望在年末再次挑战历史高点，甚至进一步向每盎司4000美元迈进。