凭借二季度的积极调仓换股，近期多位“百亿级”全市场选股基金经理业绩显著回暖。华商基金胡中原、永赢基金高楠、中欧基金蓝小康、睿远基金傅鹏博、中欧基金周蔚文、兴证全球基金谢治宇等管理的产品脱颖而出。从二季度调仓换股的情况来看，“成长派”主动权益基金经理积极挖掘AI算力、创新药等板块机会；“价值派”基金经理深耕大金融、资源品等方向；执行“哑铃型策略”的基金经理则兼顾科技成长与高股息品种的配置。

部分基金经理表示，不仅是个别行业景气上行，国内市场将迎来全面重估。在地产和基建投资均缺乏亮点的背景下，以AI算力为代表的先进制造领域独挑大梁，短期看已成了国内投资需求的压舱石，长期看则有助于进一步提升经济产出的附加值，推动经济结构继续向高质量发展的方向转型。

深挖成长赛道龙头标的

Wind数据显示，截至7月22日，基金经理胡中原管理的华商润丰A、高楠管理的永赢睿信A等二季度以来回报率已高达20%以上；蓝小康管理的中欧价值回报A、杜猛管理的摩根新兴动力A、韩创管理的大成景气精选六个月持有A、傅鹏博管理的睿远成长价值A、周蔚文管理的中欧新蓝筹A、陈皓管理的易方达均衡成长、何帅管理的交银阿尔法A、李晓星管理的银华心佳两年持有期、谢治宇管理的兴全合宜A、杨金金管理的交银启诚A等，在此期间的回报率也都超过了10%。

结合二季度末最新持仓来看，部分主动权益基金经理深挖成长赛道龙头标的投资机会，取得了显著的成绩。

胡中原、杜猛、傅鹏博等基金经理二季度集中加仓AI算力板块。华商润丰大举增持新易盛、天孚通信；摩根新兴动力增持东山精密，并且新进重仓新易盛、中际旭创、天孚通信；睿远成长价值也新进重仓新易盛。谢治宇则聚焦港股创新药板块，兴全合宜二季度新进重仓信达生物、诺诚健华。

高楠、何帅、周蔚文等基金经理对上述两个方向均有布局，永赢睿信二季度新进重仓中际旭创、新易盛、信达生物、三生制药，并且大举增持康方生物、百济神州；交银阿尔法增持药明康德、恒瑞医药，同时新进重仓中际旭创、新易盛、立讯精密；中欧新蓝筹新进重仓新易盛、中际旭创、药明康德。

Wind数据显示，截至7月23日，新易盛、三生制药二季度以来股价均已翻倍，康方生物、中际旭创、信达生物等涨幅都在80%左右，东山精密、天孚通信等涨幅在50%左右。

聚焦金融与资源方向

除成长风格的主动权益基金经理积极调仓，取得不俗的成绩之外，蓝小康、韩创等价值风格型的基金经理近期同样业绩亮眼，金融、资源等成为他们的焦点配置方向。

蓝小康认为，市场的核心投资逻辑是中国经济的稳定性和确定性，他持续看好港股和A股的低估值资产；核心风险防范来自于西方经济体债务风险和地缘局势，贵金属类、资源类个股亦是不可或缺。其管理的中欧价值回报二季度大举加仓大金融及资源板块，显著增持紫金矿业、新华保险、中国人寿、建设银行、中国太保、中国重汽、三一重工，并且新进重仓中金黄金、宁波银行。

韩创更聚焦资源及金融方向，他管理的大成景气精选六个月持有二季度新进重仓广晟有色、华泰证券、兴业银锡，同时减持山东黄金、招金矿业、云铝股份、中国铝业等。二季度以来，广晟有色涨幅已达70%以上。

李晓星则采取“哑铃型”配置策略，重点布局了上半年调整充分的科技股以及涨幅不大的红利品种，其管理的银华心佳两年持有期二季度新进重仓中芯国际、宏创控股、小米集团、阿里巴巴，同时增持中国宏桥、立讯精密、腾讯控股、洛阳钼业。

杨金金表示，会自下而上地寻找基本面“有望提前走出来”的公司。随着经济发展到成熟阶段，成熟行业中具备一定垄断力的公司或将是市场的主流投资机会，即使不太高的业绩增速往往也能得到很高的估值，这有望成为下一轮经济周期的主线机会。二季度，杨金金管理的交银启诚新进重仓龙源电力、天地数码、容知日新、顺丰控股，并增持了润丰股份、咸亨国际，同时减持了华电国际、华能国际等个股。

市场将迎来全面重估

站在年中的位置，睿远基金傅鹏博、朱璘表示，企业二季度“抢出口”保持了外贸韧性，下半年受到需求和库存的影响，国内出口或回落。随着新增专项债发行加速，基建投入或加快，投资生产或能有效对冲出口下滑。

并且，国内开始整治“内卷式”发展。区别于十年前“去产能”为目标的供给侧改革，傅鹏博、朱璘认为，未来市场对价格上行会有所预期，但短期趋势难以逆转。政策在需求端对价格进行引导，下半年或有“以旧换新”延续政策以支撑消费，边际拉动作用或低于2024年四季度。

谢治宇表示，以AI算力为代表的先进制造领域独挑大梁，短期看成为了国内投资需求的压舱石，长期看有助于进一步提升经济产出的附加值，推动经济结构继续向高质量发展转型。消费领域受益于政策补贴，增速有所加快，尤其是以茶饮和潮玩为代表的新消费呈现出结构性繁荣的特征，考虑到基数效应的逐步滑坡，下半年的需求增速可能会面临一定的考验。

结合资金面，谢治宇进一步分析，保险资金青睐久期确定性更强的大盘红利品种，活跃资金则持续在可控核聚变、低空经济等概念间切换炒作。相比之下，创新药、智驾汽车、新消费等更具现实业绩支撑的产业性机会更适合以机构为主的价值投资者参与，考虑到上市公司的竞争力，港股市场的投资机会要相对优于A股。

蓝小康认为，国内市场将全面重估，不仅是个别行业景气上行。如果我国在高科技领域取得长足进步，在全球制造业中占据更高的附加值，那么国内的实体资金将从传统产业慢慢退出，进而传统产业的供给就会减少，企业业绩将回到合理水平而不再“内卷”，从融资扩产能变为分红回报股东、回报社会。高科技与传统产业是我国竞争力全面提升的“一体两面”。