4月23日，中旗新材(001212.SZ)股价最高攀升至每股60元，创上市以来的股价新高。就在同一天，公司还披露了其2024年的财报，形成极大反差的是公司2024年净利润加速下滑，毛利率再创新低，交出上市以来最差的成绩单。

回顾中旗新材上市以来的发展历程，公司在上市前3年通过IPO募资及一次可转债募资，共累计从市场募资超过12亿元，而截至2024年末，由于市场变化，建设场地等多个问题，多个募投项目发生变化，完成的项目也远未达到预期。由此带来的是，还有约6.27亿的募集资金尚未使用，只能躺在银行账户上吃利息。

但是在公司发展面临诸多挑战的当下，对于公司实控人周军来说，似乎公司后续业绩能否扭转、募投项目怎样加快推进，都不再是重点关注的问题。

当和半导体行业大佬贺荣明签署股权转让协议的那一刻起，种种迹象表明，中旗新材或许已在为改变主业做准备。从公司股价不断走高的趋势中，也能一定程度上感受到市场对这一潜在变化的预期。

但此次交易尚未通过深交所的批复，所以尚有不确定性。

扶不起的业绩

根据中旗新材往年的年报数据显示，2021年是公司上市后最高光的时刻，当年实现营业收入7.25亿元，净利润达1.41亿元。

自2022年起，公司经营业绩就进入了下降通道。2022年与2023年，虽然中旗新材营业收入分别录得6.565亿元、6.902亿元；但其净利润则分别为8611万元、7944万元，较上一年度分别同比下降39.02%、7.74% ，盈利能力持续承压。

进入2024年，公司未能止住业绩下滑的趋势。

据年报数据显示，公司2024年营业总收入为5.32亿元，同比下降22.88%；归母净利润为3051.15万元，同比下降61.59%；扣非净利润为2581.64万元，同比下降66.14%。

图源：Choice

对于利润大幅下滑，公司方面指出，是由于“市场需求结构发生变化，公司销售订单较去年同期有所减少。同时，家装建材市场竞争加剧，价格战白热化，导致产品毛利率承压。”，并且海外部分市场的销售额出现下滑。

有意思的是，2024年5月，东北证券还蹭发布一份标题为“硅微粉+高纯石英，硅晶新材料第二曲线可期”深度研报，或许是基于中旗新材对于IPO和可转债募投项目的盲目信心，分析师对于公司的募投项目给与了较高的预期，并维持了“增持”的评级。同时，预计中旗新材2024年~2026年营收为11/16/20亿元，同比增长64%/45%/20%，归母净利润为1.6/2.713.6亿元，这还是下调了的盈利预期。

现在来看，2024年的业绩和当时券商给出的研报预测可谓是“天上地下”，而让券商信心满满写下“增持”研报的几个募投项目，却因为种种原因未能撑起公司的业绩。

多变的募投项目

时间回到2021年，当年8月上市的中旗新材，IPO一共募资7.18亿元，扣除发行费用，募资净额为6.29亿元。

除补流之外，募投资金主要用于“中旗(湖北)新材料一期建设项目”“高明二厂二期扩建项目”“研发中心及信息化建设项目”和“中旗(湖北)新材料二期建设项目”4个项目。

从中旗新材2024年报中也不难发现，公司在IPO时募投的几个项目基本都发生了变化。

其中“研发中心及信息化建设项目”在2024年7月变更成了“高纯石英砂研发中心及信息化建设项目”；“中旗(湖北)新材料一期建设项目” 和 “中旗(湖北)新材料二期建设项目”中的剩余募集资金投入“年产1万吨半导体级、光伏坩用高纯砂项目”。变更后的两个项目预计可使用时间分别为2026年6月23日和2026年2月12日。

截至2024年末，上述两个项目的进度皆为0%。

而顺利投产的“中旗（湖北）新材料一期建设项目”“高明二厂二期扩建项目 ”，在2024 年度实现净利润分别为 502.32 万元、277.13 万元。而与此前公司承诺收益项目达产后年平均净利润分别7994.04 万元、2374.50万元相比相差甚远。

伴随募投项目变更延期的还有公司不断下滑的业绩，似乎是预见公司未来的下滑趋势，中旗新材在IPO募资还剩4.53亿元的情况下，又紧急抛出了一个5.4亿元的可转债方案。

要知道2022年7月公司披露可转债发行预案，距离上市只有1年不到的时间。彼时发债，公司方面强调就是为了建设“罗城硅晶新材料研发开发制造一体化项目（一期）”，并且将此项目大吹特吹。

但截至2024年底，公司可转债募集资金拟投项目，投入进度只有41.29%，达到预定可使用状态的时间由2024年9月30日延长至2025年9月30日。对此公司方面给出的原因是，“主要原因系受广西多雨影响，施工以及地质复杂（岩溶地质叠加表层土质松软）导致地基工程设计施工调整，工期存在延误”。

值得注意的是，2024年财报数据显示，IPO时的募资，在扣除手续费后尚有2.96亿元未使用；可转债募集的资金在扣除手续费后，还有3.31亿元未使用。也就是说，截至2024年年底，中旗新材两次的募集资金还有约6.27亿元未使用，而这些钱大部分都躺在账户上吃利息。

图源：公告

上市3年时间，业绩每况愈下，但中旗新材却通过IPO+可转债从市场中“吸血”超12亿元，但至今尚有一半未能使用。

转型半导体在即

其实早在昨日中旗新材年报披露前，业绩预告的披露让投资者对于公司的未来发展充满了担忧。

但3月底半导体行业大佬的进入，给深陷业绩下滑困境的中旗新材、实控人周军和散户投资者带来了福音。

根据转让协议，广东星空科技装备有限公司（以下简称“星空科技”）通过协议受让方式，以8.03亿元收购中旗新材24.97%股份，其一致行动人陈耀民同步购入5.01%股份，合计持股比例达29.98%。交易完成后，星空科技成为中旗新材控股股东，实控人由周军变更为半导体行业大佬贺荣明。受此消息提振，中旗新材复牌后即一字涨停，并在随后的9个交易日收获7个涨停板，市值由不到40亿元，到4月24日已经突破70亿元。

公开资料显示，星空科技实控人贺荣明是国内半导体行业领头人物，被市场称之为国内“光刻机之父”。他曾带领上海微电子装备有限公司（SMEE）团队突破光刻机核心技术，他们不仅研发出国内首台 100 纳米投影光刻机样机，还推出了一款在国际市场份额占比高达 33% 的封装光刻机。

2021年，二次创业的贺荣明成立星空科技，并在入主中旗新材前一个月，完成一轮近3亿元的融资。而该轮投资方阵容堪称豪华。不仅有国资背景浦东科创集团及旗下市场化基金品牌海望资本领投，跟投企业还包含腾讯投资和三七互娱这样的头部互联网公司。

不过这笔交易目前尚未通过深交所确认，而如果这笔交易最终确认，投资者们最关注的或许是贺荣明什么时候将星空科技注入上市公司。（本文首发钛媒体App，作者 | 曹晟源）