在科技成果转化的征程中，“死亡之谷”犹如一道天堑横亘在前。

在近日召开的2024（ 第14届）天使及早期投资峰会上，业内人士认为，只有既懂早期又懂科技的投资人，才能耐心陪伴科技创业者长跑，这样的投资人被称为“科创家”，可以是走进实验室的投资人，也可以是走出实验室的科学家。

在与会人士看来，前沿科技成果转化生态的建设，需要资本、孵化载体和企业共同接力，帮助高校科技成果跨越从实验室到市场的“死亡谷”。

成果转化的投资孵化生态正在搭建

复旦大学技术转移中心主任仲实在会上称，自己是为科研成果寻找接力人而来。他表示，学校提供的是从0到1的科学发现和技术创新，市场上需要的是从10到1000的成果应用，中间缺少了从1到10的过程。

“如何度过这个‘死亡之谷’？这需要学校和企业、投资界等市场上的资源共同发力。”仲实透露，复旦大学目前正在打造的科技成果转化2.0版，主要模式即是搭建基金+基地+专业孵化的模式，与市场上优质资源协同，共同跨越“死亡之谷”。

去年年底，复旦大学宣布联合地方政府、国企及市场化机构共同发起成立复旦科创母基金，首期总规模10亿元，全力构筑校内校外科技成果转化生态圈。这是继上海交通大学、同济大学后，上海第三所发起科创母基金的高校。

会上，复旦科创母基金董事长孙彭军透露，复旦正在筹建创新转化院，链接内外部的创新要素和资源，让生态的每一个部分都在转化中找到自己的位置并获得收益，真正成为科学家的合伙人。

然而，要做科学家的合伙人，投资人只提供资金支持远远不够，还要调动社会专业力量，从商业模式、团队组建、融资规划等全方位参与科技创业。

为此，上海天使引导基金在会上发布了“成果转化项目孵化伙伴计划”，该计划着眼于搭建服务于科学家技术成果转化的投资孵化生态，补足科技成果转化类项目早期“人、事、钱”三大短板，首批合作伙伴涵盖医疗器械注册服务企业、银行、律所、园区、人才招聘服务及股权激励咨询服务等第三方服务机构。

亟需既懂早期又懂科技的投资人

在科技成果转化的过程中，作为科学家合伙人的“耐心资本”至关重要。在业内人士看来，投资者的长期耐心需要与专业素养匹配，只有既懂早期又懂科技的投资人，才能耐心陪伴早期科技创业者长跑。这样的投资人，可以是走进实验室的投资人，也可以是走出实验室的科学家。

“投资就是投人，无论是投基金还是投项目，人为先，事为重。”上海天使引导基金运营负责人董若愚表示，“我们一直在复盘总结什么样的合作伙伴是可以穿越未来新周期的，‘科创家’是我们当下的答案。”

在他看来，科创家这一群体要能懂技术、懂科研，与科学家具备同频对话的能力，同时也应具备开放包容的心态，熟悉商业世界的规则，对产业的发展和企业的经营有丰富的实践经验，对创业充满热情。

“在科研技术上可以天马行空，也可以在企业经营上接地气，所以科创家是可以‘上天入地’的群体。”董若愚说，“围绕这样的重点合作对象，我们一方面希望通过资本的纽带合作设立天使基金，形成一批懂科学家话语体系的耐心资本；另一方面希望通过与链主型的企业合作，匹配真实的产业需求，帮助科技成果顺利地走出校园，实现商业化落地。”

目前，上海天使投资引导基金在与北大、复旦、交大等高校以及集成电路材料研究院等科研院所合作，探索设立基金支持科技成果转化外，投资团队也寻找有科学家背景的专业投资人进行合作。比如，原南开大学药学院院长、清华大学基础分子科学中心教授尹正发起设立了“三一创新”基金。这些从实验室走出来的科学家，基于对专业领域的深刻理解，将学术界力量与产业界、资本方资源有机结合，挖掘出更多拥有核心技术和发展潜力的优秀项目。

引导产业资本早期化 上海十年探索

上海市发展改革委员会党组成员、副主任陈国忠表示，天使和早期投资在助推上海国际金融中心和国际科创中心联动发展上发挥了重要作用。截至2024年9月，注册在上海的私募股权、创业投资基金管理人1757家，管理基金9011只，管理规模2.3万亿元，其中，创投基金4122只，管理规模达到6341亿元，居全国首位。

早在2014年，上海即成立天使引导基金。截至今年10月，上海天使投资引导基金总体管理规模35亿元，累计参股子基金达140家，其中近70%资金投向人工智能、生物医药、高端装备制造等战略性新兴产业。

10年来，上海天使引导基金积极发挥政府资金的杠杆效应和引领作用，撬动更多社会资本投早投小投科技。一方面，上海天使引导基金积极与产业资本和垂直行业投资机构开展合作，引导产业资本早期化。其中，与泰坦科技合作的泰坦合源基金，围绕科学服务产业链，布局了一系列早期项目；与上海医药合作的上海生物医药转化基金，投资了复旦成果转化项目柏全生物等一系列高校教授项目。另一方面，上海天使引导基金与一系列专注于科技成果转化项目投资的早期机构合作，如投资霖鼎光学（交大成果转化项目）的小苗朗程基金、投资穹彻智能（交大成果转化项目）的璞跃中国基金、投资探序科技的常垒资本（复旦成果转化项目）等，引导源头创新产业化。

从数据来看，上海天使引导基金对创新的引导体现在“多、早、小”上。董若愚介绍，截至2024年10月，上海天使引导基金覆盖企业超1400家，初创期占比超70%，项目单笔投资金额集中在100万元—500万元之间。从实效看，上海天使引导基金对创新的引导体现在对未来产业的提早布局上。据悉，由上海天使引导基金出资的礼来亚洲基金首只人民币基金，十年前已投资脑机接口领域企业品驰医疗，现已成为行业领军企业；子基金中，另有凯风创投、峰瑞资本、拾萃资本等近20家早期投资机构，也均已布局脑机接口企业。具身智能方面，也有璞跃中国基金等子基金投资了千觉机器人、穹彻智能等早期前沿科技项目。

“天使投资作为推动科技创新成果转化的重要力量，已逐渐成为连接科学发现和商业化应用的关键一环。”陈国忠表示，下一步上海将继续优化天使及早期投资的发展环境，不断完善配套支持政策，推动国际科创中心建设。

责编：岳亚楠

校对： 李凌锋