导读：这一周是资本市场的超级周，从特朗普当选总统开始，市场就开始出现了较大波动。一方面，资本市场会担心特朗普上台后对中美关系的风险，另一方面，我们又会期待更大的经济刺激方案。美元迅速走强、美股也开始大涨，风险资产的高波动也刚刚开始。

毫无疑问，我们会为经济的复苏、资本市场的回暖而喝彩。但我们也希望上一轮周期给基金持有人带来的伤害不要再一次发生。在上一轮牛市中，许多基金持有人把钱交给了专业的基金经理，却并没有获得预期中的收益。

那么，如何从根本上解决基金赚钱，基民不赚钱的难题呢？我们认为，除了大家经常提到的投资者教育之外，还需要整个资产管理行业的产业链条进行变革。特别是其中直面客户的银行渠道。

过去，银行渠道对客户的服务主要聚焦在客户的产品交易环节，却忽视了售后的客户陪伴和组合诊断。而在购买了基金产品后，才恰恰是对每一个客户需要服务的开始。

让我们欣喜的是，以中信银行智能财富顾问“小信”为代表的银行理财渠道，已经开始把客户服务和陪伴作为更重要的落脚点。这是银行渠道端的巨大变革，也能够极大提升在这一轮市场周期中的基金持有人体验。

银行渠道端的变革：从基金选品到投资者陪伴

虽然过去几年基金持有人或多或少有一些对基金产品的诟病，但整个资本市场一直在持续发展，不仅资产管理行业的规模持续创出新高，也有不少优秀的基金产品净值在震荡的A股市场中有所上涨。

然而，许多基金持有人在体感上，却存在诸多痛点。大部分基民的感知是，经过了一轮市场的周期之后，并没有从中获得投资收益。这里面有很多原因，其中的关键点可能是因为过去大家更加看重“选品”，银行渠道的服务主要致力于帮助持有人挑选优秀的基金经理，但 只会选品并不能解决所有问题。

首先，资产管理行业整体是一种追求规模化的商业模式。但我们发现基金经理个人的阿尔法，难以被规模化。一旦规模呈现大幅扩张后，阿尔法就可能迅速衰减。特别是过去以“重选股轻组合”的作坊模式，天然难以保证业绩的持续性，也很难区分阿尔法背后靠的是运气还是能力。

借鉴海外资产管理行业的发展路径看，最终逐渐分离出贝塔和阿尔法两类产品。公募基金主要提供低费率的贝塔产品，而对冲基金提供高费率的阿尔法产品。前者能实现规模化，后者能对阿尔法做更好定价。

其次，大家买基金的时候，很容易把历史收益作为未来收益，忽视了风格因子smart beta对收益的影响。很多时候在某一年收益率特别好的基金产品，是因为和市场当时的风格因子匹配。由于市场风格每隔几年都会出现变化，使得连续跑赢基准变得非常困难。从下面这张图看到，连续五年跑赢基准的基金经理占比不到11%。

数据来源：Wind，国联证券研究所

由于传统渠道在基金销售的时候，会忽视风格因子对业绩的“赋能”，很容易在一些产品的阶段性风格高点（也就是历史业绩特别好的时候）推荐给持有人。一旦风格出现均值回归，持有人会发现历史收益并没有转化成未来收益。

最后，过去渠道更看重的是“选品”能力，追求的是把自己选出来的好产品推荐给用户，却忽视了不同持有人的个性化需求。每个人的负债端不同，决定了投资目标的不同。有些人追求更高的收益，也有些人希望波动更小。把同一个产品推荐给错误的持有人，也会影响持有人的体验。

如今，伴随着资本市场的恢复，我们看到了银行渠道的变化。 中信银行推出的智能财富顾问 “小信”，正在引领新一轮的顾问式客户服务体系。“小信” 可解答 “投资投什么”、解读 “产品好不好”、解析 “持仓怎么样” 等问题，为每一个客户提供千人千面的定制化服务，满足不同客户的个性化需求。

诊断每一个组合

“小信” 作为中信银行基于 AI 金融模型打造的数字人财富顾问，在组合诊断方面展现出强大的实力。通过每一个客户真实的基金持仓配置，对组合的行业、风格、板块、收益、数量等维度进行全方位分析，再结合客户负债端的真实数据，提供个性化的客户组合诊断，帮助客户对投资组合根据其目标进行优化。

在行业维度上，“小信” 能够精准穿透，分析客户持仓基金在各个行业的分布情况。例如，当发现客户在某一行业的持仓比例过高时，会结合市场趋势和客户的投资目标，给出适当调整的建议。如果回到前几年，有“小信”这样智能的财富顾问，很多投资人就能够避免在白酒、医药、新能源等拥挤赛道里持仓比例过高了。

在风格维度上，“小信” 可以准确判断客户组合的风格特征。对于那些成长型产品买多了的客户，“小信” 会提醒他们在下跌行情中可能面临的风险，并建议适当增加价值型产品，以平衡投资组合。

板块方面，“小信” 会深入分析客户持仓基金在不同板块的布局。 如果客户在某个板块的集中度较高，“小信” 会建议分散投资，降低单一板块波动带来的风险。例如，在科技板块热度较高时，很多客户盲目跟风投资，而 “小信” 能够及时提醒客户关注其他有潜力的板块，实现多元化配置。

收益维度是 “小信” 组合诊断的重要一环。 “小信” 会对客户持仓基金的历史收益进行分析，评估其收益的稳定性和可持续性。同时，结合市场情况和客户的风险承受能力，给出合理的收益预期和调整建议。例如，对于追求稳健收益的客户，“小信” 可能会建议调整部分高风险基金，增加低风险理财产品的配置。

在数量维度上，对于持仓基金数量过多的客户，“小信” 会进行精简分析。就像有些客户持仓里有几十只基金，“小信” 会根据客户的投资目标和风险偏好，对持基数量进行分析，确定是否需要删繁就简。研究发现，经过 “小信” 优化后的投资组合，管理更加高效，客户也更容易把握投资方向。

相比于传统的组合诊断，“小信”实现了更精准的持仓穿透，而且考虑的维度也从理财需求和基金投资两方面出发，使得“小信”的优化诊断建议更定制化。在理财需求方面，“小信” 会综合考虑客户的负债情况、收入水平、投资目标等因素，为客户制定个性化的理财规划。在基金投资方面，“小信” 不仅提供 “买什么” 的建议，更注重 “我的持仓怎么样” 的售后需求，通过全方位梳理客户持仓基金，给出资产配置比例、风格结构均衡度和每只基金表现的优化建议。 这样的组合诊断服务，真正实现了千人千面，满足了不同客户的个性化需求。

定制每一个产品推荐

如同前面提到，千人千面的定制化服务，是“小信”区别于传统财富管理的重要功能。负债端的不同，决定了投资者目标的不同，也决定了他们对什么是好产品的定义。

作为一年访谈几百位基金经理的资管行业外部“观察者”，很多朋友经常问我：当下的市场，能不能推荐几个好产品？我通常告诉朋友们：要回答好这个问题，我需要了解很多情况，比如：你的财务状况如何？投资经验有多长？风险偏好是什么样的？

只有全面了解投资者的情况，才能针对性地进行回答。但这些问题可能在朋友之间并不方便深入交流。差异化的风险偏好和投资目标，也意味着那些我认为的好产品，未必能成为其他人心中的好产品。

作为中信银行的AI智能投资顾问，“小信”对投资者的了解更加深入，可以为客户量身定制产品推荐方案。例如，对于风险承受能力较低的客户，“小信” 可能会推荐货币基金、稳健固收类理财产品等。对于风险承受能力较高、追求高收益的客户，“小信” 则会推荐股票型基金、权益类投资产品等。

同时，“小信” 会结合市场趋势和行业动态，为客户提供更具针对性的投资建议。例如，美联储降息对哪些板块有影响？“小信”可以第一时间给你答案。如果想了解最近市场在关注哪些板块，也可以问“小信”，它甚至可以根据你选中的热门板块来推荐产品。

在具体的产品测评中，“小信” 能够从 360 度做产品的评价，相比于简单的打分模型更加全面。

“小信” 的产品测评不仅仅局限于单一的指标，而是从多个角度进行全面评估。在获利能力方面，“小信” 会分析产品的历史收益表现、预期收益等。例如，对于一款理财产品，“小信” 会考察其在不同市场环境下的收益情况，以及与同类产品相比的收益优势。

在风控能力方面，“小信” 注重产品的风险控制措施。例如，对于基金产品，“小信” 会评估其在市场下跌时的抗跌能力，以及最大回撤情况。通过对特定时间段内最大回撤的分析，体现产品的风控能力。

在胜率方面，“小信” 会研究产品在不同市场条件下的获胜概率。例如，对于股票型基金，“小信” 会分析其在过去几年中的上涨概率和下跌概率，为客户提供更准确的投资参考。

在性价比方面，“小信” 综合考虑产品的收益与风险，评估其性价比。例如，对于一款投资产品，“小信” 会比较其收益与风险的比例关系，为客户推荐性价比更高的产品。

此外，“小信” 还会考虑产品的其他因素，如产品的流动性、管理团队的实力等。通过 360 度的全面评价，“小信” 为客户提供更加精准、全面的产品推荐，帮助客户做出更明智的投资决策。

陪伴好每一个人

在投资的道路上，时间是决定基民收益的重要元素。然而，A 股市场高波动的特点使得基金持有人很难拿得住产品。尤其是在周期下行阶段，市场风声鹤唳，基民也逐渐丧失信心，很容易就在底部割肉离场。

在这样一个具有高波动风格的市场下，持续的客户陪伴就显得尤为重要。作为专业的智能投顾，“小信”在客户陪伴上不仅体现了温度，也很专业。

当市场出现波动时，“小信” 会及时分析市场走势的原因和影响。比如在大盘涨跌对基金产生影响时，“小信” 会向客户解释大盘的涨跌对不同类型基金的具体影响机制。权益基金受市场波动影响较大，而货币基金受市场波动影响较小。那么结合不同的宏观判断，小信也会给出不一样的建议。

同时，“小信” 还会关注市场中的行业和板块轮动。当某些行业受到政策支持或市场需求推动而表现出色时，如新能源、医药等行业，“小信” 会及时向客户介绍这些行业的发展前景和投资机会，鼓励客户在合适的时机进行布局，以获取长期收益。

投资如同在黑暗森林中前行。投资者最煎熬的就是孤独前行，没有同伴、不知方向，所以在社交媒体上应运而生了很多基金大V，陪伴投资者一起前行。但是个人大V毕竟无法在专业问题上面面俱到，也不可能对每个投资者的账户做针对性的陪伴。

这也是“小信”的优势， 通过持续的客户陪伴，为客户提供专业的解读和建议，帮助客户拿住产品，获得收益，真正实现与客户共同成长。

普惠金融的时代下，用心服务每一位客户

普惠金融作为资产管理行业的核心，致力于为广大民众提供公平、可及的金融服务。公募基金在普惠金融中扮演着重要角色，它为每一个普通老百姓提供多样化的投资产品，满足不同风险偏好和投资目标的需求。

中信银行的 智能投顾服务“小信”，正是顺应普惠金融的时代潮流而诞生。“小信” 以其强大的功能和贴心的服务，为每一个普通老百姓都提供专业的财富管理服务。 无论客户的投资金额是多少，哪怕是购买 1000 块基金的普通人，也能享受到优质的、个性化的投顾服务。

目前市场上公募基金投资者数量众多。以 2022 年底为例，公募基金持有人超过 7.59 亿人，累计向持有人分红超过 4.3 万亿元，为投资者创造了可观的回报。然而，对于普通投资者来说，在众多的基金产品中选择适合自己的投资标的并非易事。“小信” 的出现，正是为了解决这一难题。

“小信” 通过综合应用大模型、自然语言处理、知识图谱等最新人工智能技术，结合业内领先的金融量化分析技术，为客户提供精准的投资建议。

在服务过程中，“小信” 不仅关注客户的投资需求，还注重客户的投资体验，让每一次的客户服务都是个性化和定制化的。同时，“小信” 还会为客户提供 7*24 小时的服务，随时随地解答客户的投资疑虑，让客户在投资过程中感受到贴心的陪伴。

此外，“小信” 还积极践行普惠金融的理念，不断降低服务门槛，让更多的普通老百姓能够享受到专业的财富管理服务。 “小信” 还通过线上一体化的办理方式，让客户在时间、精力有限的情况下，也能轻松获得财富管理解决方案。

总之，在普惠金融的时代下，中信银行的 “小信” 智能投顾服务用心服务每一位客户，为普通老百姓提供了专业、便捷、个性化的财富管理服务，助力客户实现财富增长，提升生活品质。

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