“我已经把基金赎回了，大概亏了一万多。”在经过市场的涨落切换后，投资者小胡选择赎回了手中的权益产品。他告诉第一财经，在这轮行情上涨前，他的亏损幅度已经超过五万元，等待回本时市场又迅速调整，这让他担心“又大亏了怎么办”，因此才有了赎回举动。

对此，一位基金渠道人士对第一财经说，“基金净值在0.8元和1.05元左右，是两大赎回高峰”。在他看来，在三季度遭遇净赎回的基金，大多是业绩有所回涨的产品，除了小胡这种“小亏”离场的投资者，还有一些是回本就卖甚至是小赚一笔就赎回的人。

自9·24市场反转以来，赚钱效应逐渐增强，主动权益基金纷纷“回血”，但净赎回压力未有好转，基民赎回举动仍在加快。据第一财经统计，三季度里，有77%的主动权益基金均遭遇不同程度的净赎回，合计净赎回1189.79亿份，环比增加三成以上。

值得注意的是，即使业绩有所回暖，很多在三年前高位进场的投资者仍处于被套牢的阶段。随着亏损时间的加长，投资者们的心态已有转变，赎回速度仍在加快。截至9月底，主动权益基金年内已被净赎回3660.08亿份，较去年同期增加了55%。

近九成主动权益类基金近三年累计回报仍为负

自9月24日一揽子政策发布以来，低迷多时的A股市场从急速回暖到震荡回调，已经走过了一个多月。在这轮反弹行情下，主动权益基金净值快速修复。Wind数据显示，截至10月29日，偏股混合型基金指数区间反弹幅度达21.17%。

剔除下半年新成立的基金，有超过99%的主动权益基金（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型；仅计算初始基金，下同）在这轮行情中有所“回血”，甚至让不少产品收复了年初以来的全部跌幅。

据第一财经统计，截至10月29日，有26只主动权益类产品取得了50%以上的涨幅。其中，同泰开泰A，以及景顺长城北交所精选两年定开A等北交所主题产品的反弹迅猛，区间涨幅超过90%。至此，约七成主动权益产品年初至今的累计回报为正。

眼看着手中的基金产品实现净值上涨，亏损幅度有所减弱，投资者正欣喜时又遭遇了节后的冲高回调。如今，市场再度呈现震荡的态势，也让原本活跃的投资者迷茫起来：涨落切换如此突然，接下来该如何操作？

“那些跌了好久的基金居然上涨了！看（市场）那波拉升，我以为会是一波大牛市，没想到突然又跌了，万一又被深套了怎么办？考虑了一下还是先赎回。小亏就当自己花了，还能承受。”小胡回忆道。

“本来以为被套了三年是不可能回本了，没想到一轮行情就实现（回本）了。不过9号的时候已经‘跑’了。”另一位投资者小朱对记者表示，在市场前期上涨时，自己不满足于回本，所以也起了一点小心思，即赚一波再走，但节后两日的市场回调让他打消了这个念头。

据第一财经记者采访了解，除了产品回本赎回或小亏离场的以外，还有部分投资者表示自己仍处于“深套”之中。“还没回本又跌了。”小昭无奈表示，作为资深基民，加上使用的是闲钱投资，他已经能淡定面对市场下跌了，对市场后市也有一定信心。

事实上，从数据来看，即使近来有所上涨，但偏股混合型基金指数近三年的回调幅度仍达到28.33%，若较之2021年的区间高位13231.44点已回落三成以上。这也意味着仍有大部分高位进场的投资者被套牢。

Wind数据显示，截至10月29日，已有数据的3365只主动权益类基金产品中，2983只产品近三年来累计回报为负，占比为88.65%，区间业绩“腰斩”的产品有166只；而在9月23日时，近三年亏损超过五成的基金数量为637只。

持有人加速赎回

综合记者的观察以及从基金公司、渠道处了解的情况，从此前的“割肉”出局，到“小亏”离场，甚至是回本或者小赚就逃，投资者心态的变化体现在产品赎回的速度正在加快，这从主动权益产品规模的数据变化中也能看出来。

三季报数据显示，主动权益类基金最新一个季度被持有人净赎回1189.79亿份，相较于上一季度增加三成以上。截至9月底，主动权益基金今年以来合计被净赎回3660.08亿份，较去年同期增加了55%，比2022年同期增加了一倍以上。

一家中大型基金内部人士告诉第一财经，他们公司旗下有产品由亏转大赚20%多以后，就有机构客户来咨询赎回事宜了。

据第一财经统计，在三季度中，有77%的主动权益基金遭遇不同程度的净赎回，被净赎回1亿份以上的产品有408只（份额分开计算），其中有近六成的产品在9月24日至30日的区间里上涨超过20%。

其中，广发行业严选三年持有A、华泰柏瑞鼎利C、汇添富数字经济引领发展三年持有A、泓德睿源三年持有、鹏华弘康C、广发瑞轩三个月定开等产品，三季度被持有人净赎回超过10亿份。

而在投资者的赎回下，百亿级别的主动权益基金的数量进一步减少。Wind数据显示，截至今年三季度末，合并规模超过100亿元的基金产品数量为29只。而过去三年（2021年至2023年）同期分别为78只、53只、37只。

在上述百亿基金里，有25只产品年内遭到投资者净赎回，实际份额在减少，但在业绩的回暖下，基金规模则保持增长。如知名基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选，该产品是规模最大的主动权益类产品。数据显示，易方达蓝筹精选前三季度被净赎回16.73亿份，但基金规模增加了20.97亿元，最新规模为438.35亿元。