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作者 | 王泽红

并购11个月后，“美的系”开始全面接管顾家家居（603816.SH）。

9月22日晚间，顾家家居公告称，创始人顾江生辞去董事长职务，“美的系”高层邝广雄接棒，后者曾在 “美的系”多家公司任财务总监。

同时，顾家家居推出股权激励计划，拟向84位核心骨干授予限制性股票约983.53万股，占总股本的1.2%，授予价格为每股11.84元，较9月20 日收盘价折价47.8%。

此前，虽然顾家家居虽然“易主”，但顾江生仍然担任董事长，在今年2月的董事会上，有半数以上的董事推举他连任。如今，这家国内软体家具行业龙头终于换帅，开始由“美的系”掌舵。

此次变动后，美的集团背景人士占据了顾家家居董事会多数席位，6席非独立董事中，美的集团背景高管占据4席。

新任董事长邝广雄，曾历任美的日电集团财务经理、美的美国公司财务经理、美的厨房电器财务总监、美的中央空调财务总监、美的库卡中国合资公司财务总监，如今为盈峰集团副总裁。

从过往履历来看，邝广雄主要深耕机器人和工业自动化等领域，与家居行业关联并不强。但在成为顾家家居董事后，他今年8月曾以盈峰集团副总裁的身份考察湖南鲁丽木业公司等企业，似乎在为掌舵顾家家居做准备。

由他来掌舵顾家家居，也更名正言顺。

生意往来，并未增色业绩

因为“美的系”的并购，正是通过盈峰集团来实施。

去年11月，盈峰集团旗下睿和投资以103亿元，受让顾家家居29.42%股权，并成为其控股股东，虽然并购金额后来从103亿元调整至88.8亿元，依旧是国内家居行业史上最大金额的股权转让案。

盈峰集团实控人、控股股东为何剑锋，系美的创始人何享健之子，同时担任美的控股总裁、美的集团董事，被称为美的“太子”。今年1月10日，股权正式交割后，睿和投资成为顾家家居控股股东，实控人也由顾江生变更为何剑锋。

入主顾家家居后，双方开启生意往来。

财报显示，2024上半年，顾家家居的其他关联方中有三家来自“美的系”，分别为芜湖安得智联科技有限公司（简称“安得智联”）、广东美的供应链有限公司（简称“广东美的”）、北京百纳京华文化传媒有限公司（简称“百纳京华”）。

其中，顾家家居与安得智联产生服务费2489.5万元、产品17.07万元，与百纳京华产生广告费35.67万元。

截至6月底，顾家家居应收广东美的账款余额1万元；应付账款和其他应付账款栏目，顾家家居应付安得智联账款余额合计62.3万元。

从账面资金走向看，更多是顾家家居为“美的系”企业提供业务，“美的系”并未给顾家家居的业绩带来增色。

2024年上半年，顾家家居自上市以来，净利润增速首次出现负增长，实现营收89.08亿元，同比微增0.34%；归母净利润8.96亿元，同比减少2.97%。随着地产及消费环境压力持续放大，家居龙头经营承压、内销普遍下滑，顾家家居也不例外。

去年股权交易后，业内普遍认为优质股东的入股，有望从经营管理上进一步赋能顾家家居，并且与美的集团深耕的家电产业在客群、渠道和物流存在一定的合作空间。如今来看，尚需时间。

浮亏超30亿，股权激励提振

此外，今年以来，顾家家居股价持续下行。截至9月23日收盘，顾家家居报收23.21元，距离收购价每股36.69元，已跌去13.48元。若仅从股价走势来看，盈峰如今浮亏36.74%，亏损32.63亿元。

业绩承压、股价不振之下，顾家家居推出股权激励计划，考核期为2025-2027三个会计年度，考核目标以2021-2023 年三年平均归母净利润为基础，净利润增速分别不低于0%、5%、10.25%，即不低于18.56亿元、19.48亿元、20.46亿元。

对于这一考核目标的设置，有业界人士认为门槛很低，因为顾家家居2023年的净利润为20.06亿元，考核期前两年均低于2023年；也有机构认为这是盈峰集团入主后的首次股权激励，在行业经营普遍有所承压的背景下，有望提升团队凝聚力。

从企业经营层面看，顾家家居发展策略并未有太大调整，如大多数家居龙头一样，上半年外销业绩好于内销，境内业务营收为47.22亿元，同比下降9.79%；而境外业务营收达到38.87亿元，同比增长12.59%。

如何在新房增量向存量时代转换的背景下，摆脱内销业绩承压的局面，成为“美的系”掌舵顾家家居后的一大挑战。