壹佰金一周基金市场动态

1、核心资讯一览

近期，中介机构等第三方配合造假案例引发市场关注。业内人士认为，从实践来看，监管部门严惩中介机构配合造假，市场生态正持续优化，倒逼中介机构主动归位尽责。从政策面来看，近期涉及规范中介机构发展、严打财务造假的相关法律法规密集出台，规范中介机构执业、进一步加大对中介机构配合造假的处罚力度等举措，将更好助力资本市场铲除财务造假“生态圈”。

中信证券表示，国内存量政策正有序落地，后续增量政策仍需发力，政策起效仍需观察，外部信号显示美元降息9月料将落地，下周中报集中披露期过后，市场情绪有望见底回升，投资者对流动性预期比较敏感，而封闭型公募产品到期开放的规模和实际影响十分有限，预计市场量价继续磨底，当前依然建议聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。

中信建投陈果表示，市场转机正在逐步孕育。中报披露期即将过去，市场将完成盈利预期下修，同时联储九月降息信号强烈，若配合国内政策加码发力信号，市场有望打开向上空间。中期而言，重视产能周期变化，企业承受供给投放压力最大阶段将逐步过去，从A股资本开支和供给周期看，环境将类似12-13年。

百亿私募最新持仓情况浮出水面。截至8月24日，有80家上市公司前十大股东名单出现百亿私募的身影。高毅资产以270.33亿元的持股市值居首，现身13股的前十大股东名单中，玄元私募、迎水投资、恒德时代、重阳投资紧随其后，持股市值均在10亿元以上。

在政策引导下，近年来，上市公司现金分红意愿、分红金额及稳定性不断提高。截至8月25日20:00，拟进行2024年中期分红的A股上市公司超过370家（含已实施上市公司），超过了去年中期分红的195家，分红家数创出历史新高，拟合计分红金额超1600亿元。中国移动拟中期分红金额超510亿元，紫金矿业中期分红已经实施。

电子行业景气度的提升在上市公司业绩中有了明显的表现。截至8月23日，深市已有127家电子行业上市公司通过半年报、业绩预告或快报披露上半年经营业绩，合计实现净利润超263亿元，同比增长145%。其中，江波龙、TCL科技等42家公司净利润增速超100%，立讯精密、北方华创、三环集团等7家公司净利润超10亿元。

2、消费龙头股集体飙升！基金经理"见了兔子才撒鹰"

在发布2024年中期业绩利好后，公募基金抱团的消费龙头股集体飙升，部分个股甚至已为基金经理带来单票翻倍收益。不过，消费赛道在业绩披露期后异动，在很大程度上也解释了市场的怀疑情绪仍颇为浓厚，这使得基金经理“不见兔子不撒鹰”的策略更为坚定。

多位基金经理认为消费赛道的行业性拐点还未出现，当前机会仍是个股主导，尤其是基金在制造业挖掘具有出海优势的选股策略也已延伸到消费品投资上。

业绩亮牌，基金重仓股抢筹异动

8月21日，在发布2024年中期业绩后，富国基金、广发基金、南方基金、景顺长城基金抱团重仓的泡泡玛特收盘大涨10.51%，股票市值突破600亿港元并创出历史新高，泡泡玛特已成为2024年消费赛道涨幅最高的一只基金重仓股。今年短短近9个月时间内，主营潮流玩具的泡泡玛特为基金经理贡献1.32倍的股价涨幅。

泡泡玛特发布的中期业绩显示，上半年共实现营收45.6亿元，同比增长62.0%，其中，泡泡玛特在海外市场销售亦取得重大进展，公司海外业务以同比增长2.59倍而实现营收13.5亿元的收入，当前公司的海外收入占比接近30%。在国内与国外业务双轮驱动下，泡泡玛特取得经调整后净利润10.2亿元，同比增长90.1%。

同日，公募抱团的中医馆连锁龙头固生堂也披露了业绩。公告显示，目前固生堂分院数量已增至72家，线下中医诊疗机构覆盖国内外19座城市，今年上半年公司实现收入13.65亿元，同比增加38.4%；上半年经调整净利润1.48亿元，同比增长亦达到45.3%。受业绩利好影响，固生堂在港股指数当日调整走弱背景下收盘大涨7.78%。

值得一提的是，固生堂亦在加速中医业务的出海布局，截至今年6月末已有包括银华基金、南方基金、国泰基金等近30只基金产品重仓持有，其中持仓比例最大的基金为一只科技主题基金。华夏科技创新基金将固生堂纳入十大重仓股，仓位配置比例达到8%。此外，国联消费精选混合基金、南方港股医药行业基金对固生堂的仓位配置比例也均超过6%。

此外，受中期业绩披露窗口期影响，华泰柏瑞基金重仓的阜博集团21日大涨7.86%，该股约49%的收入来自国际市场。同日，广发旗下多只基金重仓的同程旅行飙升约6%，基金覆盖的健身消费品公司Keep亦因将发布中期业绩，使得该股短短五日内拉升接近30%，此前亦有消息显示该股可能重新考虑恢复此前退出的海外业务。

业内人士判断，消费赛道股的异动拉升或与业绩提振预期下的抢筹有关。

怀疑情绪浓厚，基金经理“不见兔子不撒鹰”

港股消费赛道在业绩披露期的集体异动，一方面凸显出港股的机构定价思维，另一方面也显示当前总体持怀疑的市场思维使得基金经理对消费的操作需要更多的数据支持。

长城基金负责海外投资的基金经理曲少杰接受券商中国记者采访时认为，港股投资的策略是“不见兔子不撒鹰”，尤其是海外大型机构投资者在港股市场更是坚守这一买卖策略，也就是说须观察到市场和相关投资标的基本面的显著变化，才会出手布局。

安联中国精选拟任基金经理程彧此前也明确指出，港股市场是机构主导的市场，港股市场投资的特点是“不见兔子不撒鹰”，兔子就是上市公司的业绩，同时也只有那些业绩过硬的公司才能受到市场的青睐。他认为，中国企业的盈利增长动能将在四季度后呈现明显改善的态势，这将成为驱动股票市场上涨的主要力量。

诺安基金国际部总经理宋青亦认为，港股市场的机构定价思维使得基金经理对上市公司的业绩往往更加看重，港股的操作凸显出“不见兔子不撒鹰”的格局和特点，若没有明确的业绩公告数据的支撑，按照A股的操作思维过早介入很可能出现出乎意料的巨大损失。

券商中国记者亦注意到，此前多个基金经理重仓的粉笔公司，将于8月23日正式披露其2024年上半年净利润不少于2.55亿元并取得超过200%的同比增长。但在业绩预告前提早数个月买入的基金经理，在等到这份业绩利好后已出现30%的个股损失，而粉笔公司恰恰也是在距离正式披露业绩前一周才开始企稳反弹，这一现象无疑显示出哪怕存在潜在的业绩利好，基金经理亦须控制和把握买入对象的时间窗口。

基本面数据仍需观察，个股机会重在消费出海

消费龙头股在业绩披露期甚至披露次日才开始异动，从侧面反映出基金经理对消费的配置决心尚存疑问。

诺安基金基金经理刘鑫接受券商中国记者采访时认为，消费板块从当前的基本面来看，仍处于相对有压力的阶段。自上而下看，M1仍在持续下探，PPI仍处负值区间，社融数据相对偏弱，社零数据二季度相对一季度来看走弱趋势较为明显，经济基本面缺乏对消费板块的强力支撑。自下而上看，基本验证了宏观数据表现。大类细分行业来看，顺周期可选板块量价承压，比如茅台批价前期走弱，地产后周期板块草根调研情况依然面临增长压力。相对偏必选的消费品目前无法实现量价两全，行业竞争明显加剧。在此背景下，消费板块仍然需要期待政策继续发力。国家层面已经持续推出设备更新、以旧换新政策，促进服务消费高质量发展意见，后续观察政策落地效果。投资端来看，短期还需要密切跟踪基本面变化，重点关注政策发力支持的相关领域和板块。

不过，刘鑫对消费品的投资策略还体现出结构性的一面，并解释了泡泡玛特在当前消费大盘弱势格局下仍受基金经理青睐的主要原因。刘鑫认为，消费品的选股可以关注具有在国际市场取得竞争力的核心品牌消费公司，今年以来出口外需表现强势，中国企业的国际竞争力日益提升，在国家“一带一路”政策的引领下，未来具备出海能力的消费品公司具备较大的发展空间。

长城基金高级宏观策略研究员汪立认为，消费的机会可能体现出结构性的特点，因为当前消费在整体格局上还没有观察到行业盈利拐点迹象，因此消费方面更多侧重必选消费品的投资，以及医药赛道中的创新药板块，由于创新药板块整体调整时间长，行业资金拥挤度较低，或可挑选内部具有较好比较优势的细分领域。例如创新药受益于国内外产业政策利好，一方面前期我国政府出台了一系列创新药利好政策，包括《全链条支持创新药发展实施方案》等，另一方面近期海外降息预期升温，创新药融投融资有望迎来改善。

（数据来源：wind）

壹佰金一周基金市场行情

1、权益市场概况

上周，沪指累计下跌-0.87%，深成指累计下跌-2.01%，创业板累计下跌-2.80%。全市场本周上涨个股数量630家，下跌个股数量4,524家，全A个股平均涨幅为-4.18%，亏钱效应明显。指数震荡下跌，深沪两市股指无视海外市场强势走势，在部分行业龙头标的屡创调整新低、成交量依旧维持地量水平。指数上除上证50 表现强势外，其余宽基指数均处于调整状态，而且表现出“大强小弱”的特征。周一沪指盘中突破20日均线，而后在2,900点关口附近阻力明显增加，指数在周二快速回调并连续跌破多条均线，后半周指数再度震荡下探，存量资金在阶段性底部反复博弈。

行业板块方面，申万一级31个行业普跌，其中仅2个行业实现上涨，29个行业下跌。上涨的2个行业为家用电器、银行，涨幅分别为2.94%、2.86%；跌幅居前的行业为美容护理、农林牧渔、医药生物，跌幅分别为-8.29%、-7.16%、-4.99%。

总体看，A股市场仍处于弱势震荡中、独立性较强。海外降息交易或逐渐向现实验证切换，如果降息对于地产和制造业的带动是积极的，同时哈里斯在9月辩论中保持和特朗普的拉锯，则出口链可能迎来反弹。国内重点关注货币和财政的信号，在预期普遍悲观的情形下，无论是国内跟随美联储降息，或是财政加快进度，都有可能带来预期的修正。关注内外共振的行业，如家电等。

2、固定收益市场概况

周一，资金面宽松，银行间现券成交量有所收缩，主要利率债长端持稳；截至收盘，10年期国债活跃券240011收益率下行1.40bp报2.1690%，30年期国债活跃券230023收益率下行2.0bp报2.3575%。

周二，消息面平静，现券短端走弱；截至收盘，10年期国债活跃券240011收益率下行0.6bp报2.1630%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.75bp报2.3500%。

周三，早盘资金偏紧债市情绪谨慎，下午交易商协会发声导致债市情绪转向积极，全天收益率先上后下；截至收盘，10年期国债活跃券240011收益率下行1.20bp报2.1510%，30年期国债活跃券230023收益率下行1.0bp报2.3400%。

周四，多头情绪延续，债市成交活跃度略有增加，短端偏强；截至收盘，10年期国债活跃券240011收益率下行0.10bp报2.1500%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.30bp报2.3430%。

周五，银行间现券收益率多数延续下行，短券偏强势；截至收盘，10年期国债活跃券240011收益率下行0.25bp报2.1475%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.55bp报2.3375%。全周来看，10年国债活跃券240011收益率累计下行3.55bp，30年期国债活跃券230023收益率累计下行4.0bp。

（数据来源：wind）

3、另类资产

宏观方面，降息拐点临近。鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示“政策调整的时机已经到来”、“通胀的上行风险减弱，而就业的下行风险增加”，换言之，美联储有动力启动预防性降息，靴子落地很可能在九月。会后，美股、美债双涨、美元走弱。宏观层面看，美国经济和政治基本面仍是后市的主要交易点。目前而言，美国的交易主线已从“衰退”切换至“退而不衰”，但从数据看，美国经济的基本面并无明显的走弱迹象。随着预防性降息落地，各经济体也会有更多政策空间，从而带动全球景气度预期修复，此时商品市场有反弹的交易机会。

上周现货黄金收盘于2511.85美元/盎司，现货黄金本周开盘价约为每盎司2505美元，随后在欧洲交易时段中跌破2500美元水平。北美投资者在开盘时发现黄金价格略低于2490美元，并迅速将其推回至2500美元以上。周二早间，黄金价格一度触及本周高点，达到每盎司2530美元以上，但随后迅速回落至2506美元。周中黄金价格在2519至2500美元之间震荡，周四美国失业数据发布后，黄金价格从2503美元跌至本周低点2475美元。市场对黄金价格未来走势的不同看法，但大多数人认为，尽管存在短期波动和可能的回调，黄金的长期趋势仍然看涨。美联储的政策动向、全球经济状况以及地缘政治风险将继续影响黄金市场的情绪和价格走势。

（数据来源：wind）

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