一、公司概况

株式会社小松制作所（Komatsu Ltd.，东京证券交易所代码：6301）是全球领先的工程机械、矿山机械及产业机械制造商，总部位于日本东京港区，创立于1921年5月13日，至今已有超过百年的发展历史。公司现任代表取缔役社长兼CEO为今吉琢也（Takuya Imayoshi）。

小松是全球仅次于卡特彼勒（Caterpillar）的第二大工程机械制造商，在日本市场长期占据龙头地位，在北美、欧洲、中国、东南亚、澳大利亚、非洲等全球主要市场均设有生产制造基地和销售服务网络。截至2025年4月，小松集团合并报表子公司达217家，适用权益法的关联公司41家，合计子公司及关联公司259家；全球员工总数约66,697人。小松在日本建筑机械市场的份额长期位居第一，矿山机械业务遍及全球主要矿业地区，是全球矿业客户最重要的设备供应商之一。

二、核心业务

小松的核心业务分为三大板块：

1. 建筑、采矿及公用事业设备（Construction, Mining & Utility Equipment）

这是小松最核心的业务板块，主要产品包括液压挖掘机、轮式装载机、推土机、铰接式自卸卡车、矿山卡车、钻孔设备、路面机械等，广泛应用于基础设施建设、矿山开采、房地产开发、农业林业等领域。该业务贡献了小松约92%以上的营收，是公司的基石业务。

2. 零售金融（Retail Finance）

小松通过旗下金融子公司为全球客户提供设备融资、租赁及保险等金融服务，支持客户采购小松设备。这一业务板块近年来受益于利率上升和资产规模扩大，呈现稳健增长态势。

3. 工业机械及其他（Industrial Machinery and Others）

包括锻压设备、激光加工设备、注塑机、切削工具等产业机械业务，以及部分林业机械。该业务板块规模相对较小，但增长势头良好。

三、行业地位与竞争格局

小松在全球工程机械及矿山机械行业中占据举足轻重的地位。从全球市场来看，卡特彼勒以约648亿美元的年营收规模位居行业第一，小松以约264亿美元（约4.1万亿日元）的年营收紧随其后，是不折不扣的"双寡头"格局之一。

在全球竞争格局中，小松的主要竞争对手包括卡特彼勒（美国）、约翰迪尔（John Deere，美国）、利勃海尔（Liebherr，德国）、沃尔沃建筑设备（瑞典）、三一重工（中国）和徐工机械（中国）等。与竞争对手相比，小松的核心优势在于：

（1）强大的矿山机械产品线，在全球大型露天矿山和地下矿山中拥有极高的设备保有量和客户忠诚度；
（2）以"小松品质"著称的卓越产品可靠性与耐久性；
（3）全球化的服务网络和零配件供应体系；
（4）在自动驾驶、远程控制、智能施工等数字化转型领域走在行业前列。

在中国市场，小松是最早进入的日系工程机械品牌之一，曾与卡特彼勒在中国市场并驾齐驱。尽管近年来受国产品牌崛起（如三一重工、徐工机械）冲击，小松在中国高端挖掘机和矿山设备市场仍保有重要份额。

四、核心财务数据

小松最新发布的2024财年（2024年4月1日至2025年3月31日）全年合并经营业绩如下：

从业务板块来看：

• 建筑、采矿及公用事业设备：销售额37,982亿日元，同比增长5.1%，主要受益于矿山设备需求增长、日元贬值及全球销售价格提升。
• 零售金融：销售额1,232亿日元，同比增长19.0%，受益于利率上行和资产规模扩大。
• 工业机械及其他：持续稳定增长，对整体业绩形成有益补充。

2024财年前三季度（2024年4月1日至12月31日）累计数据：净销售额29,573亿日元（+5.8%），营业利润4,661亿日元（+2.8%），归属净利润3,101亿日元（+1.9%），营业利润率15.8%。

小松的财务结构稳健，常年保持正向经营现金流，资产负债率处于合理水平。以2024财年全年约4.4万亿日元的归属净利润计算，公司盈利能力相当突出，在全球工程机械行业处于领先水平。

五、发展现状与未来展望

1. 矿山机械业务：全球矿业周期的受益者

小松的矿山设备业务（大型液压挖掘机、矿山卡车等）直接受益于全球矿业资本开支的扩张。近年来，在全球能源转型推动铜、锂、镍等关键矿产资源需求增长，以及国际大宗商品价格高位的背景下，全球矿业客户持续加大设备采购力度。小松在全球大型矿山设备市场的份额稳居前列，是必和必拓、力拓、淡水河谷等全球矿业巨头的重要设备供应商。

2. 智能化与数字化转型

小松积极推进"Smart Construction"（智能施工）战略，投入大量资源开发自动驾驶挖掘机、远程操控系统、AI辅助施工等前沿技术。小松的"KomVision"360度影像系统、"Airborne"无人机测量系统、以及与自动驾驶初创公司的合作，使其在智能化转型方面走在全球工程机械行业的前沿。

3. 区域市场分化

从区域市场表现来看，小松在全球各市场的表现出现明显分化：中国市场受益于基建政策发力，2024年小松中国销售额同比大幅增长；东南亚市场也保持两位数增长；北美市场稳健增长；但欧洲市场因经济不确定性出现下滑。

4. 电动化与可持续发展

小松正在加速推进设备电动化，发布了多款电动及混合动力工程机械产品，以满足日益严格的环保法规和客户对低碳施工的需求。公司提出了明确的碳中和目标，致力于减少产品全生命周期碳排放。

5. 中期经营计划

小松当前中期经营计划以"收益能力提升"和"全球化扩张"为核心方针，重点关注提高利润率、扩大矿山设备市场份额、加速数字化业务转型等战略方向。展望未来，全球人口增长、城市化进程、基础设施投资以及能源转型相关的矿业需求，将持续为小松提供稳健的市场需求支撑。

总结

小松制作所作为全球工程机械行业的百年老店，凭借其卓越的产品品质、深厚的客户关系、全球化的布局以及持续的技术创新，在竞争激烈的全球市场中保持了稳固的行业地位。2024财年在矿业需求旺盛、日元贬值利好和定价能力提升的多重驱动下，营收和利润均实现稳健增长，归属净利润同比大增11.7%至4,396亿日元，展现出强大的盈利能力。随着全球智能化施工、电动化转型和能源转型驱动的矿业需求持续释放，小松有望在下一个发展阶段进一步巩固其作为全球顶级工程机械与矿山设备制造商的地位。