尽管金价在每盎司 2400 美元附近遭遇阻力，不过瑞银仍然全面上调金价预估，认定涨势尚未结束。对于投资者来说，这几乎是一场明牌的局，相当于送钱给投资者。瑞银大宗商品分析师在其最新黄金市场展望报告中指出，他们预计金价将在 9 月份升至每盎司 2500 美元，到年底达到每盎司 2600 美元，这一预测分别高于最初估计的每盎司 2400 美元和 2500 美元。同时，瑞银也发布了 12 个月预测，预计到 2025 年 6 月金价将上涨至每盎司 2700 美元，到明年还有至少12.5%的涨幅。

图片源于金价早知道

各大机构的黄金预期

瑞银分析师认为，支撑金价上涨趋势的三个因素，其中第一个支撑支柱来自美联储。尽管由于通胀仍然高企，美联储一直不愿很快发出降息信号，但瑞银表示，利率开始下降只是时间问题。分析师表示，较低的利率将降低黄金的机会成本，这应当会吸引西方投资者重返黄金 ETF。

根据 CME FedWatch 工具，市场预期美联储将在整个夏季保持利率不变，并预期 9 月降息的可能性为 50/50。瑞银分析师表示：“我们承认短期内利率走势存在相当大的不确定性，但我们看到利率下降，这通常会推动 ETF 流入，这是我们的下一个关键催化剂。”

继续支撑金价走高的第二个因素是央行的持续需求。瑞银预计，今年全球官方储备将增加 950 吨至 1000 吨。世界黄金协会的数据显示，过去两年官方黄金储备每年增加超过 1000 吨。

全球经济背景

当前，全球经济面临着复杂多变的形势。通胀压力、地缘政治风险以及货币政策的不确定性都对金价产生了重要影响。这些因素交织在一起，使得市场充满了挑战与机遇。随着通胀加剧，地缘政治风险不断升高，以及各国货币政策的不确定性增加，金价受到了巨大的影响。投资者开始寻求安全避风港，而黄金作为一种避险资产备受关注。

为了对抗经济放缓和通胀压力，全球主要经济体的货币政策逐步转向宽松。这一举措为黄金提供了有利的宏观环境，使得投资者更看好黄金作为一种稳健的投资选择。中美贸易摩擦、欧洲地缘政治紧张局势以及新冠疫情的反复，都增加了市场的不确定性。在这样的背景下，黄金作为一种避险资产的需求进一步提升，投资者对其看好度持续增加。

央行的持续购买

另一个推动金价上涨的重要因素是央行的持续购买。美银表示，央行减少美元在外汇投资组合中所占份额的努力，可能会促使更多央行购买黄金。近年来，许多国家的央行，包括中国和俄罗斯，都在增加黄金储备以分散风险和减少对美元的依赖。这一趋势预计将在未来继续，对金价形成有力支撑。

世界黄金协会（WGC）研究部主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯表示，央行的需求不止一个国家。他指出，越来越多的央行正在增加黄金储备。今年5月，波兰央行波兰国家银行购买了10吨黄金；土耳其央行购买了6吨黄金；印度储备银行购买了4吨黄金；捷克国家银行购买了3吨黄金。5月份最大的卖家是哈萨克斯坦国家银行，卖出11吨黄金。Artigas指出，虽然现在还为时过早，但世界黄金协会预计，央行的黄金需求将在今年年底超过500吨的10年趋势水平。他说：“各国央行都做好了准备，即使无法达到去年的水平，央行仍有可能实现强劲购买。”

美国总统选举或成扰动因素

财联社记者注意到，从业内的分析来看，基本都把地缘政治是否缓和、美国总统选举作为下半年黄金走势的不确定因素看待。

那么，特朗普和拜登，谁上台对黄金更有利？7月2日，紫金天风期货刘诗瑶指出，两位候选人看上去都不愿意阻止高额的财政支出，因此无论谁当选，美国债务都会螺旋式上升，导致更高的通胀预期，以及长债投资者要求更高的期限溢价。相比之下，特朗普的政策主张更具有通胀属性，而他对联储独立性的干预可能会使得金融条件进一步被点燃，从而利多黄金价格。

7月1日，东证期货徐颖指出，当前市场对美联储的降息预期交易已久，正在等待靴子落地，基准假设下的两次降息已经反映在资产价格中，而黄金真正的机会来自超预期事件下的非线性降息预期。黄金仍然是为数不多的提供确定性的资产，三季度初期预计延续盘整格局，可以关注回调买入机会，年度级别的上涨周期延续。

对此，上述分析师也向财联社记者表示，短期黄金价格整荡调整在所难免。但强势美元和强势黄金同时出现，意味着黄金的投资逻辑已经不同往日，黄金的货币属性再获重视。另外，从供求关系的角度来看，黄金的繁荣大周期还未结束。依据其团队的研究，上一轮黄金价格的暴跌，关键因素在于生产方加大了黄金的供给，而随着2023年各大公司年报的出炉，国际上主要黄金生产企业的资本开支并未增加，也就是说当前黄金的开采依然处于收缩期。在供给短时间不会大量增加，而国际黄金市场需求持续旺盛的背景下，金价仍难言见顶。

素材源于财联社、创智财观等