作者 王青 东方金诚首席宏观分析师

国家统计局17日发布数据显示，5月份，社会消费品零售(简称“社零”)总额39211亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额35336亿元，增长4.7%。1-5月份，社零总额195237亿元，同比增长4.1%。5月社零同比增速较上月加快1.4个百分点，主要原因是今年“五一”长假错位效应影响。另外，近期政策面出台汽车、家电、家装等耐用消费品以旧换新，对家电、家具等商品需求也有一定提振。

5月社零同比增长3.7%，增速较上月加快1.4个百分点。主要原因是今年“五一”长假全部落在5月，而去年有2天落在4月，因此假期错位效应对今年5月社零增速有一定推高效应。从出游数据来看，“五一”假期居民出游热度较高，出游人数和花费同比均现较快增长——据文旅部数据，五一假期全国国内旅游出游人次同比增长7.6%，出游总花费同比增长12.7%，按可比口径较2019年同期分别增长28.2%和13.5%。

从主要类别商品零售表现来看，5月必需品零售表现总体稳健，可选品零售增速则有明显分化。其中，化妆品、体育娱乐用品、通讯器材、家用电器和音像器材类零售额同比均现两位数高增，增速较上月明显加快；家具、石油及制品、文化办公用品零售额同比增速也有所回升，处于5%左右的水平。但另一方面，受金价高位制约需求影响，5月金银珠宝零售额同比下降11.0%；汽车零售额同比下降4.4%，已为连续第三个月同比负增，主要原因是车企价格战导致的价格不稳推升消费者观望情绪。值得注意的是，在近期楼市销售数据未现明显改观的情况下，5月家电和家具零售额增速出现不同程度反弹，主要与各地以旧换新政策大规模开始实施有关。

需要指出的是，社零数据更多反映居民商品消费走势，而当前旅游、出行等服务消费更有活力，也是主要假期的消费热点。因此判断当前消费走势，需要结合社零与服务零售额数据一起观察。1-5月累计，服务零售额同比增长7.9%，增速高于同期社零同比增速4.1%。不过，随着基数抬升，服务零售额增速有所放缓，后续服务消费能否持续高增还需观察。

4月30日召开的中共中央政治局会议明确要求，“要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。要创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质消费需要”，这意味着接下来各地会更大力度推出包括耐用品以旧换新在内的促消费措施，而疫情疤痕效应也随着时间推移逐步消退。从这个角度看，后期居民商品消费有望逐步好转。