一、公司概况

新华人寿保险股份有限公司（简称"新华保险"，股票代码：601336.SH / 01336.HK）成立于1996年9月，总部位于北京，是中国领先的大型寿险公司之一，也是国内首家A+H股同步上市的专业寿险企业。公司控股股东为中央汇金投资有限责任公司，实际控制人为中国投资有限责任公司。经过近三十年的发展，新华保险已成长为总资产近1.9万亿元、年度保费收入近2000亿元、服务客户超过3200万人的综合性寿险集团。截至2025年末，新华保险总资产达到1.90万亿元，较上年末增长12.2%，稳居中国寿险行业第一梯队。

二、核心业务

新华保险的主营业务涵盖人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险等人身保险业务，以及上述业务的再保险业务和资金运用业务。公司的产品体系覆盖了传统寿险、分红险、万能险、投资连结保险等多种类型，能够满足不同客户群体的保障与财富管理需求。

从保费结构来看，2025年新华保险实现原保险保费收入1,958.71亿元，同比增长14.9%。其中，续期保费增长稳健，新单保费在"报行合一"政策推动下实现恢复性增长。公司持续优化业务结构，十年期及以上期交保费占比稳步提升，业务品质持续改善。

投资端方面，新华保险2025年全年总投资收益约1,043亿元，同比增加30.9%；总投资收益率达到6.6%，在利率持续下行的宏观环境中表现优异。公司坚持"稳健配置、战术积极"的投资策略，加大对长期利率债、高股息权益资产的配置力度，有效应对低利率环境带来的利差损风险。

三、行业地位

在中国人身保险行业中，新华保险长期稳居前五名，与中国平安人寿、中国人寿、太平洋寿险、太平人寿等共同构成行业第一梯队。按原保险保费收入排名，新华保险在寿险领域位列行业前五，市场占有率保持在4%以上。

新华保险的核心竞争优势体现在以下几个方面：

第一，渠道优势。公司建立了多元化的营销渠道体系，包括个险代理人渠道、银保渠道、团体保险渠道和线上直销渠道。截至2025年末，公司拥有约15万名个险营销员队伍，代理人产能持续提升，月人均产能同比增长超过20%。银保渠道方面，公司与主要银行保持深度合作，趸交与期交业务协同发展。

第二，品牌与资本优势。作为中央汇金旗下的重要金融企业，新华保险拥有雄厚的资本实力和稳定的信用评级。2025年末，公司偿付能力充足率保持在监管要求之上，偿二代二期规则下核心偿付能力充足率约为150%，综合偿付能力充足率约为240%，为公司业务发展提供了坚实保障。

第三，投资能力优势。新华保险拥有专业的投资管理团队和稳健的投资策略，近年来在利率下行和资本市场波动加大背景下，其投资收益率持续跑赢同业平均水平，是公司利润增长的重要支撑。

四、核心财务数据

数据来源：新华保险年度报告。注：2024年净利润大幅增长主要受益于资本市场回暖带动投资收益大幅提升，以及"报行合一"政策利好推动负债成本下降。

五、发展现状与展望

2026年以来，新华保险继续保持强劲发展势头。根据公司2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润约为207亿至237亿元，同比增长40%至60%，延续了2024年以来高速增长的态势。公司在"保险+服务+投资"三端协同发力的战略框架下，经营质量持续提升。

在负债端，新华保险深入推进"报行合一"实施，通过压降负债成本、优化产品结构来提升新业务价值率。公司加大分红年金、增额终身寿等高价值产品的推广力度，并积极拓展健康险和养老险业务。在养老金融方面，新华保险积极参与税延养老、专属商业养老保险等第三支柱养老体系建设。

在资产端，面对长期利率中枢下移的趋势，新华保险持续优化资产负债匹配管理。一方面增配超长期国债和地方政府债以锁定长久期收益，另一方面稳步增加高分红权益资产和基础设施债权投资计划等另类资产配置，多渠道对冲利率下行风险。

展望未来，中国寿险行业正处于从规模扩张向高质量发展的深度转型期。随着人口老龄化加速和居民健康保障意识提升，养老险、健康险等保障型产品的需求将持续增长。新华保险作为国有控股的大型寿险公司，在品牌信誉、资本实力、投资能力和渠道网络方面拥有显著优势。公司近年来的改革成效已经开始显现，新业务价值率稳步改善，代理人队伍质态持续提升。预计公司将在行业转型大潮中继续保持领先地位，实现规模和效益的双重增长。

风险提示

投资者需关注以下风险：一是长期利率下行对寿险公司利差益的压缩风险；二是资本市场波动对投资收益的短期冲击；三是寿险行业竞争加剧导致的市场份额流失风险；四是监管政策变化对产品结构和销售模式的潜在影响。