空中客车：欧洲航空工业巨头，领跑全球民机与防务市场
一、公司概况
空中客车公司（Airbus SE）是一家总部位于法国图卢兹的欧洲航空航天及防务集团，成立于1970年。公司由法国、德国、西班牙及英国等多国航空工业企业共同组建，现已发展成为仅次于波音的全球第二大航空航天制造商，业务涵盖民用飞机、直升机、军用飞机、航天系统及防务电子等多元领域。空中客车在全球设有约140个运营据点，员工总数超过15万人，主要制造基地分布于法国图卢兹、德国汉堡、西班牙赫塔菲及中国天津、美国莫比尔等地。公司的治理结构采用欧洲公司（SE）形式，在巴黎、法兰克福和阿姆斯特丹三地证券交易所上市，是欧洲斯托克50指数（Euro Stoxx 50）的重要成分股之一。
二、核心业务
空中客车的业务主要分为三大板块：
1. 民用飞机（Airbus Commercial Aircraft）
这是空中客车的核心业务板块，贡献了公司约70%的营收。公司旗下民用飞机产品线完整，覆盖从100座级到600座级的完整市场：A220系列（原庞巴迪C系列，100-150座级，专注于支线及短途市场）；A320neo系列（150-240座级，含A319neo/A320neo/A321neo，是与波音737MAX竞争的主力窄体机）；A330neo系列（250-300座级远程宽体机）；A350系列（300-400座级远程宽体机，对标波音787）。截至2025年，空中客车在手飞机订单超过8600架，连续多年保持强劲的订单储备。
2. 直升机（Airbus Helicopters）
空中客车直升机是全球最大的民用及军用直升机制造商，产品涵盖H125（原AS350小松鼠）、H145、H160、H175、H215/H225等多个系列，广泛应用于应急救援、海上作业、搜救、VIP运输及军用领域。公司持续推进电动垂直起降（eVTOL）项目CityAirbus，布局未来城市空中出行市场。
3. 防务与航天（Airbus Defence and Space）
该板块涵盖军用运输机（如A400M灰熊）、军用直升机、无人机（UAV）、卫星制造、火箭发射服务及通信/情报系统。A400M运输机已交付多国空军使用；欧洲战斗机台风（Eurofighter）项目由空中客车作为主要合作方之一参与；在航天领域，空中客车参与Ariane系列火箭及卫星星座建设，并持有哨兵（Sentinel）地球观测卫星项目。
三、行业地位与竞争格局
在全球民用航空制造领域，空中客车与波音（Boeing）形成双寡头垄断格局，两家公司合计占据全球商用飞机市场超过90%的份额。2020年代以来，受波音737MAX停飞危机及后续质量问题的持续影响，空中客车在窄体客机市场的领先地位进一步巩固，并自2023年起在年度飞机交付量上领先波音。2024年，空中客车全年交付约780架商用飞机（含A220、A320neo、A330neo、A350等机型），而同期波音交付量受多重因素制约持续落后。
在宽体机市场，A350系列凭借其碳纤维复合材料机身和高效的燃油经济性，已获得来自全球50多家航空公司的超过1000架确认订单；A330neo则通过换装新型发动机持续吸引对成本敏感的长途航线运营商。空客与中国航空工业的合作亦不断深化，天津A320系列总装线的产能持续提升。
在防务领域，空中客车是欧洲最重要的航空航天及防务集团之一，与BAE系统（英国）、达索航空（法国）、莱昂纳多（意大利）等共同构成欧洲防务工业的中坚力量。
四、核心财务数据
空中客车近年财务表现稳健，2024财年（截至2024年12月31日）核心财务数据如下：
| 财务指标 | 2024年数据（概数） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 总收入 | 约 820 亿欧元 | +约 8% |
| 调整后息税前利润（EBIT） | 约 62 亿欧元 | +约 5% |
| 调整后净利润 | 约 45 亿欧元 | +约 6% |
| 商用飞机交付量 | 约 780 架 | +约 9% |
| 在手订单总价值（总订单储备） | 约 2,400 亿欧元 | 历史高位 |
| 每股收益（EPS，调整后） | 约 5.8 欧元 | +约 7% |
| 自由现金流（概数） | 约 35 亿欧元 | 持续正值 |
公司维持稳定的分红政策，2024年全年股息约每股1.85欧元，股息率约为1.5%（以2024年末股价估算）。空中客车的财务战略强调持续提升运营效率与盈利能力，目标是到2025年前后实现年交付800架商用飞机的中期目标。
五、发展现状与未来展望
产能扩张与供应链挑战：当前空中客车面临的最大挑战之一是供应链紧张，尤其是发动机（赛峰/CFM国际）和航电系统等关键零部件的供应瓶颈制约了A320neo系列的产能提升。公司已宣布目标将A320系列月产量提升至75架（2027年前），并同步提升A220和A350的产能。供应链的数字化改造与本地化布局是当前战略重点。
产品升级与新技术：A320neo系列持续推进发动机和气动性能的改进；A350F（货运型）已于2025年获得适航认证，进一步拓展货机市场。在氢能源领域，空中客车已启动ZEROe计划，目标在2035年前推出氢能驱动商用飞机，首批技术验证机正在进行地面测试。
防务与航天增长：在欧洲各国加大国防投入的地缘政治背景下，空中客车防务板块受益于多国军备采购计划的增加，A400M追加订单、无人系统需求上升及卫星通信星座项目为该板块提供持续增长动力。
直升机市场：全球直升机市场持续复苏，新型H160订单增长稳健；公司在HCare服务品牌下延伸直升机全生命周期服务，持续提升售后市场收入占比。
总体展望：在全球航空出行需求持续恢复、航司机队更新需求旺盛以及欧洲国防预算扩张的多重利好下，空中客车具备良好的中长期增长前景。公司在手订单储备充裕，现金流充裕且财务结构稳健，叠加持续的技术创新和产能扩张战略，有望在未来数年内保持行业领先地位，并向年度交付800架商用飞机及利润持续提升的战略目标稳步推进。与此同时，供应链韧性的提升和氢能源等颠覆性技术的提前布局，将是决定其能否在下一个产业周期中保持竞争优势的关键变量。