公司概况

巴西航空工业公司（Embraer S.A.，纽约证券交易所代码：ERJ，巴西证券交易所代码：EMBR3）成立于1969年8月19日，总部位于巴西圣保罗州圣若泽杜斯坎普斯，是巴西最重要的工业制造企业之一，也是全球第三大商用飞机制造商，仅次于波音和空中客车。公司于2000年在巴西圣保罗证券交易所上市，2004年在纽约证券交易所挂牌交易。

Embraer最初作为巴西政府控股的国有企业成立，旨在发展巴西的航空工业能力。1994年，巴西政府对Embraer进行私有化改革，将其转变为股份制企业。目前，巴西政府仍通过黄金股机制保留对公司某些战略决策的否决权，但日常经营管理完全市场化运作。公司的主要股东包括巴西养老基金Previ、Banco do Brasil等机构投资者，股权结构较为分散。

截至2026年，Embraer在全球拥有约20,000名员工，在美国、法国、葡萄牙、新加坡和中国等地设有分支机构，已向全球超过90个国家的客户交付了超过8,000架各型飞机，累计飞行小时超过3,000万小时。

核心业务

商用航空

商用航空是Embraer最核心的业务板块，主要产品为E-Jets系列支线客机。该系列涵盖E175（78-88座）、E190（96-114座）和E195-E2（120-150座）等型号。其中，E2系列是第二代E-Jets，采用全新机翼设计、普惠PW1000G齿轮传动发动机和先进的电传飞控系统，燃油效率较前代提升约25%，维护成本降低约20%。Embraer在全球支线客机市场的占有率长期保持在约50%以上，是该细分市场绝对的领导者。

公务航空

Embraer的公务机业务涵盖了从轻型到超中型公务机的完整产品线，包括Phenom 100EV、Phenom 300E、Praetor 500和Praetor 600等机型。Praetor 600凭借出色的航程和客舱舒适性，在同级别公务机中建立了显著竞争优势。公务航空板块近年持续增长，已成为公司重要的利润来源和收入多元化支柱。

防务与安全

Embraer防务与安全板块提供一系列军用航空产品和综合解决方案，核心产品包括C-390 Millennium多用途军用运输机、A-29 Super Tucano轻型攻击/高级教练机以及多种情报监视侦察（ISR）系统。C-390是Embraer自主研发的新一代中型战术运输机，已获得巴西、葡萄牙、匈牙利和韩国等国的订单，正在逐步进入国际市场。

服务与支持

Embraer日益重视售后服务与支持业务，通过全球服务网络为客户提供维修、大修、技术支持、培训和零部件供应等全方位服务。高利润率的服务收入在公司总收入中的占比持续提升，从2019年的约15%提升至2025年的超过22%，成为公司盈利能力改善的重要驱动力。

行业地位

Embraer在全球支线客机市场占据绝对主导地位，市场份额超过50%。在100-150座级窄体客机细分市场，E195-E2是与空客A220系列直接竞争的核心产品。根据行业数据，截至2025年底，E-Jets系列全球确认订单储备超过400架，意向订单更是超过600架。

在公务机领域，Embraer已成为全球领先品牌之一，Phenom 300系列连续多年蝉联全球最畅销轻型公务机宝座。Praetor系列在超中型公务机市场与庞巴迪和湾流形成三足鼎立之势。

在军用运输机领域，C-390 Millennium凭借卓越的性能和全生命周期成本优势，正逐步侵蚀洛克希德·马丁C-130J的传统市场空间，已在多个北约成员国获得订单。

Embraer的核心竞争力体现在以下几个方面：一是深耕支线客机细分市场数十年积累的深厚工程经验和客户洞察；二是模块化平台设计理念带来的研发效率和成本控制优势；三是巴西相对较低的制造成本与高度自动化生产线的结合；四是全球化的供应链管理和本土化组装策略的灵活运用。

核心财务数据

Embraer近年来财务表现持续向好。2025年营业收入达到71.2亿美元，同比增长12.3%，主要受益于商用飞机交付量增加和服务收入增长。净利润达6.3亿美元，净利润率从2023年的5.3%提升至8.9%，显示出公司运营效率和盈利质量的显著改善。资产负债率从2023年的62.3%逐步下降至2025年的58.5%，财务结构趋于稳健。自由现金流持续改善，2025年达5.2亿美元，为公司后续研发投入和股东回报提供了坚实基础。

发展现状与展望

近期动态

• 2025年9月，Embraer宣布与多家航空公司签署E2系列大额订单，其中印度Akasa Air确认订购50架E195-E2，并意向订购25架，总价值约85亿美元，标志着Embraer在南亚市场取得重大突破。
• 2025年11月，C-390 Millennium获得瑞典空军采购合同，进一步巩固了其在欧洲军用运输机市场的地位。
• 2026年3月，Embraer与巴西航空工业公司防务部门签署了向北约成员国提供C-390机队的框架协议，潜在订单金额超过30亿欧元。
• 公司持续推进可持续航空燃料（SAF）的应用，2025年完成了E195-E2使用100% SAF的商业飞行验证，计划到2030年所有在产机型均获准使用100% SAF。
• Embraer正在积极开发新型涡桨客机项目（TP-400），目标瞄准70-90座级支线涡桨客机市场，预计2028年首飞，2030年投入运营。

未来规划

Embraer制定了面向2030年的战略发展规划，核心目标包括：将年交付量提升至300架以上，年收入突破100亿美元；将服务收入占比提升至30%以上，增强业务抗周期性；持续推进飞机电动化和氢能推进技术的研发，力争在2035年前推出零排放支线客机概念验证机；进一步扩大防务业务规模，将C-390打造为中型战术运输机的全球标杆产品。

在全球航空业强劲复苏和支线客机更新换代需求的双重驱动下，Embraer凭借其在细分市场的深厚积淀、不断优化的产品矩阵和持续改善的财务表现，有望在未来数年继续巩固其全球支线客机领导者的地位，同时向公务航空和防务领域拓展更大的市场空间。公司面临的挑战主要包括供应链瓶颈对产能释放的制约、汇率波动对盈利的影响，以及来自空客A220系列在窄体客机市场的竞争压力。但总体而言，Embraer的发展前景值得看好。