四维图新亏损再创新高：毛利率不断下滑、费用攀升，或亏超10亿|看财报
1月29日晚间，四维图新（002405.SZ）发布2023年度业绩预告称，预计年度归属于上市公司股东的净利润为-12.21亿元至-9.77亿元，同比扩大190.4%至263.01%；预计扣除非经常性损益后的净利润为-12.89亿元至-10.74亿元，同比扩大205.84%至267.01%。
数据来源：公司公告
钛媒体APP发现，继2022年亏损3.36亿元后，2023年公司的亏损数额将再度创下上市以来的新高，或突破10亿元。公司业绩低迷与行业竞争、车企价格战以及其研发、销售费用高企等高度相关。另外，在老业务逐渐萎缩的同时，公司投入重金的智驾业务目前尚难扛大梁，何时能爆发至今仍不明朗。
盈利能力每况愈下
四维图新的业绩多年来一直不尽如人意，2020年至2023年，除2021年外均为亏损，2023年亏损更是再创新高。根据2023三季度报告，四维图新去年前三季度亏损4.95亿元，以此计算，公司四季度亏损达4.82亿元至7.26亿元，令市场大跌眼镜。
数据来源：Wind
四维图新成立于2002年，以导航电子地图起家。为顺应汽车行业发展趋势，公司自2015年开始布局自动驾驶，并在2017年宣布了“智能汽车大脑”战略，从传统图商迈向自动驾驶高新技术企业。
2023年，公司坚定聚焦汽车智能化业务，发展核心产品，积极开拓市场，变革运营管理，逐渐从产品提供商转型成为解决方案提供商，并进一步明确了以“智驾”业务主线。
对于亏损，四维图新解释称，一方面，去年汽车供应链相关企业产品单价持续下降，市场竞争导致公司产品毛利不断受到挤压而下滑；另一方面，公司为积极应对市场变化，持续推进管理及组织优化，加强客户属地化服务，致使管理费用、销售费用等同比增加；此外，公司部分参股公司亏损，均对公司短期业绩产生一定负向影响。
虽然公司身处的汽车智能化主赛道景气度颇高，然而随着去年特斯拉打响新一轮“价格战”，不少车企主动或被动卷入其中，不得不以价换量，甚至加配减价。而终端市场的白热化竞争压力，也快速传导到了供应链。
钛媒体APP注意到，公司自转型以来盈利能力本身就每况愈下，2014年毛利率高达81.39%，去年前三季度已降至42.40%，创下近20年新低。而2023年，受车企供应链降价影响，预计全年毛利率进一步下滑。
重金砸向研发，新业务难扛大梁
就业务布局来看，四维图新主要发展智驾、智芯、智云、智舱四大解决方案，同时聚焦智能交通、数字孪生城市解决方案。公司产品覆盖地图数据、车载芯片、智能驾驶和智能座舱等。
业绩预告显示，去年公司智能驾驶软硬一体产品搭载数量提升，智驾业务收入同比增长；MCU芯片持续放量，销量同比增加。而智云业务、智舱业务因市场竞争、调整聚焦等因素影响，收入同比下降。预计2023年营业收入为30.60亿元至34.2亿元，上年同期为33.47亿元。这意味着老业务萎缩的同时新业务还未迎来爆发。
智云业务作为公司的老本行，是四维图新的主要收入来源，主要包括地图产品、人机共驾导航产品、数据合规闭环服务、智慧城市及高精度定位服务等。根据2023半年报，智云业务占总营收的比重为58.49%。
但这项业务的收入增速呈断崖式下降，2021年至2023上半年，智云业务的收入同比增速分别为53.89%、3.14%和3.63%。同时，此业务的毛利率也不断下滑，2021年至2023上半年分别为75.62%、60.65%和59.60%。
近年来，四维图新在智能驾驶业务上投入了大量资金，但该业务营收规模仍然较小，盈利能力也令人担忧。由于上年基数较低，2023年上半年公司智能驾驶业务营收同比增长41999.87%，但仅占总收入的10%左右。此外，其毛利率仅为7%，较上年同期大幅下降92.99个百分点。
虽然公司本次在业绩预告中未提及研发费用情况，不过研发费用高企一直是其亏损的“罪魁祸首”。由于转型汽车智能化赛道，公司研发费用持续升高，自2015年转型至今，研发投入算起来已达百亿。且2020年至2023上半年，四维图新的研发费用率分别为55.02%、43.60%、49.35%和52.69%，远远高于均胜电子、兆易创新等同行。
公司在业绩预告中表示，已针对经营亏损主动开展聚焦主业的战略调整，积极实施降本增效措施，精简组织架构，优化人员配置，加强供应链管理。2024年，公司将继续聚焦主业并执行各项降本增效措施，合理控制预研性质的研发投入，进一步提升资源利用率，着力提升盈利能力。
股价方面，四维图新在去年4月达到高点后一路走低，截至1月30日收盘报7.03元，跌4.74%，并触及近一年内低点6.88元。（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月）