速览丨重磅干货！巴菲特2024股东大会十大精彩看点~
近日，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）领导的伯克希尔·哈撒韦公司在美国内布拉斯加州的奥马哈市举办2024年年度股东大会。这也是巴菲特的黄金搭档查理·芒格（Charlie Munger）离世后举行的首个股东大会。
在长达近五个小时的问答环节中，“股神”和公司的另外两位副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）、阿吉特·贾恩（Ajit Jain）回答了关于AI、减持苹果、投资比亚迪等多个热门话题。为全球投资者奉献了一场精彩的投资盛宴。
此外，会上巴菲特金句频出，对如何投资、抛售股票时机、人生观点等都给出了自己的建议。
【巴菲特2024股东大会十大精华看点】
看点一：人工智能
在巴菲特眼中，AI技术的出现与快速迭代，是一项堪比核技术的发明。有投资者提问：生成式AI正在对传统行业造成影响，AI能带来多少优势？
对此，巴菲特坦言自己对AI一无所知，且没法准确评估，但他认为这是非常重要的技术。“精灵从壶嘴里跳了出来，帮助了很多人，但我希望它在未来可以多做好事。”在他看来，任何劳动密集行业都会受到AI的威胁，但另一方面，这或许可以让人们得到更多娱乐时间。
对于“伯克希尔的哪项业务在AI面前有最大风险”这一问题，巴菲特并没有明确回答。其实他的话说的很明白：我看不懂AI，再火也不上头。
看点二：能源
有投资者指出，伯克希尔的能源业务令人失望，担心环境变化与政策调整，伯克希尔如何看待能源方面的投资？
巴菲特称，目前美国的部分州正在控制电力投资，30年代时私人电力公司或者公共事业公司在公共电力方面的投资或许比国有的更具效率，但目前该领域需要天量的资金，这是私人投资者力所不及的。
在他看来，伯克希尔在能源领域的投资回报率可以接受：我们获得了回报，只是回报率不足以让我们变富有。我们的资金仍在支持部分大项目，我们不会让投资打水漂，但该领域目前的投资成本较高，在犹他州这类地区的能源投资环境不是很友善。公共事业，特别是能源领域的投资最多只能获得中等水平的回报率。
目前，伯克希尔的能源投资方向正在逐渐从碳能源转向可再生资源，但这样的转变需要很多年，储能策略等问题也需要考虑。总的来看，伯克希尔在看好新能源的同时也有颇多顾虑，且在近期增持了西方石油，截至期末，西方石油在其投资组合中的占比为4.19%，位列第六。
关于新能源汽车，有投资者提问：零排放车辆可能已经完全被接受了，您有何看法？
从巴菲特的回答上看，他的关注点主要放在自动驾驶技术与车辆保险方面，而非汽车本身，尤其是自动驾驶技术在减少车祸上的作用。保险业务负责人Ajit Jain表示，特斯拉声称技术改进会减少车祸的发生，但总体均值不见得会下降，车险领域想要完全转变也不容易。特斯拉曾有过直接承保保险的意图，但没有太大成绩。
看点三：未来会投资哪些地区
一位中国香港的投资者提到了关于巴菲特减仓比亚迪的问题，他想要知道未来是否会投资中国香港或者中国大陆的股票。
巴菲特坦言，伯克希尔的主要投资会在美国，并以美国运通、可口可乐、苹果这些长期持有的公司为例说明了自己的投资偏好。“我了解美国的规则、优势、不足，不太了解其他文化，如果伯克希尔坚持美国的立场就不太可能犯重大错误。”
会上巴菲特还就连续几个季度减持苹果股票一事做了解释。称苹果将长期是伯克希尔的一大投资，除非出现“戏剧性”情况，否则苹果将是伯克希尔最大的投资，因为它是一家比可口可乐、美国运通更好的公司。减持是因为投资收获客观收益后的税收原因，但他不排斥交税。
有投资者表示印度经济在过去五到二十年间表现良好，是否会积极在印度权益市场寻求机会？哪些因素会促使在印度的重大投资？巴菲特称：“我相信印度有很多机会，但我们对印度的见解可能不够有优势，也许有些领域我们没有探索到。”“日本的投资不错，印度也可能存在着类似的机会，但因为文化不一样，我们没法区分。”
2020年8月，巴菲特90岁生日时首次投资了几家日本商社，总价约为60亿美元，他称：“对其他国家股市的押注不太可能达到这个规模。”
巴菲特还在会上透露，伯克希尔的下一笔重大交易，可能仍然是美国企业。此外，有一笔“神秘投资”正在邻国加拿大酝酿。不难看出，巴菲特在海外投资方面，谨慎地保持着“理解”的标准，他所说的“文化”也不仅是狭义上的“人文”，而是一种全方位的理解。
巴菲特与丁元英在这一点上达成了默契：赚自己认知范围内的钱。
看点四：怀念芒格
巴菲特60年搭档芒格去年11月逝世，为此次股东大会带来了一点悲情色彩。今年，伯克希尔·哈撒韦年会在开始前播放了短片缅怀芒格。
这部短片详细介绍了芒格的一生，包括他在奥马哈的生活，他和巴菲特在那里出生和长大——那个地方距离伯克希尔年会会场只有两英里。影片还展示了这位投资者多年来广为人知的许多简短俏皮话的蒙太奇。在2015年的一次会议上，他说：“沃伦（巴菲特），如果人们不是经常犯错，我们就不会这么有钱。”
在视频的结尾部分，巴菲特称芒格为“伯克希尔的建筑师”。这部影片有时感人至深，有时轻松幽默，目的在于向他的老朋友和商业伙伴致敬。
视频播放后，巴菲特要求工作人员为已故的查理·芒格打开会场上的灯。会议室里约有3万名股东起立为芒格鼓掌，向巴菲特60多年的商业伙伴致敬。
当天坐在巴菲特身旁的是“巴菲特接班人”、伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔，巴菲特习惯性地叫出了“查理（芒格）”，引发现场大笑。阿贝尔则高情商的回应，有此待遇甚为荣幸。
被问到“如果有机会和芒格再共度一天，你会怎么做”，巴菲特称，“芒格的兴趣远多于我，我们不想成为彼此，但我们在一起时候非常开心。但我们还是必须要工作，并共同克服困难，拥有芒格这样的伙伴，非常开心，他的想法还在不断的让我们获利赚钱。他活了99.9岁，但没怎么运动，也不在乎吃什么，但仍然活了99.9岁。我们彼此从不怀疑，如果再共度一天，也不会和我们过去共度的日子会有什么区别。从来没有见过一个人活到99岁的时候活到了巅峰，99岁的时候，全世界的人都想来找你。”
被问及“你觉得我们每个人最需要听到的是什么”时，巴菲特表示，他想用一下查理·芒格之前的建议，就像在读他的悼文一样。“首先把教育做好，针对你自己个人的情况，跟正确的人打交道。” 你们所处的这个世界是前所未有最棒的，你们也要找到你们自己热爱的活动去参与，找到志同道合的人一起分享这个世界带给你们的运气。
“我和查理就是如此，我们找到了彼此，我们找到了共同的兴趣，你现在如果找不到，就继续去寻找吧。我一直在告诉我的学生们，找到一个你想要的工作，有时候你可以很早找到一个自己非常喜欢的工作，有些时候要寻寻觅觅很久，但不要忘了自己的初心。”巴菲特说。
在谈到投资苹果、投资比亚迪（002594）等时候，巴菲特又提及芒格。巴菲特说，查理·芒格以往总会顺着他的意思，赞同他的提议，但只有两次和他拍了桌子，让他“买买买！”，一次是入股比亚迪，另一次是入股Costco。巴菲特认为，在投资这两个公司的重要时刻，查理·芒格都是对的。
看点五：减持苹果
伯克希尔哈撒韦公司对苹果的持仓备受关注。从持有价值变化来看，减少了22%，考虑到期间苹果股价下跌了10.82%，意味着巴菲特在第一季度减持了苹果股票。价值1,354亿美元的苹果股票，这意味伯克希尔哈撒韦持有约7.9亿股苹果股票，这比第四季度的持仓减少了约13%。
巴菲特在被问到这个问题时候表示，这是由于投资获得可观收益后的税收原因，而不是对他对该股的长期看法的判断。巴菲特表示，这可能与他的观点有关，即税率可能会提高，以资助不断膨胀的美国财政赤字。巴菲特说道：“我们这样做不会让你们感到困扰，我认为你不会介意我们今年卖掉了一点苹果。”
他还表示，到2024年底，苹果极有可能仍然是伯克希尔哈撒韦持有数量最大的股票。不会再进行大量的股票购买，因为很多公司也不会以大数额来进行股票的销售发行。在股票的回购上，也会足够地谨慎。“我们还是会长期持有苹果、可口可乐和美国运通这三家公司的股票，并且在过去这一举措已经取得了很多成功。”
巴菲特不忘夸奖前来参会的苹果CEO库克，并表示库克是继乔布斯之后的“最佳合作伙伴”。谈到iPhone，巴菲特说:“它是最伟大的产品之一，而且可能是有史以来最伟大的产品。”
看点六：有关未来20年的问题
“我们已经解决了未来20年的问题”。
在回答有关继任工作时候，尽管他仍然觉得自己能胜任这份工作，但他年迈的年龄也同样重要。“我们将看到伯克希尔的下一届管理层如何发挥作用，（但）幸运的是，你不会等太久。”他补充说：“我不应该像这个世界上的一些人那样，在一个你不太确定四年后自己会在哪里的年龄，接受任何为期四年的雇佣合同。”
巴菲特还表示，继任工作”非常顺利”，就算他发生了什么事情，第二天事情依然会进展得非常顺利。他还开玩笑说，他死后可能会有一个电话答录机，人们可以给他留言。
巴菲特称:“我们已经解决了未来20年的问题。如果我发生了什么事，就由阿贝尔告诉董事们该怎么办。”
有股东问，伯克希尔如果有新的建筑师（注：巴菲特将芒格称为公司的建筑师）加入，会有怎么样的工作？巴菲特表示，“如果董事会要找到新的总监，有些人也许会65岁就退休，虽然这不太经常发生。我们的经理人必须要频繁做决策。这是一个在我们现有系统中非常困难的工作。有些人跟我们讲过，两个人不要搭同样的飞机或者同一辆车。比如，阿贝尔工作职责，他必须要告诉我们董事，做了哪些事情，哪些事情要发生。我们所有董事要决定，阿贝尔是不是做了正确的决定。我们要找经历充沛、能够鼓舞人心的经理人。我们现在层面是多元化的人选，人选都是最佳的，我们已经得到了伯克希尔最好的一群经理人。伯克希尔的文化要确保吸引最好的经理人。”
阿贝尔也表示，伯克希尔的文化和股东合作永远不会改变，而这将吸引高层管理人员。“正是这种文化让它变得特别。”
巴菲特还表扬了另外一位继任者阿吉特，“确实很难找到阿吉特的继任者，阿吉特比我年纪小很多，现在不需要担心他，你们现在担心我的年龄好了。确实找不到第二个阿吉特，他们帮我们打造了保险这边极佳的运营，或者至少其中很大一部分都是得益于他，没有他的话，很难有第二个人来复制现在的这个业绩。我也不会尝试去复制他给我们缔造的这些成绩。我们已经把我们的一些优势体制化了，而且阿吉特在其中不可或缺，他的出现让我们做到了这一切。”
目前，阿贝尔和阿吉特分别掌管伯克希尔哈撒韦的非保险业务板块和保险业务板块。
看点七：继承者观点
在被问及“在拉斯维加斯太阳这么好的地方，伯克希尔为何还要继续投资化石能源”时，伯克希尔副董事长阿贝尔表示，当你考虑能源部门内正在进行的转型时，我们正在从碳资源转向可再生资源，但这种转变不会一夜之间发生，这种转变将需要许多年。而且当我们使用像太阳能或风能这样的可再生资源时，它们是间歇性的。我们确实尝试将其与电池结合使用，但目前还做不到完全从碳资源转型。巴菲特附议称，我的朋友比尔·盖茨正在努力缩短电池工作的时间，但这不是一夜之间就能做到的事情，我能理解为什么人们希望一夜之间完成，但这将需要大量的资金，这将需要很多好的想法和像比尔那样聪明的人。有很多人在致力于这个问题，我们有足够的资金来实施它，但有些事情确实需要一定的时间。
当被问及旗下的内华达能源为何不更多的投资在太阳能和可再生能源时，阿贝尔表示，毫无疑问，太阳能对内华达能源来说是一个巨大的机遇，公司将继续在太阳能领域进行投资。公司正在向可再生能源转型，但这不会一蹴而就。在这一点上，公司不能完全摆脱碳资源。在爱荷华州，100%的能源来自风能，这让他很兴奋，将继续在内华达州和其他地区向可再生资源和太阳能过渡。但在可预见的未来，如果没有其他能源，天然气将是一种重要的资源和后盾。
谈到伯克希尔的公用事业投资，阿贝尔强调，随着人工智能和数据中心对电力的需求越来越大，未来将需要更多投资。阿贝尔表示，需要重新了解电力资产的状况，并改变如今的运作系统，并需要减少一些风险，尤其是在犹他州和太平洋地区。野火的发生造成了显著的损失，特别是在太平洋地区。
谈到人工智能，阿贝尔表示，我觉得人工智能在提高效率、节省时间方面能够起作用，但在一些劳动密集行业，人工智能可能在让流程更安全等方面的效果可能仍然值得观察。
阿吉特表示，与保险行业的同行相比，Geico（巴菲特旗下再保险公司）在数据分析方面“仍在追赶”。阿吉特表示，正如巴菲特过去指出的那样，Geico面临的缺点之一是它在将利率与风险相匹配以及根据风险特征对产品进行细分和定价方面做得不够好。Geico在管理风险方面并不擅长。“不幸的是，技术是一个瓶颈，但话又说回来，我们正在取得进展。是的，我认识到我们仍然落后，我们正在采取措施缩小差距，当然到2025年底，我们应该在数据分析方面与最优秀的玩家并肩作战。”
阿吉特称，责任险或者一些灾难险都是重要议题，去年年底在把握机会重新定价，一些因素让我们在每年做考虑时候，考虑所有可能性。环境改变要涨多少钱？有些时候必需涨价才能维持现状。监管机构也不让我们活的更容易，有很多规定，改价钱要参考许多。环境变迁会肯定增加我们的风险，最终要考虑业务是否能变得更庞大。大西洋地区也有风灾。无法说5年、10年之后是否发生同样状况。要了解水、降雨等形势。车辆修理成本越来越高，通胀的影响。
看点八：持有大量现金
在股东大会的开场白阶段，巴菲特一如既往地对伯克希尔刚发布的2024年一季报进行说明。他表示，“我不能说它是我们最棒的一个季度，但是也不能说是最差的一个季度。但我可以告诉大家，我们现在可以投资的钱还是比以前要更多，这是现在的一个现象，而且我觉得是合理的，是可以进行预测的。”
巴菲特称，到今年二季度末，伯克希尔持有的现金可能会进一步增至2000亿美元大关：“我们很乐意花钱，但必须是（收购或投资的企业）正在做一些风险很小并且可以为我们赚很多钱的事情。”
巴菲特认为，相对于股票市场上的可用资金以及世界各地的冲突，持有大量现金“相当有吸引力”。
看点九：美债和美元
当被投资者问及，美国国债规模已经是2008年金融危机前的六倍，债务规模的快速扩张，是否存在风险？
巴菲特回答道，最乐观的猜测是，美国国债会在很长时间内都会被市场接受，因为除了国债，没有其他更多更好的选择。考虑到通胀、威胁全球经济状况的危机，以及美元作为储备货币的地位等各方面因素，美国国债的规模并不算特别大。
“问题不是美国国债的绝对规模在威胁美国金融体系，而是通胀和未来的美元价值在威胁整个系统。所以我不担心美国国债供应的绝对数量有多少，而是担心财政赤字的前景。”巴菲特表示，20世纪70年代末和80年代初面临高通胀压力的前美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker），在面临死亡威胁下遏制了通胀。
“我们无法预知美联储会做什么样的决定，美联储主席鲍威尔也是一个非常明智的人，但是，美国的财务制度和决策不是他能决定的。”巴菲特指出，央行需要立法者的帮助来控制美国不断增长的赤字。
看点十：铁路投资、保险业务
对于铁路业务滑落的现象，巴菲特表示，铁路对一个国家来说是非常必要的。美国政府曾经把铁路进行国有，曾经进行多轮谈判，甚至美国全国铁路停运过。现在再修铁路几乎不可能，比如在加州建高铁，他们会担心对环境的影响，如果在美国全国做这样的事情，反对声音毫无疑问会很大。这可能不是一项最好的业务，但绝对是非常必要的存在。我们以税收上非常高效的方式持有相关的铁路业务，买BNSF还是一笔不错的投资。
阿贝尔补充道，铁路业务有些地方让我们股东失望，不过和同行相比还可以。如果回到2021年的时候，当时的情况完全不同。2022年的时候发现了西部的供应链问题。2023年时，所有业务成本和架构进行了相应的改善，团队努力工作，重新分配了架构的成本和资源，做了很多事情，认识到需要对需求进行重新考量。
“我们竞争对手还有卡车行业，卡车行业的结构让我们可以有能力与其竞争。我们要想办法解决结构问题。我们团队已经投入到正确的架构上。”阿贝尔称。
此外，在保险业务方面，巴菲特则赞扬了一季度保险承保利润和保险投资受益，预计未来季度的业绩会变好，“第一季度可能是最差的”，营业利润下一年会有小幅增长。持有的短期美债等短期投资收益未来还会涨，跟利率挂钩。当合理的时候就会回购股票，增加股东权益。