本文自南都·湾财社

采写 | 南都·湾财社记者 孙阳

编辑 | 王琦璋

刚交出不及预期的财报数据并引发股价大跌的lululemon，近日又因创始人婚变传闻备受市场关注。

据媒体披露，lululemon创始人、现年71岁的加拿大亿万富豪奇普·威尔逊（Chip Wilson）正与结婚逾20年的妻子办理离婚手续。因双方未签署婚前协议，威尔逊估值约61亿美元的个人财富，以及手中价值近10亿美元的上市公司股份将进入分割程序（共折合人民币约476亿元）。南都湾财社记者就此消息向品牌方求证，截至发稿暂未获得有效回复。

在最新季度财报全面失速的背景下，这场巨额财产纠纷或为lululemon的未来添上了新的变数。资本市场担忧，若后续股权分割引发大规模股份变动，可能进一步给本就承压的股价带来压力，甚至带来公司治理层面的潜在变数。

从靠一条瑜伽裤缔造百亿市值的增长神话，到如今业绩遇冷、中国市场罕见降温，深陷“内忧外患”的lululemon，接下来的路该如何走？

业绩不及预期，

下调全年业绩指引

据lululemon最新披露的财报数据，公司2026财年二季度实现净营收24.2亿美元，同比下降4%，按固定汇率计算下降5%，低于市场预期。更为关键的指标，全球同店销售额在剔除汇率因素后大幅下滑10%，剔除疫情特殊季度，这是其2007年上市以来，常规经营季度首次出现营收同比负增长。

在利润端，二季度lululemon净利润3.29亿美元，稀释后每股收益2.92美元，账面略超市场预期，但这一数据包含了1.345亿美元的IEEPA关税退税及相关利息，对应每股收益增厚0.86美元。若剔除这笔一次性收益，公司当期营业利润同比下滑13%，营业利润率收窄190个基点至18.8%，真实盈利压力远大于账面呈现。

比单季度数据更令市场不安的是预期的持续下调。lululemon管理层在财报发布后宣布下调全年业绩指引，预计2026财年全年净营收将在103.50亿美元至105.00亿美元之间，同比下滑5%至7%， 同时披露的三季度指引同样悲观，预计营收同比下滑10%至11%，尚未出现触底信号。

受此利空消息影响，lululemon美股盘后交易阶段快速跳水， 跌幅一度逼近18%，创下八年多来的股价新低，年内累计跌幅已超过40%。

南都湾财社记者注意到，作为贡献七成以上营收的基本盘，北美市场的疲软是业绩承压的核心。二季度美洲市场营收同比下滑8%，可比门店销售额大跌12%。此外，在产品端，支撑品牌多年高溢价与高增长的核心单品遭遇显著冷遇，财报电话会议披露，品牌标志性的紧身裤品类二季度销售额同比下滑约20%。

管理层坦承，消费者的审美偏好正发生转移，需求逐渐向宽松版型倾斜，而公司目前整体上新的市场反馈并不稳定，未能有效抵消紧身裤需求疲软留下的业绩缺口。此外，配饰及其他业务也在第二季度录得了13%的降幅。

中国市场降温，

管理层直言“远低于预期”

除了北美大本营，曾被lululemon视为全球业绩“压舱石”的中国市场同样亮起了红灯。财报显示，第二季度中国大陆市场名义营收虽小幅上涨4%，但按固定汇率计算则下降2%，可比门店销售额同比下滑8%。这意味着，在剔除新开门店贡献的增量后，中国大陆原有老门店的客流量与购买转化率出现了实质性回落，打破了品牌此前的高增长表现。

lululemon临时联席首席执行官兼首席财务官Meghan Frank在电话会上直言，中国市场表现“远低于预期”。而就在今年一季度，中国市场名义营收还交出了30%的同比增速，管理层当时预计二季度仍能保持双位数增长，全年增幅约20%。短短一个季度，增长曲线便陡然掉头向下。

在内部增长动能减弱的同时，南都湾财社记者注意到，中国高端瑜伽服饰赛道的外部竞争正在急剧升温。8月中旬，同属高端定位的Alo Yoga正式登陆天猫官方旗舰店，开售首日预售尾款开启仅一分钟，成交额便突破1000万元，创下天猫运动户外品类新品牌开店纪录，直接瞄准lululemon的核心高净值客群。与此同时，粒子狂热、安踏旗下MAIAACTIVE等本土品牌，以更适配亚洲人身形的版型、更亲民的价格，持续渗透大众瑜伽服饰市场。

此外，品牌的知识产权维权也遭遇挫折。今年8月，南京市中级人民法院对lululemon诉国产品牌JUACTIVE商标侵权及不正当竞争案作出一审判决，驳回了lululemon的全部商标侵权诉讼请求，仅认定18款服饰设计构成不正当竞争，判赔260万元。据最新公开消息，双方均已提起二审上诉，纠纷仍未尘埃落定。