博通本财季营收展望低于分析师预期，盘后股价一度承压。但市场很快把注意力转向更远的未来：公司预计AI芯片销售将在未来两年大幅增长，2027财年AI收入看向1150亿美元，2028年还可能再翻倍。

当地时间周三，博通(AVGO.O)大幅上调人工智能业务预期，预计截至2027年10月的2027财年AI收入将达到约1150亿美元，高于此前“超过1000亿美元”的预测；2028财年这一数字预计进一步翻倍至约2300亿美元。

该公司同时披露，OpenAI、Anthropic、谷歌和Meta等客户的定制芯片项目正在加快推进，显示大型科技公司和AI实验室对算力基础设施的投入仍未明显降温。

第三财季，博通营收295.9亿美元，高于LSEG预期的293.6亿美元，同比增长86%；调整后每股收益3.32美元，高于预期的3.24美元。净利润从上年同期的41.4亿美元增至130.9亿美元，每股收益由0.85美元升至2.68美元。

真正拉动增长的是半导体业务。博通第三财季半导体收入达到167亿美元，同比增幅超过两倍，也高于StreetAccount预计的152亿美元。相比之下，基础设施软件收入为87.5亿美元，略低于88.2亿美元的市场预期。

AI芯片已成为博通增长最快的业务之一。公司为谷歌、Meta和OpenAI等客户设计定制AI芯片，同时提供连接大型AI集群所需的高速网络产品。上一季度，博通AI芯片新增订单超过300亿美元。

博通首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，公司已经有足够供应能力，以支持明年更高的收入目标，同时还能看到延续至2028年的更多AI基础设施部署。

其中，博通预计将加快向Anthropic交付谷歌Ironwood TPU，并向谷歌交付TPU 8i。陈福阳称，未来几年，博通每年向谷歌交付的处理器规模将达到数百亿美元。

OpenAI方面，博通与其联合开发的Jalapeno定制AI芯片将继续出货。陈福阳表示，OpenAI正在准备第二代定制芯片的流片，同时已经开始与博通规划第三代产品。

按照博通当前预期，2027年OpenAI的Jalapeno部署规模约为1.3吉瓦，公司还能看到Jalapeno和第二代芯片合计超过5吉瓦的后续部署空间。Meta方面，博通预计其定制MTIA加速器将进入量产，主要用于大规模推理和推荐任务。

Anthropic的部署规模更大。陈福阳称，公司预计Anthropic将在2027年部署5吉瓦的TPU 8i，同时还有另外超过10吉瓦的后续部署需求可见。此前博通披露的AI基础设施规划还包括OpenAI超过5吉瓦和Meta约3吉瓦。

Moor Insights & Strategy首席执行官帕特里克·穆尔黑德（Patrick Moorhead）表示：“这是已经承诺的容量，而不是愿景，它填补了市场此前期待中的大部分缺口。”

博通还给出了更激进的盈利目标。陈福阳表示，公司目标是在2028财年实现超过30美元的每股收益，而LSEG当时统计的市场一致预期为25.86美元。这意味着管理层不仅预计AI收入持续翻倍，也认为相关增长能够进一步转化为利润。

不过，博通与大型AI实验室之间的关系正在变得更复杂。公司首席财务官艾米·图纳（Amie Thuener）表示，博通正在帮助两家最重要的AI实验室客户弥补当前现金流与巨额前期投资之间的缺口。

她还表示，博通可能提供与设备剩余价值相关的担保，这类安排将形成或有负债。陈福阳称：“博通投资并帮助这些公司是有经济意义的。”

这一安排意味着，博通不仅是AI芯片供应商，也可能通过自身资产负债表支持客户扩张。不过，公司尚未表示相关担保已经实际发生，因此目前更准确的理解仍是潜在的资本支持安排。

短期业绩指引则略低于市场预期。博通预计第四财季营收约348亿美元，低于LSEG统计的分析师平均预期350.3亿美元。财报发布后，公司股价盘后小幅波动。

今年以来，博通股价累计上涨约6%，同期标普500指数上涨约12%。尽管博通股价自2022年底以来已经上涨超过5倍，市值达到约1.8万亿美元，但今年表现仍落后于大盘，反映投资者对AI资本开支回报以及定制芯片市场竞争的担忧仍未消失。

竞争压力也在增加。Marvell近期拿下谷歌定制芯片订单，市场正在关注大型客户是否会进一步分散供应商。不过，博通目前仍同时覆盖定制芯片和网络设备，这使其能够从AI数据中心扩张的多个环节获得收入。

来源：金十数据