八月 28 日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的演讲引发市场强烈反应。

他明确当前通胀率远高于 2% 的目标，美联储现阶段的主要关注点是物价，抗击通胀的努力尚未结束。

这番表态直接推高了市场对九月加息的预期，从之前的 36.2% 升至 57%，市场立场从大概率不加息转向大概率加息。

不过九月加息的最终决定仍取决于 九月 11 日 公布的八月 CPI 数据，因为美联储九月会议在九月 16 日举行，紧随 CPI 数据发布。

市场反应立竿见影，美元指数应声上涨，基本收回贝森特八月 19 日宣布增加美国回购偿债导致的跌幅；黄金价格因与美元的反向关系下跌；美股经历先跳水后拉红再杀跌的波动，最终收跌但整体变动不大。

演讲还深入探讨了 AI 对经济的长期影响。沃什提出几个关键问题：AI 能否引发全经济生产率提升？

生成式 AI 已在编程、影视动漫、游戏等领域广泛应用，比如 AI 智能体提高编程效率、AI 生图制作游戏素材，但距离全行业应用仍有差距，尤其是工业领域的第四次工业革命何时到来尚不明确。

AI 与劳动力是互补还是竞争？以编程行业为例，AI 智能体可让一个程序员产出三人工作量，且成本低于人工，企业已开始裁员。

未来若 AI 实现第四次工业革命级应用，大规模替代劳动力可能成为趋势，与前三次工业革命不同，AI 淘汰的岗位远多于新产生的岗位，且终端市场蛋糕不变，会导致产能过剩，比如游戏数量井喷但玩家时间有限，进而加剧失业和消费萎靡。

AI 模型的资本密集度问题也值得关注，下一代 AI 是否需要高资本投入？

若能实现通用人工智能，AI 可自主设计轻资本模型，当前算力中心的巨额投入可能打水漂；若始终需要高资本，烧钱模式难以维系，无论哪种情况，当前 AI 泡沫大概率破裂。

此外，AI 价值分配与市场结构如何？早期 AI 盈余流向实验室、芯片商、能源商和云服务商，长期价值如何分配给企业和消费者？对劳动力及美联储就业目标有何影响？

沃什表示，美联储已成立生产率与就业工作组研究这些问题，但建议暂不影响当前政策。

沃什还辩护了自己不搞前瞻指引的立场，他认为当前地缘局势和经济数据变动太快，过早的前瞻指引可能频繁调整，不如保持静默，让市场根据数据预期政策。

最后他强调抗通胀是首要职责，65 个月持续高通胀的责任在央行，必须确保基础通胀清晰快速向 2% 目标迈进，坚守的是纪律而非具体决定。