IT时代网8月30日消息，表面看人工智能模型公司似乎赚得盆满钵满，但真正好过的或许是背后的云服务商。巴克莱银行8月28日发布的 AI 行业单位经济模型研究报告，拆解了这条产业链上的利润分配。

研究显示，模型公司每创造100美元营收（约合674.6元人民币），就有35至40美元（约236.1至269.8元人民币）以推理算力费用的形式流向三大云平台——亚马逊 AWS、微软 Azure 与谷歌 GCP。云服务商从中可获得10至20美元利润，营业利润率最高达35%至45%。

报告还称，AI 实验室的付费推理利润率已从2025年的10%出头，提升至2026年的50%至65%甚至更高；调整后毛利率同比提高30至50个百分点。巴克莱分析师 Ross Sandler 认为，企业客户与所谓智能体工作流（agentic workflows）成为市场上的必买品，是利润率抬升的主要推手，但他也提醒，随着前沿模型竞争加剧、算力供应增加，这一指标终将逐步回落。

进一步拆分产品线，订阅类如 Claude Code、Codex 的推理利润率约70%，是三类主线中较低的一类；直接 API 作为最早出现的模式，利润率最高，巴克莱估计目前 API 推理利润率已超过80%。报告提醒，随着 AI 实验室开始按通行会计准则披露财报，投资者跨公司比较前需先厘清收入确认方式的差异。

注：本文综合自IT之家等，文中包含AI辅助创作的内容。