1100元追进去的人，四天时间看着账户少了快一半。 宇树科技这只"人形机器人第一股"，把A股新股最残酷的一幕演给了所有人看。

8月19日上市那天，发行价150.80元，开盘直接冲到1100元，单日飙涨629%。 中签的人乐开了花，一首日开盘卖掉单签能赚47.46万。

谁能想到，这1100元竟然就是短期顶点。

8月20日，股价大跌18.70%。 8月21日，盘中曾涨2.85%，尾盘又被砸下去，最终跌2.12%。 8月24日，上市第四个交易日，跳空低开4.78%，开盘十分钟后再来一波跳水，盘中最低砸到602.05元。

以首日1100元开盘价算，回撤已经超过45%。

首日那天的换手率高达85%，意思就是绝大多数中签户和机构，开盘高位全跑了。 留下来的，是那些看着"人形机器人"四个字就上头、没看价格就冲进去的散户。

股价从1100跌到845，有人觉得跌够了抄底。 结果次日跌到687。 以为跌这么多了该反弹了吧，结果8月21日高开低走，尾盘再砸，股价到672。 8月24日继续大跌，盘中605元附近。

这场暴跌里，有一根导火索是比赛。

8月22日，第二届世界人形机器人运动会百米大型组预赛。 同组的天卓队跑出9.39秒，风火闪电队9.47秒，都超越了博尔特9.58秒的人类世界纪录。 宇树科技队呢？ 12.41秒，小组末位，冲线后机器人还摔了一跤。

当天晚上宇树发声明：受时间精力、新款机器人数量及测试条件限制，缩减了几项报名项目，"公司过往精力主要在量产产品上，很抱歉没能顾全赛事准备"。

还有个关键细节：赛场上跑的那些"宇树"，不全是宇树自有团队在跑，部分是客户或合作伙伴基于宇树平台二次开发后参赛。 赛事机器人和量产机器人，根本是两套逻辑。

8月20日世界机器人大会上，创始人王兴兴自己也给市场降了温："机器人进工厂目前效率和泛用能力还是不够高"，具身大模型真正的"ChatGPT时刻"，快则两三年，慢则五到十年。

创始人自己都说"还不够高"，资本市场此前却给出了219倍的发行市盈率。

宇树一跌，整个机器人板块都跟着抖三抖。

8月24日当天，埃斯顿跌7.92%，绿的谐波跌6.37%，机器人（300024）跌3.90%，科沃斯跌停，格灵深瞳跌超10%，拓斯达、长盈精密、锋龙股份、昊志机电等热门个股跌超5%。

龙头一晃，整个板块都站不稳。 因为当前人形机器人行业的估值支撑，不是盈利确定性，而是未来成长预期。

国新证券给出的合理市值中枢在300亿到450亿元，部分乐观业内人士看到2000亿元。 而8月24日盘中，宇树市值仍有约2450亿元。

即便跌到605元附近，对应市值还有约2440亿，是合理中枢的5到8倍。 这依然是从"极端高位"回落到"次高位"，不是真正的低位。

8月24日盘中，宇树市盈率TTM仍有427倍，市净率28.37倍。 卖多少台机器人，才能撑起这个价钱？

科创板前5个交易日不设涨跌幅，是机会，更是绞肉机。 "买预期、卖事实"是A股科技股的永恒剧本。

宇树上市前，机器人板块预热上涨；上市后股价快速回落，整个行业的估值共识基础被直接削弱。 资金从宇树撤离后，没有选择布局同赛道的其他标的，而是直接从整个板块中离场。

如果你是打新中签者，首日开盘卖了单签赚47.46万；拿到8月24日，单签市值只剩30.3万，少赚17万。

如果你是1100元附近追高进场的资金，四天账面亏损超40%。 止损心疼，拿着怕继续跌，横竖都是难。

首日高开629%，往往就是短期顶部。 这次宇树用2000亿市值的蒸发，给所有散户上了一课。