今天说的就是宇树科技（688836）——上市第二天，收盘687元，暴跌18.70%。

上市首日开盘1100元，今天收盘687元，两天跌掉37.6%。这还没到腰斩（50%），但按这个速度，再跌一天就到了。

上市首日：天上人间

8月19日，宇树科技登陆科创板。发行价150.80元，开盘直接1100元，暴涨629%。中一签开盘浮盈47万，刷新A股新股首日盈利纪录。

但开盘即巅峰。盘中一路跳水，首日收845元，较开盘跌了23%。当天追进去的，收盘已经亏了23%。

上市次日：继续崩

8月20日，低开6.51%报790元。开盘价就是全天最高价。盘中最低685.01元，一度跌近19%。最终收687元，单日跌18.7%，成交90.72亿，换手率41.98%。市值从首日开盘4449亿，两天蒸发超1670亿。

追高的人有多惨？

1100元买入，687元收盘，两天亏37.5%。一手（200股）亏掉8万多。

有投资者首日集合竞价1100元冲进去，两天时间，100万进去，62万出来。中签者首日清仓赚35万，追高者两天亏38万。同一只股票，同一天，有人暴富，有人被埋。

为什么跌这么惨？

估值太离谱。 年营收约17亿，年利润不到3亿，首日市值冲上4449亿。市值是营收的260倍，利润的1200倍。行业平均PE才38倍，宇树峰值PE800多倍。

机构在跑，散户在接。 首日换手率85%——绝大部分中签者和配售机构已经跑了。今天换手率又干到42%。两天换手127%，筹码换了两遍。

基本面撑不住。 一季度营收增速已从332%降至68%，扣非净利润同比下滑52%。

说句实在话

宇树两天跌38%，不是黑天鹅，是灰犀牛——所有人都知道估值太高，但都觉得自己跑得比别人快。

中签的人赚的是运气，追高的人亏的是认知。500倍PE的票，情绪退潮时，估值回归的速度比上涨时快得多。

昨天追高的人，今天收盘还在幻想明天反弹。但首日85%的换手率已经告诉你了——接盘的人，可能已经不够了。