16日，国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”，688825.SH）正式开启科创板申购。

作为年内规模最大也是科创板史上最大的IPO项目，长鑫科技此次发行备受瞩目。

根据长鑫科技此前公告，长鑫科技本次发行价格为8.66元/股，证券代码/网下申购代码为“688825”，网上申购代码为“787825”。网上申购时间为9:30-11:30及13:00-15:00，网下申购时间为9:30-15:00，申购时无需缴付申购资金。

本次初始发行股份66.88亿股，占发行后总股本10%，联席保荐人中金公司获授最高15%超额配售选择权（绿鞋机制）。

若本次发行成功，超额配售选择权行使前，预计募集资金总额579.19亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额约为576.38亿元。若超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额为666.07亿元，扣除发行费用后预计募集资金净额约为663.10亿元。这一募资规模将超过2020年中芯国际创下的532亿元纪录，成为科创板历史上最大IPO。

此次长鑫科技发行数量为66.88亿股，一签为500股，若成功中一签需缴款4330元。由于发行规模巨大，机构测算其网上中签率有望达到0.3%至0.7%，明显高于一般新股。综合来看，根据多家机构给出的中性预期，长鑫科技上市后市值约3万亿元，中一签盈利约2万元。

资料显示，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的动态随机存取存储器（DRAM）研发设计制造一体化企业。

产品方面，长鑫科技产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，并且各系列均能提供当前市场主流的第四代、第五代产品，包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等，产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域。

技术方面，长鑫科技通过持续不断的研发投入与技术创新，已形成多项科研成果，并在DRAM产品设计、制造工艺、封装测试、模组设计与应用等各业务环节构建了全面、完善的核心技术体系，主要核心技术已达到国际先进水平。截至2025年12月31日，公司共拥有3929项境内专利（其中发明专利3165项）以及3043项境外专利。

市场竞争格局方面，当前全球前三家DRAM厂商三星电子、SK海力士和美光科技长期占全球90%以上的市场份额。长鑫科技致力于持续扩充产能，不断提升全球市场份额，并为我国DRAM市场提供稳定的供应。公司在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，产能规模位居中国第一、全球第四。

客户方面，长鑫科技在服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等各大领域积累了广泛的优质客户资源，建立了良好的品牌形象。公司与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户开展了深度合作，持续赢得客户的肯定和赞誉。此外，公司积极与半导体存储设计企业、EDA厂商、材料厂商、设备及零部件厂商、存储模组厂商等紧密合作，共同推动我国DRAM市场发展和产业生态的完善。

不过，长鑫科技提醒投资者，人工智能发展是驱动本轮DRAM行情的重要因素之一，未来其带来的DRAM市场需求存在不确定性。2025年下半年以来，受人工智能发展带来的DRAM需求增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，带动DRAM产品价格上涨，这是公司业绩增长的主要原因之一。当前全球主要DRAM厂商均在积极进行技术升级和扩充产能，后续若人工智能对DRAM需求不及预期，叠加新产能的释放，或将导致供过于求，进而致使公司业绩下行。

华西证券分析称，作为国内唯一DRAM规模化量产企业，长鑫科技上市标志着国产存储从“政策输血”转向“市场造血”。长鑫填补了A股DRAM制造龙头空白，使存储板块形成“设计+制造+设备”完整链条。中性预期市值2万亿—3万亿元，将成为硬科技估值新锚点，与AI算力、晶圆制造并列核心主线。

广发证券认为，长鑫科技是国产DRAM稀缺企业，公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等产品覆盖和迭代升级。公司在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。技术和资金双重加持下，国产存储企业产能将加速扩张。

来源：21世纪经济报道、券商中国

编辑：刘锦平

校对：孙琪