来源：中美聚焦

作者：跋公

世界三大经济体美国、欧洲与中国的发展路径与现状差异较大，在面对地缘政治冲突、科技竞争、制造业外流、财政赤字攀升、社会分裂加剧的现实挑战中，谁更占据优势？7月8日，长期专注于研究中国制造业和中美关系的学者、斯坦福大学胡佛研究院研究员王旦 (Dan Wang) 与经济学家兼法学教授娜塔莎·萨林（Natasha Sarin）在《纽约时报》一档播客节目中围绕“美国经济是否正在衰落”这一话题进行了深入讨论，并从创新生态、资本和人才吸引力等视角将美国与中欧进行了比较。

尽管两人都承认美国存在诸多问题，但也一致认为美国在三大经济体中仍最具活力，尽管面临赤字、法治风险、不平等和供应链脆弱性等问题。中国正在经历经济增长模式转变和社会信心方面的挑战，欧洲则面临创新能力不足和结构性停滞。不过，在美国建国250周年庆典之际，两人也呼吁美国警惕自身面临的制度风险。他们认为，真正的问题不是美国是否已经衰退，而是美国是否能够维持和利用自身优势。

美国是全球创新引擎，但内部风险仍在积累

两人都认为，美国最大的优势是其动态创新能力、雄厚的资本市场以及全球人才吸引力，尤其体现在人工智能（AI）、航空航天和半导体等领域。世界领先的AI实验室和企业都在美国，模型训练也在本土进行，预计将推动生产率的提升。萨林提到SpaceX近期上市造就众多百万富翁，也凸显了美国在科技前沿的领先地位。这种成功也和美国的移民政策密切相关，许多《财富》500强企业都是由移民及其子女创办。

王旦指出，很多移民通过比较不同国家的制度环境，能够更清楚看到美国的优势。其中之一就是美国拥有雄厚的储蓄和风险投资能力，能够“赌上全部身家”押注半导体、电信设备、人工智能等变革性技术。欧洲和中国难以匹敌这种动员资本的能力。这解释了为什么尽管美国政治存在各种问题，但美国股市仍然繁荣，美元仍是全球储备货币，投资者继续购买美国国债，为巨额赤字提供融资。

▲美元通胀走势。

然而萨林认为，美国最大的风险并非经济基础，而是制度基础正在受到挑战。特朗普政府的“交易主义”可能让外国投资者质疑法院裁决的可靠性，对技术移民的攻击也在削弱美国吸引人才的优势。她强调，美国政府长期存在财政赤字是最大隐忧。美国是经合组织（OECD）国家中税收较低的国家（在38个成员国当中位于第32位），但支出庞大，尤其是随着人口老龄化，社保和医疗支出不断扩大。目前美国赤字约占GDP的6%，未来十年可能升至8-9%，每年超过万亿美元。

萨林不认为美国拥有的美元发行权可以降低债务风险，高赤字不断推高债务利息支出、利率，不仅增加了政府、社会融资成本，还有可能抬高民众购房、购车等消费成本。当经济遇到危机时，高债务意味着政府更难采取大规模刺激措施。

除了萨林提到的制度层面的问题，王旦还提到了在实体经济层面的挑战，尤其是供应链的脆弱性。以他的家乡密歇根州为例，底特律三大汽车制造商过去几十年持续衰退，大量制造岗位流失至美国南部地区或墨西哥和加拿大。 特朗普政府推动贸易保护政策时，中国采取限制关键材料（稀土、磁铁等）出口的方式进行反制，这暴露了美国供应链中的弱点。

中国制造业供应链优势明显，未来经济信心是关键

王旦长期研究中国经济和制造业发展。他认为，中国正在创造许多世界领先的基础设施和制造能力。但另一方面，中国经济正在面临增长动力下降的压力。

他最近在中国实地考察三个星期后认为，北京、上海、香港等城市越来越宜居。街道更安静、电车全面普及（每两辆新车中就有一辆是电动车，远高于美国的十分之一）、地铁网络也在持续扩张，空气污染大幅减少。另外，中国的新能源产业高速发展、工业机器人应用增加，AI应用也在持续推进。

▲在西班牙巴塞罗那自由贸易区，嘉宾体验中国汽车制造商奇瑞与西班牙埃布罗公司合资工厂的首款车型。（图源：新华社）

然而他认为，中国最大的挑战不是生产能力，而是社会信心。中国经济过去几十年的高速增长，很大程度上依赖房地产、投资、出口以及制造业的发展。但现在，这些动力正在减弱，青年就业压力增加。房价下降也直接影响消费意愿。企业和投资者的信心也不足。

“中国消费者虽然拥有更好的商品、更便宜的服务，生活质量提高了，但对未来的期待下降了”。

总体上，中国在电池、电动车、太阳能、制造业供应链领域具有明显优势。这也是为什么一些海外年轻人通过社交媒体开始重新评价中国的发展水平。不过，王旦认为，由于移民和资本流入的限制，中国仍难以挑战美国的经济主导地位。

欧洲增长乏力不足、缺乏美国式资本市场

两人认为，与美国和中国相比，欧洲拥有很多优势，比如高福利、丰富的文化资源以及良好的公共服务等，但欧洲的问题是经济增长基本陷入停滞，缺少推动下一轮经济增长的动力。

王旦认为，欧洲缺乏深度资本市场的支撑，无法像美国那样在半导体、AI和通信技术等前沿领域进行大力投资。而且，欧洲企业和投资者更加谨慎，重监管环境抑制了企业创新，就连安装空调的问题都因官僚主义和文化习惯而困难重重。所以，欧洲更多是美国技术的购买者，而非创造者。

▲3月11日，欧盟委员会主席冯德莱恩在法国斯特拉斯堡举行的欧洲议会全会上讲话，表示欧盟国家能源价格飙升，欧洲企业以及消费者长期以来对此叫苦不迭。

此外，欧洲在人口和移民方面也存在挑战。疫情后欧洲经济恢复缓慢，GDP长期徘徊在美国水平的70%左右。美国能够通过移民持续吸引全球人才，而欧洲虽然接受大量移民，但很多移民难以融入精英阶层，引发了本土反弹，最直接的体现就是右翼民粹政党在法国、德国等国支持率持续上升。

两人认为，欧洲“功能失调”（dysfunction）使其难以成为美国的有力竞争者。投资者不会大规模转向欧洲债券等资产。

总之，两人反对将“罗马帝国式衰落”叙述套用在美国身上。罗马衰落持续200年，美国的问题虽严重，但仍然拥有其他国家难以复制的优势，仍然是全球最具竞争力的经济体。

不过，两人认为美国不能自满，过去250年积累的优势（美元信用、法治传统、创新生态、人才吸引力）需要长期维护。一个国家建立信任需要几百年，但失去信任可能只需要几年。如果美国能够在AI革命、财政压力和社会分裂叠加的时代，保持自己在制度、创新和人才等领域的优势，美国就仍可能成为未来几十年全球经济发展的中心。