来源：新浪基金

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今日A股指数分化明显，科创板大幅领涨，主板午后情绪有所回暖。上证指数报收4073.90点，上涨1.16%；深证成指报收15812.87点，微涨0.19%；科创50指数收于2126.01点，大涨4.61%，再创历史新高。两市合计成交约3.54亿元，仍维持在相对活跃的水平。

涨跌分布方面，全市场近六成个股收跌，指数涨幅主要由权重科技股贡献。半导体设备、半导体材料、存储芯片方向全天强势；医药、创新药板块久违爆发，十余只成分股涨停。下跌方面，光纤、CPO、光模块、玻纤、PCB等前期热门赛道延续调整。展望后市，AI产业周期共振仍强，行情趋势未必瓦解，但短期表观拥挤度偏高，市场情绪回落并不充分。配置上宜维持攻守兼备的框架，进攻方向锚定半导体设备材料国产替代、存储景气链、AI算力等高景气赛道，防御方向依托前期调整充分的医药创新药以及低波动银行、公用事业等高股息品种，灵活应对科技内部的板块轮动。

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今日创新药赛道爆发。科创创新药ETF（589720）涨超11%，创新药ETF（517110）涨超9%，恒生生物科技ETF（520930）、生物医药ETF（512290）、创业板医药ETF（159377）涨超7%。

政策层面，板块迎来政策催化，创新药政策环境边际改善。国家医保局6月29日公示显示，557个药品通过基本医保药品目录初步形式审查，54个药品通过商保创新药目录初步形式审查。这意味着创新药进入支付体系的通道更顺畅。无论是基本医保目录，还是商保创新药目录，都将改善市场对“创新药有产品但放量受限”的担忧。

此外，6月22日，商务部等部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，医药领域开放迎来实质性突破。方案明确推进药品分段生产实施细则、扩大生物技术及外商独资医院试点、支持将更多创新药械纳入商业险保障、便利外资药品进入零售渠道等。该政策向市场传递了国家支持海内外资金投资中国创新药资产、BD逻辑持续畅通的积极信号。

估值层面，板块估值底逐步夯实，板块或将迎来情绪错杀后的估值修复。医药此前已经历较长时间调整，板块处于低估值、低持仓、低预期状态。医药板块在科技股高位震荡下获得部分高切低资金回流。上周海外科技股高位震荡，部分资金向创新药等防御性成长赛道调仓。此外，临近季末中报披露窗口，前期风格漂移的资金或从纯科技主题向医药等业绩确定性方向回流。

基本面看，根据银河证券，2026年一季度创新药BD交易总额达到614亿美元，已经超过2024年全年，并接近2025年的一半水平。这意味着中国创新药板块已经逐步具备全球管线交易价值。

展望后市，多重共振驱动估值修复，关注业绩验证窗口。市场正逐步回归创新药的科技属性与出海定价逻辑。随着中报业绩期临近，政策、基本面、估值修复形成多重共振，板块有望在扎实业绩指引下修复超跌。后续需持续关注政策兑现、BD持续落地、中报验证的情况。感兴趣的投资者或者持续关注科创创新药ETF（589720），创新药ETF（517110），恒生生物科技ETF（520930）、生物医药ETF（512290）、创业板医药ETF（159377）的配置机会。

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半导体设备ETF（159516）今日涨超9%，延续近期的强势表现。半导体设备近期受益于多重因素共振，包括全球设备景气上修、存储扩产落地、国产替代强化、设备出海等。

从整体AI Capex看，周末三星和海力士官宣了激进的capex计划。预计全球AI Capex 2027年会接近或突破1.5万亿美金，较此前市场预期进一步上修。存储作为AI算力基础设施的核心瓶颈环节，HBM（高带宽内存）供需缺口持续扩大，国内存储及半导体设备产业链将持续受益于全球资本开支周期。

全球半导体设备景气度预期继续上修：SEMI于6月11日发布报告，将2026年全球前段半导体设备市场规模增速预期从此前的16.5%大幅上调至23.5%，达1522亿美元。Q1全球半导体设备出货额达365.5亿美元，同比+14%，创下历史单季度新高。

美光FY26Q3资本开支约70亿美元，并指引FY26Q4预计提升至约100亿美元，可见存储扩产正在加速。而材料端也因存储高度景气、成熟制程稼动率高企等因素而快速成长。半导体设备和材料均深度受益于存储涨价和存储扩产。AI带动先进逻辑、HBM/DRAM、先进封装和企业级存储资本开支持续上修，设备需求从周期修复走向结构性扩张。

展望后市，存储扩产和先进制程自主可控逻辑依然强硬，存储龙头上市在即，事件催化紧锣密鼓。有兴趣的投资者可持续关注半导体设备ETF（159516），不过近期累计收益较大，仍需注意波动风险。

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养殖板块企稳回升，养殖ETF（159865）单日上涨3.33%，生猪期货主力合约大涨4%。消息面上，农业农村部、国家发展改革委近日再度组织部分生猪主产省份和大型养殖企业召开座谈会，分析研判当前生猪生产形势，指导地方和企业开展常态化精准调控，推动猪价尽快回到合理水平；本月早些时候，山东省发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，成为全国首个公开具体调控目标及细则的省级行政区，明确在2025年末能繁母猪存栏基础上再调减17.9万头、减幅约6.7%。政策层面持续加码产能逆周期调控，板块的关注度出现升温。

从基本面看，当前养殖板块正处于“深度亏损”与“产能去化加速”并存的阶段。二季度以来生猪价格长期处于10元/公斤以下，行业持续亏损，据卓创资讯监测，截至6月23日二季度生猪自繁自养盈利均值约为-318元/头。亏损压力之下，行业去化节奏明显加快。据钢联统计，2026年5月能繁母猪存栏量环比下降1.32%，降幅较4月的0.89%进一步扩大。在政策托底与养殖利润双重压力下，板块景气度有望在底部企稳，明年猪价中枢具备向上修复的空间。

估值层面的反差，是当前该板块值得留意的特征之一。中证畜牧养殖指数6月累计下跌超9%，上周突破2024年9月低点创下2018年以来新低。该指数市净率一度回落至不足2倍，处于近5年1%以内的历史极低分位水平，反映出资产端的安全边际较为充分。需要说明的是，由于行业当期处于亏损、盈利被显著压低，指数市盈率（TTM）目前高达约60.2倍、处于历史较高分位，这是周期底部“高PE、低PB”的典型特征；伴随后续产能去化兑现、行业盈利修复，高估值有望逐步向业绩兑现驱动的估值切换演绎。

具体到产品层面，养殖ETF（159865）紧密跟踪中证畜牧养殖指数，该指数聚焦畜禽饲料、畜禽药物及规模化养殖等核心环节的上市公司。对于希望把握畜牧产业规模化集中度提升长期趋势、并对周期底部布局有兴趣的投资者而言，当前板块具有较好的配置性价比。投资者可结合自身风险偏好适当关注，也可关注其对应的联接基金（A类012724、C类012725）。

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近期黄金及黄金股板块的高位剧烈调整，引发市场广泛关注。今年二季度以来国际金价高位回调，黄金股板块也随之经历了一轮明显的超跌。从催化因素看，近期黄金股出现大跌，主要源于美国市场对美联储货币政策预期的快速切换——市场预期一度从年内降息转向加息交易，由此推升黄金持有成本、压制金价。这一轮调整，使黄金股板块进入了一个值得关注的位置。

从基本面上看，支撑黄金中长期逻辑的核心因素并未逆转。全球央行结构性购金潮持续演绎，中国央行已连续18个月增持、“去美元化”趋势与黄金作为非主权资产的底层支撑依然坚实。从盈利安全垫看，全球黄金矿山综合维持成本约为每盎司1500-1600美元，当前金价仍远高于开采成本，国内头部黄金矿企盈利稳定性较强，即便现货短期波动，企业仍可维持稳健利润，股价缺乏持续下跌的基础。换言之，黄金股的定价锚是中长期金价与矿山盈利，相较现货黄金具备更强的价格弹性，头部金矿企业依托稳定的矿产资源与充足的盈利安全垫，业绩确定性相对扎实。

交易层面，黄金本身的持仓与情绪指标同样出现见底迹象。COMEX黄金总持仓量已从2026年初的约53万手降至35万手左右，跌至2015年底熊市大底时的历史低位，交易拥挤度显著降低。短期金价走势仍受美国通胀、非农数据及美联储议息表态的反复扰动，但伴随高利率悲观交易走向尾声，黄金权益端存在可观的修复空间。

对于认同黄金中长期上行逻辑、并希望以更高弹性方式参与黄金产业链的投资者而言，当前处于历史较低分位的板块估值提供了一个观察窗口，投资者可结合自身风险承受能力与对货币政策路径的判断适当关注。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎 。

特约作者：国泰基金