股价年内跌逾一成后，招商银行开始更加频繁地向资本市场释放积极信号。6月25日，在招商银行2025年度股东会上，管理层宣布已成立市值管理小组，并回应分红、回购等投资者关注的话题。与此同时，招商银行党委书记、拟任行长王小青首次在股东大会公开亮相，提出“四个定力”与五大增长动能。在低利率周期和银行业增长模式转型背景下，这家股份制银行龙头正试图向市场展示其新的增长逻辑。

招行股价年内跌逾一成，市值跌破万亿

在2025年度股东会上针对股东关心的股价与估值问题，招商银行董事会秘书彭家文在会上表示，股价影响因素众多，更重要的在于做好自身经营。招商银行对市值管理非常重视，已成立市值管理小组并由其兼任组长，定期召开市值管理分析会议，在会议上持续传递资本市场的声音，将市场和股东诉求及时传导至内部经营策略及分红决策中。

彭家文的上述表态，也与招商银行今年以来的股价表现相呼应。截至6月25日收盘，招商银行（SH600036）报收36.23元，下跌1.44%，年内累计跌幅则达到了11.82%，总市值约9137亿元。

从A股上市银行整体表现来看，年内股价呈现明显分化。国有六大行中，中国银行年内涨幅达1.05%，建设银行上涨5.71%，工商银行、农业银行、交通银行和邮储银行今年股价则均处于下行区间。股份制银行中，中信银行年内下跌3.82%，浦发银行年内跌幅甚至达到了28.86%。在经历了去年银行股的集体上涨之后，多数上市银行今年以来股价出现不同程度的回调。

尽管股价有所回落，但招商银行一季度业绩仍保持稳健增长。2026年一季报显示，招商银行一季度营业收入达869.4亿，同比增长3.81%，较2025年全年0.01%的增幅明显改善；归属于股东净利润378.52亿，增长1.52%。

多家银行已强化市值管理

成立市值管理小组后，招商银行如何开展相关工作亦受到市场关注。彭家文将市值管理体系概括为三个层级。第一是价值创造，核心是把自身经营做好，真正为股东创造价值；第二是价值发现，通过持续与投资者、分析师沟通及路演，让市场充分了解招行的经营成果与发展价值，争取获得社会、市场和股东的认可；第三是价值经营，研究运用分红、回购等工具和手段提升市值水平。

针对市场关注的分红与回购问题，彭家文表示，招行始终重视投资者回报，已将分红不低于30%写入公司章程，近年持续提高分红比例，上市以来累计分红已超4500亿元，分红融资比超过4.5倍。

他同时指出，进一步提高分红比例需要在经营管理中平衡好资本充足率、发展增速等一系列要素指标，但从主观愿望出发，招行希望给投资者更多回报，并将持续努力在各项约束条件下争取更好平衡。

事实上，多家银行已开始推进市值管理体系建设。例如，中信银行2025年度业绩发布会上，董事会秘书张青介绍，中信银行已在管理层下设市值管理小组，并将市值管理纳入考核体系，提升各层级人员参与度，通过提高分红比例、实施中期分红等方式，稳定投资者回报预期。此外，交通银行、兴业银行、浦发银行、上海银行等也公开提及了市值管理相关规划。

王小青首秀，提出“四个定力”

此次年度股东会也是招商银行党委书记、拟任行长王小青的首次亮相。4月30日，招商银行相关会议宣布王小青任党委书记，前任党委书记王良到龄退休。待履行完公司内部程序并获监管核准后，王小青有望出任招商银行第五任行长。

面对当前经营环境，王小青在股东会上坦言，招行正面临多重挑战，既包括低利率周期下净息差持续收窄等行业共性压力，也存在与招行业务结构相关的“结构性因素”，如招行活期存款占比较高，在低利率环境下负债成本进一步下行空间相对有限；同时，零售信贷资产和非息收入占比较高，受到零售不良抬升以及减费让利等因素影响更为明显。

不过，王小青强调，作为商业银行，必须保持商业银行的定力。他为招行划定了“四个定力”的经营底线：坚持以客户为中心，坚持资产质量优先，坚持将以大财富管理为核心抓手的零售业务作为特色优势和“压舱石”，并持续加大科技投入力度。

在坚守“四个定力”的基础上，王小青还提出了招商银行未来重点培育的五大中长期增长动能。

首先是深化存量客户经营。王小青表示，目前招商银行拥有2.27亿个人客户和近380万企业客户，其中仍有大量需求尚未得到充分满足，未来将进一步提升产品与服务能力。

其次是财富管理业务带来的非息收入增长。他认为，居民财富保值增值需求依然旺盛，招行有能力进一步巩固其在财富管理领域的品牌优势。

再次是关注以新质生产力为代表的一批优质的科技企业，进一步巩固招行已经建立的行业化、专业化的经营体系。

第四是释放重点区域分行的发展潜力。王小青表示，除北京、上海、深圳三家特等分行外，长三角、珠三角、成渝地区及环渤海地区的重点分行仍具备较大的成长空间。

最后则是新技术给招行带来的进步空间。王小青认为，新技术有望优化客户体验、提升内部效率，更有效、更及时地管理风险。

在银行业增长模式加速转换、低利率环境持续演进的背景下，“四个定力”与五大增长动能能否支撑招商银行实现业绩与估值的进一步提升，仍有待市场检验。

采写：南都·湾财社 研究员 袁泽睿 记者 卢亮