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商业航天一季度业绩分化：426倍增长 vs 11亿利润，谁在谷底等到了风？

增长数据的亮眼和绝对体量的低迷形成强烈反差

2026年一季度，16家商业航天产业链企业业绩亮眼，呈现显著分化。崧盛股份净利润1529万元，同比暴涨426倍；厦门钨业以11.07亿元净利润成为"利润大户"，同比增长189%。业绩增幅居前的多为体量小、弹性大的企业，而行业老兵则展现稳健盈利能力。产业链覆盖宇航电源（电科蓝天）、PCB（红板科技、广合科技）、锗晶片（云南锗业）、恒星敏感器（天银机电）、氦气供应（广钢气体）、激光通信（腾景科技）等关键环节。两条主线清晰：一是高端制造零部件企业随制造业PMI重返扩张区间而集体回暖；二是新材料赛道迎来结构性机会。但小基数效应不可忽视，未来两个季度需观察订单可持续性，区分补库存反弹与终端需求真正回暖。

卫网君

增长数据的亮眼和绝对体量的低迷形成的强烈反差，让我们看到了一个更真实的商业航天赛道。

426倍的增幅虽惊艳，1500万却仅相当于一个微小企业的利润。这正是典型的“小基数效应”：由于起点过低，微小的增量都会被放大为夸张的倍数。这并非严格意义上的产业崛起，更像是一种“触底反弹”。它或许证明了企业的生存能力，但离真正的“增长”，仍需跨越从“活下来”到“强起来”的巨大鸿沟。

高增长是故事，高利润才是实力。若无法摆脱“幸存者偏差”，再漂亮的数据曲线，也撑不起一个真正成熟的商业航天产业。

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中国商业航天最大泡沫？133个卫星星座大盘点

看似鲜花着锦，实则只是“纸面富贵”。

截至2026年4月，中国拥有133个各类卫星星座，规划发射卫星50745颗，但实际发射仅1065颗，发射率仅2%。星座按功能分为通信（23个/33690颗）、遥感（83个/12036颗）、导航（4个/435颗）、算力（8个/3926颗）、太空态势感知（8个/596颗）及其他（7个/62颗）六大类。其中通信类占比66%，GW国网和千帆两大巨型低轨互联网星座规划27992颗，占总量55%，是当前产业基石。遥感星座数量最多（83个），但数据应用率不足5%，未来规划12036颗，若成本不降或场景不拓，90%企业面临出海、并购或破产风险。已完成组网星座仅21个，平均规划8颗；在建中70个，平均发射13颗。发射最多的前五位为GW国网（168颗）、吉林一号（152颗）、千帆（126颗）、时空道宇（64颗）、云遥一号（47颗）。随着AI算力需求激增，数据中心能耗与水耗压力倒逼太空计算兴起，中国已规划8个算力星座，国星宇航星算计划（2800颗）、地卫二（1000颗）等领衔，轨道辰光吉瓦级星座或需超万颗卫星。太空计算有望成为继卫星互联网后拉动低轨卫星产业的第二动能，但中国商业航天仍需突破落地率低、应用不足的现实挑战，以需求为导向实现高质量发展。

卫网君

一边是133个规划、5万颗卫星的宏大叙事，一边是仅2%的发射率和不足5%的数据利用率。看似鲜花着锦，实则只是“纸面富贵”。太多项目既无兜底能力，也无落地路径，只能止步于PPT。

上游盲目内卷，下游应用缺失，资源与资本在虚假繁荣中空转。从“建星座”到“卖服务，鸿沟依旧。

要祛“虚火”，必须跳出规划看需求。摒弃“重建设轻应用”的套路，扎根真实场景，让星座真正“干活”而非仅仅“占位”。唯有如此，中国商业航天才能撕掉“讲故事”的标签，兑现真正的“产业价值”。

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SpaceX与亚马逊-苹果联盟的两种太空商业逻辑

垂直一体化 vs 供应链控制

2026年4月14日，亚马逊以115.7亿美元收购Globalstar，同日与苹果签署协议承接未来iPhone和Apple Watch卫星功能。但苹果并非"选择"亚马逊，而是供应商换了老板——苹果早在2024年底就向Globalstar投入约15亿美元，锁定85%网络容量并持有子公司20%股权，提前将卫星能力变为"隐形基础设施"。苹果2022年拒绝马斯克提出的50亿美元独家服务方案，核心在于控制权而非技术：星链想做运营商入口主导用户体验，Globalstar则扮演基础设施供应商角色，让苹果保持话语权。亚马逊收购Globalstar获得稀缺的L/S波段全球授权频谱和苹果这一数亿用户背书，复制AWS"做底层不抢界面"的逻辑。这背后是SpaceX垂直一体化与亚马逊-苹果供应链控制两种商业逻辑的博弈，苹果通过资本和合同提前占位，将他人基础设施变为自身护城河，无论卫星公司卖给谁，关键能力始终掌握在自己手中。

卫网君

苹果此番弃星链投亚马逊，绝非简单的供应链切换，而是一场坚决的“去马斯克化”控制权保卫战。不仅标志着太空供应链将分裂为SpaceX的全栈垂直垄断 和 “苹果+亚马逊”的软硬供应链联盟两大阵营，也预示着未来的卫星通信竞赛也将由单骑搏杀，升级为生态阵营的集团作战。

更深一层看，这场太空供应链暗战，也是对马斯克意欲主导甚至操控太空产业野心的一次强力阻击和挑战宣告。当星链试图凭借万星组网垄断天基资源时，无论是出于国家安全考量，还是商业利益制衡，没有任何一方势力，无论是美国政府还是科技巨头，能容忍一个企业甚至一个人独揽太空经济的“生杀大权”。

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SpaceX警告太空AI数据中心或无商业价值

1.75万亿估值IPO前的"冷水"

SpaceX在提交美国SEC的S-1注册文件中罕见发出警告，称其轨道AI计算及月球、行星际工业化计划仍处于早期阶段，依赖大量未经验证技术且面临极高复杂性，最终可能无法实现商业可行性。文件指出，太空AI数据中心将在"严酷且不可预测的太空环境中运行"，面临设备故障或失效等独特风险。这与CEO马斯克此前公开乐观表态形成鲜明对比——马斯克曾称太空AI数据中心是"显而易见的事"，并在xAI合并后表示"基于太空的AI是扩展的唯一途径"。该S-1文件系SpaceX潜在IPO的招股说明书，公司目标估值约1.75万亿美元，计划募集750亿美元。文件同时强调，公司高度依赖星舰实现完全可重复使用及降低发射成本，若星舰开发延误将严重制约增长战略。分析人士认为，尽管太空数据中心概念创新，但散热、辐射、维护等实际挑战及与地面的经济性对比仍是核心障碍，此次披露为即将创纪录的IPO增添了关键风险提示。

卫网君

SpaceX这波“自泼冷水”，表面上是给投资人打预防针，实则是一场精心计算的资本博弈与战略试探。在S-1文件里高调承认星舰的巨大成本，看似自曝其短，却是一招高风险、高回报的“阳谋”。

在招股书中把困难前置，既是美国证监会的硬性要求，更是SpaceX的法律保护伞和高明的预期管理。先把丑话说在前面，不仅能规避未来股价暴跌时的股东诉讼风险，还能立住“对投资者透明、负责”的人设。

因此，SpaceX的警告并不代表退缩或放弃，而是“先破后立”的资本手腕。后续不管结果如何，都将自己立于不败之地。至于太空AI中心，究竟是收割资本的手段工具，还是现实落地的算力突围，马斯克和SpaceX的两套截然不同的话术，却也真实的揭示了其中巨大的不确定性。

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NASA CLPS计划开启商业月球运输新时代

13家承包商、11项任务已授出

美国国家航空航天局（NASA）正考虑将"商业月球载荷服务计划"（CLPS）最高拨款额度从26亿美元提高38%至42亿美元，该修改方案于4月27日由约翰逊航天中心公布，适用于现有13家拥有CLPS合同的公司。CLPS计划旨在通过固定价格商业合同，快速从商业供应商获得月球表面及轨道运输服务。目前NASA已向Astrobotic、Blue Origin、Firefly Aerospace、Intuitive Machines等13家承包商中的5家授予11项任务订单，涉及60多种科学载荷，计划到2028年共开展15次商业月球运输任务。近期Intuitive Machines获1.804亿美元任务订单，Firefly Aerospace获1.767亿美元南极探测任务（其第五次CLPS任务）。NASA官员表示，CLPS商业补给频率与人类长期探索目标直接相关，月球南极补给有助于加速建立长期驻留点，为火星任务奠定基础。此次16亿美元资金增加将扩大现有CLPS 1.0框架下的采购权限，通过科学实验与技术验证为阿耳忒弥斯计划人类长期驻月提供支撑。

卫网君

NASA的CLPS计划本质上是美国在太空竞赛中拿出的一张新“探月模板，即从举国体制下的“国家队冲锋”到航天产业链的民间化转移。

其底层逻辑冷酷且高效：谁能用更低的成本、更灵活的机制把载荷送上天，谁就能在接下来的月球站建设和月球资源开发中，拥有制定游戏规则的“优先权”。

具体而言，一是从“造”到“买”，把原本属于国家的工程，变成了比拼性价比的商业竞标；二是风险剥离，把国家兜底变为市场买单；三是规则权让渡，能把成本压到极致，率先规模化运营的商业航天实体，优先拥有“规则体系”的定义权。

由此形成“国家定方向 ，资本砸技术 ，民企拼效率”的三角支撑。

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