来源：第一财经

2026.04.06

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作者 | 第一财经 李隽

进入4月以来，黄金再次陷入调整。4月2日，伦敦金一度逼近4550美元/盎司，4月6日开盘黄金一度大幅下跌，但依然守在4600美元/盎司以上。

4月6日下午，伴随着美伊收到停火方案的消息，现货黄金向上触及4700美元/盎司，日内上涨0.61%。现货白银涨0.33%，报73.257美元/盎司。

此前，伦敦金在3月23日一度跌破4100美元/盎司，累计调整幅度一度达到30%。3月底反弹至今，调整是否已经结束？黄金能否延续此前上涨势头？

在业内人士看来，短期内黄金依然处于震荡行情当中，但中长期来看“去美元化”的大趋势将延续，支撑黄金向上的因素并未改变。

奶酪基金投资经理李忠亮向第一财经记者表示，中东局势没有降温的明确信号，意味着战争仍可能持续，市场因此陷入“预期缓和”与“风险持续”的反复之中，导致黄金价格出现剧烈波动。

“尽管短期波动剧烈，但黄金的长期前景并未逆转，当前更像是在经历阶段性的震荡，为后市上涨积攒动能，长期的核心逻辑在于‘去美元化’趋势，这为黄金价格稳定提供了保障。”他分析称，技术层面，金价反弹至4800美元/盎司关键点位后，出现快速回落，显示上方抛压较重。叠加战争的反复，短期黄金价格仍是震荡运行阶段，等待后续的局势明朗。二季度整体走势预计仍是震荡筑底运行为主，重点关注地缘政治风险的变动。

不过他认为，从长周期视角观察，短期的剧烈震荡或许能提供分批布局的机会。

光大证券国际策略师伍礼贤分析，未来几周市场可能依然会比较波动，黄金价格走势与中东局势密切相关，如果未来两周战局升温，黄金价格可能仍会受到影响。此外，黄金价格从4100美元反弹至4700美元左右，累计反弹幅度较高，在短线处于相对高位的情况下，投资者不妨等待价格出现回落再做布局。

伍礼贤认为，黄金价格长线向上的趋势并未改变，上涨逻辑没有太大变化。

“黄金的中长期逻辑并未破坏，”中信建投证券首席宏观分析师周君芝表示，3月黄金一度遭遇1983年以来最大单周跌幅，市场对霍尔木兹海峡可能被持续封锁的担忧不断攀升，美联储鹰派立场均对金价形成压制，贵金属的避险属性暂时失效，需等待利率路径更明确信号。

周君芝认为，金价走势没有脱离框架，等到流动性对金价冲击减退之后，黄金可以再走中期和长期逻辑，美元地位削弱，人民币国际化地位显著抬升，对黄金而言是一次系统性的定价重构。