海尔智家披露2025年报，营收首破3000亿，但净利润增速降至个位数，主要受四季度业绩下滑、原材料涨价及海外关税等因素拖累。其股价次日盘中一度跌逾8%。公司拟开展套期保值应对成本波动，并宣布未来三年分红比例将稳步提升。

3月27日，海尔智家A股、港股盘中双双出现跳水，A股盘中最大跌幅近7%，收盘跌3.81%报22.23元/股，港股盘中一度跌逾8%，收盘仍跌4.12%，收盘价为21.88元/股。

3月26日晚间，海尔智家披露2025年年报，全年营收首次突破3000亿，达3023.47亿元，同比增长 5.71%；归母净利润达到195.53亿元，同比增长4.39%；按中国会计准则下的扣除非经常性损益后的归母净利润达到186.04亿元，同比增长4.49%。

从2025年年报数据来看，虽然营收、净利润实现双增长，但从业绩增速来看，海尔智家的盈利能力却出现了明显下滑。

与2022年至2024年相比，海尔智家在这三年的净利润增速均超过10%。2024年净利润同比增长12.86%，扣非后净利润同比增长12.52%，然而2025年净利润增速已经降至个位数。

蔡淑敏/摄

海尔智家董事长李华刚在致股东函件给出这样的表述：“回望过去，海尔智家的营商环境可谓是历史上最波动的年份之一。”

首当其冲是复杂的外部环境——2025年美国对中国出口的家电产品施以大额关税，中国出口美国的高端家电需要重新配置供应链，区域保护主义和非贸易壁垒叠加，中国企业出海面临的经营环境相比过往更加复杂；俄乌战争还在继续，红海再叠加危机。

在需求端，美国高利率叠加关税通胀，影响了美国家电消费；欧洲家电消费复苏缓慢；而中国房地产市场疲软和家电补贴政策效应的递减，也给中国家电零售市场带来了波动和价格下行冲击。

海尔智家全年净利润增速放缓，主要是受四季度业绩下滑的拖累。公司四季度营收682.93亿元，同比下降6.72%，环比第三季度下降11.95%。盈利能力则出现明显恶化，四季度归母净利润21.80亿元，同比下降39.15%，环比第三季度的53.40亿元下降59.17%；扣非后净利润17.11亿元，同比下降45.14%。

毛利率也再度出现下滑，2025年毛利率为26.7%，较2024年同期下降1.1个百分点。海尔智家在财报中提到，国内市场四季度铜等大宗材料持续上涨以及国内竞争白热化带来的行业均价加速下降，公司推进的极致成本战略以及全流程节点拉通所带来的降本效果被以上因素抵消；海外市场基于本土化需求引领的产品竞争力，推进全球供应链布局，搭建数字化平台，落地极致成本策略带来的积极影响受关税高企等负面影响抵消。

过去一年，受全球需求攀升、供应趋紧等多重因素影响，铜价走出强势上涨行情。与此同时，铜作为空调产品所需要的主要原材料之一，其价格波动给家电企业带来成本压力。

为减少因原材料价格波动造成的产品成本波动，海尔智家宣布，公司及子公司拟开展大宗原材料套期保值业务，合约价值不超56.3亿元，额度在12个月有效期内可循环滚动使用，资金为自有。套期保值业务品种只限于与生产经营相关的铜的商品品种。交易方式不限于期货及远期、掉期、期权等衍生品形式，不进行单纯以营利为目的的投机和套利交易。

此外，在费用方面，2025年销售费用同比增长0.8%，管理费用同比增长13.41%，财务费用受外币升值、汇兑收益增加同比减少-105.24%，研发费用同比减少6.26%。

对于2025年管理费用率同比上升0.3个百分点，海尔智家在财报中提到了“四季度为推进欧洲市场组织提效一次性费用支出，及为开拓新兴市场，强化组织建设投入增加”。

披露业绩的同时，海尔智家宣布向全体股东按每10股派发现金股利人民币8.867元(含税)，拟派发分红金额约82.48亿元(含税)，与2025年中期已派发红利金额合计占归属于母公司股东的净利润比例为55.0%。

自1993年在上交所上市至今，海尔智家累计实现现金分红487亿元，2023年度—2025年度的分红比例稳步提升。海尔智家宣布，未来三年现金分红比例较2025年度分红比例实现稳步提升，2026年分红比例不低于58%，2027年度、2028年度不低于60%。

记者 蔡淑敏

文字编辑 马云飞

版面编辑 孙霄

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