汇通财经APP讯——周一（3月9日），美以对伊朗联合军事行动进入第十天，霍尔木兹海峡持续关闭、伊朗新最高领袖莫杰塔巴·哈梅内伊上任、代理人报复升级，冲突未见任何降温迹象。投资者担忧中东战争将长期推高能源价格、放大通胀压力与美国财政赤字，而非单纯拖累经济增长，美国国债遭遇持续抛售。

这一现象标志市场风险定价逻辑发生转变：美债无法再成为地缘冲突的避险资产，反而通过通胀与预算渠道成为利空因素。

油价飙升引发通胀担忧，投资者抛售美债

美原油上周累计暴涨35%，达历史最大单周涨幅，本周开盘跳涨，周一亚欧时段，美原油价格延续前四个交易日涨势，此前一度触及2022年6月以来高点119.48美元/桶，而后受七国集团将紧急会议增加供应影响，油价回落，现交投于每桶105美元附近，但日内涨幅仍约为16%。

能源成本急升直接传导至消费端与生产端，核心通胀预期重燃。投资者抛售美债，转向现金或短期工具避险，同时对美联储货币政策路径重新评估：通胀顽固可能迫使美联储推迟降息甚至转向鹰派。

（美原油连续小时图，来源：易汇通）

美债收益率曲线整体上移，反映市场对更高实际利率与更持久高通胀的定价。

巴克莱策略师分析：冲突偏向通胀而非增长放缓

巴克莱利率策略师Anshul Pradhan与Demi Hu在最新报告中指出，美债未能发挥避险作用，核心原因是中东战争冲击更多偏向通胀与更广泛的预算赤字，而非美国经济增长明显放缓。他们强调：“在经济数据疲软退居次位的情况下，冲突持续时间成为关键变量。”

报告认为，市场正被迫重新定价政策利率路径与财政风险溢价：长期高油价将放大美国财政赤字压力（能源补贴、军费增加），推升长期收益率；短期通胀预期上升压缩降息空间，导致曲线偏熊、陡化。

市场重新定价利率路径与财政风险溢价

投资者抛售美债反映对美联储政策的重新评估：上周疲软非农数据本应强化降息预期，但油价暴涨与地缘不确定性令通胀风险重新占据主导。

市场预期美联储2026年降息次数进一步缩减，甚至出现“年内暂停降息”讨论。同时，战争导致军费激增、能源补贴压力加大，美国财政赤字风险溢价上升，长端美债收益率恐易升难降。周一美国10年期国债收益率现报4.19，日内涨幅为1.18%。

（美债10年期收益率日线图，来源：易汇通）

冲突持续时间成关键变量，美债抛售或延续

巴克莱策略师强调，冲突持续时间已成为决定市场方向的核心变量。若霍尔木兹海峡短期内恢复通航、油价快速回落，美债抛售压力将缓解；但若战争演变为持久消耗战，能源冲击长期化，美债收益率曲线将持续上移，股市与风险资产承压。

G7紧急会议讨论联合释放3-4亿桶战略储备若落实，可短期压低油价、缓解通胀预期，但无法消除地缘根本不确定性，美债抛售压力不容忽视。

编辑总结

中东冲突无缓和迹象，油价暴涨推高通胀预期，美债避险属性失效，投资者持续抛售导致收益率全线上升。

巴克莱策略师指出战争冲击偏向通胀与财政赤字而非增长放缓，市场正重新定价利率路径与风险溢价。冲突持续时间已成为关键变量，若霍尔木兹长期中断，能源危机将放大美国预算压力与美联储政策两难，美债抛售或延续，全球金融市场波动性将进一步加剧。

短期需关注G7释放储备会议结果与战场最新进展，任何一方超预期均可能引发剧烈调整