2026年3月，美国三大区域电网运营商——得克萨斯州电力可靠性委员会（ERCOT）、中大西洋地区PJM互联公司、中西部西南电力库（SPP），相继获批了总计750亿美元的输电扩容项目。其核心动作，是大规模建设765千伏超高压线路——这是美国当前最高运行电压等级，输电能力可达传统线路的六倍，建成后将形成总里程超10000英里的电力“高速公路”，相当于现有超高压线路里程的四倍。

这从来不是一次简单的基础设施升级，而是被AI逼到墙角的美国电网，为留住AI霸权、破解电力危机，押上未来的一场豪赌。

AI的尽头，不仅是算力的竞争，更藏着中国电网设备与绿色电力的双重历史性机遇。

资本市场已率先对这一逻辑做出反应，相关赛道迎来显著行情。截至2026年3月4日，电网设备ETF（159326）年内资金净流入额超200亿元，规模突破276亿元，持续刷新产品上市以来的历史新高。3月5日开盘，电网设备板块再度走强，截止9点53分，电网设备ETF（159326）涨幅3.82%，成交额已达12.01亿元，持仓股三晖电气（002857.SZ）、神马电力（603530.SH）、汉缆股份（002498.SZ）涨停，通光线缆（300265.SZ）涨超17%，积成电子（002339.SZ）、迦南智能（300880.SZ）、大连电瓷（002606.SZ）、电科院（300215.SZ）、中国西电（601179.SH）等股跟涨。

一、美国电网扩建的背后，是AI算力的爆发和电网老化严重

美国正陷入一场前所未有的电力焦虑，国际能源署统计，2024年美国数据中心用电量占了全球总份额的45%，是中国的近两倍。据彭博新能源财经预测，到2035年，美国数据中心用电量占全国总用电的比例将从2024年的3.5%暴涨到8.6%。

美国电网的老化问题，早已是沉疴积弊。数据显示，美国电网平均寿命超过30年，部分核心设备甚至已服役半个多世纪，输电效率低下、供电稳定性不足，甚至频繁出现大面积停电事故。从美国历年的电力价格和发电量看，美国的年度发电量从2005年至今就稳定在4.2万亿～4.3万亿度平台，但是美国的电力零售价格从2022年开始明显上涨，目前月度均价已较2022年上涨近40%，凸显电力供应紧张。

美国四大互联网巨头AI数据中心开始预期持续高增长

美国月度电力产量和月度电力零售价格走势

二、美国有钱，却造不出“救命设备”

然而，这场史诗级的电网扩容，从一开始就陷入了一个尴尬的困境：美国虽然手握750亿美元资金，却没有足够的本土供应链，撑不起这场宏大的野心。

1、超高压变压器是“卡脖子咽喉”

电网扩容的核心，是超高压变压器、输电导线、绝缘子等关键设备，其中765千伏等级的超高压变压器，更是整个项目的“咽喉”。但目前全美唯一具备765千伏变压器生产能力的企业，只有位于田纳西州孟菲斯的晓星HICO工厂（韩国晓星集团在美国的子公司）。这家工厂上月刚刚斩获5.41亿美元的设备订单，即便立即启动2.08亿美元的产能扩建计划，其负责人依然坦言：“未来两年的产能已几乎全部排满，即便满负荷生产，我们也无法满足所有项目需求。”

2、交付周期严重拉长

全球能源咨询机构WoodMackenzie的数据，更揭示了美国供应链的致命短板：受劳动力短缺、原材料涨价、核心部件依赖进口等因素影响，美国大型电力变压器的交付周期，已从疫情前的26周拉长至127周（超2.4年）。对于争分夺秒建设AI算力基础设施的美国而言，这样的交付速度，无疑是“致命的拖延”。

3、进口依赖度触目惊心

美国能源部数据显示，截至2025年，美国大型电力变压器进口依赖度高达80%，配电变压器进口依赖度达50%。

这场供需错配，看似是美国的困境，实则是中国电力设备产业的历史性窗口期——当美国迫切需要设备来兑现AI野心，而全球只有中国能满足其需求时，中国电网设备的“出海大时代”，已然到来。

三、AI算力爆发，中国电力出海的“黄金时代”

当“美国大建电网，却买不到设备”成为行业共识，“中国制造”的不可替代性，被彻底凸显出来。

1、电网侧——中国电力设备的核心碾压优势

核心装备全面领跑：765千伏超高压工程最关键的变压器、GIS开关、换流阀三大件，中国均实现全球领先。超高压/特高压变压器全球产能占比超60%；高压GIS设备已通过美国UL认证，全球市占率领先；换流阀、分接开关等关键部件同样占据全球主流市场。

交付速度碾压海外：与欧美厂商长达2年以上的交付周期相比，中国电力设备厂商交付周期仅为海外主流厂商的1/4到1/5。特变电工（600089.SH）、许继电气（000400.SZ）等龙头企业，765千伏超高压变压器交付周期可控制在3—6个月，完美匹配美国电网扩容的紧迫性。

产业规模与成本优势突出：中国拥有100%自主可控的完整供应链，取向硅钢、铜材、绝缘材料全部自给，是全球唯一能承接美国万英里超高压线路天量订单的供应方。设备综合成本比欧美低25%—40%，建设周期可缩短50%，能让美国750亿美元投资真正落地见效。

2、电力侧——Token出海的本质是电力出海

所谓Token出海，即中国AI大模型及应用服务走向全球，开发者通过API发起AI服务请求，数据经跨境光缆抵达中国数据中心，GPU集群依托国内稳定、低价的绿电完成推理运算，最终结果以Token形式回传并完成结算。

这一过程中，中国输出的不仅是AI服务，更是支撑算力运行的“绿色电力”——没有足够的电力支撑，再优秀的算法也只是空中楼阁。OpenRouter数据显示，2026年2月9日至15日，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首次超过同期美国模型的2.94万亿Token，随后一周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%。中国大模型之所以能在全球竞争中脱颖而出，核心原因之一，就是依托国内充足、低成本的绿电算力，实现了Token生产成本的显著优势。

而根据《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》要求，国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%以上，AIDC用电量暴增将直接利好绿电。

2026年以来中国模型贡献OpenRouter平台模型调用主要增量

中国电网设备的出海，为Token出海筑牢了“电力底座”；而Token出海，则进一步拓宽了中国电力的出口渠道，让中国的绿电、电网设备，以更高效、更便捷的方式，走向全球市场——这正是中国电网设备商的“黄金时代”。

四、借道ETF一键布局

对于普通投资者而言，可以借道ETF享受行业发展红利。

AI算力带来的脉冲式负荷、超大规模数据中心集中用电，正倒逼电网开启新一轮升级浪潮。电网设备ETF（159326）：是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，申万二级行业中电网设备含量超77%，为全市场最纯的电网指数，智能电网权重占比高达90%，特高压权重占比高达69%，均为全市场最高。

Token出海就是电力出海，国家级算力中心被要求绿电使用率超80%，绿电成为AI产业突破能源瓶颈的核心支撑。绿电ETF（562550）：同指数规模最大，跟踪中证绿色电力指数，一键打包电力龙头企业，不仅包括以水电、风电及光伏发电为代表的清洁能源企业，同时也纳入了火电、核电等能源转型样本。“风光水核”含量超55%。

数据来源：同花顺iFinD，截至2026.3.4，电网设备含量取自申万二级，“风光水核”含量取自申万三级，特高压含量对比指数（884190.WI）、智能电网含量对比指数（885311.TI）。

风险提示:1.本基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高等风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上产品申购费率