来源：财经杂志

出口禁令实际造成的缺口有限，且全球供给增量可有效补充。但对于中国企业而言，赴津巴布韦建硫酸锂加工厂已经具备经济性

文｜尹路

编辑 | 黄凯茜

在全球关键矿产博弈持续升温、资源国更加强调本国利益的背景下，非洲锂资源大国津巴布韦收紧矿产出口政策，成为近年来资源国矿产管制趋严的又一案例。

2026年2月25日，津巴布韦矿业部发布官方声明，对所有原矿及锂精矿实施紧急出口禁令。禁令涵盖在途运输中的所有矿产，监管机构需无例外执行。

根据最新规定，只有在津巴布韦国内拥有合法采矿权，并建有选矿加工厂的企业，才能申请出口许可。除了常规材料，申请企业还需提交两项补充文件：一是由相关省级矿业办公室出具的推荐函，明确列示选矿加工厂的产能及其合规情况；二是对应出口批次的矿物成分信息。

津巴布韦矿业部部长坎巴穆拉（Kambamura）表示，该措施是出于国家利益，政府旨在提高矿产透明度、促进选矿深加工，并最大化保留资源价值。

津巴布韦是最早对锂精矿出口作严格管制的国家。2022年已立法全面禁止锂原矿出口，仅允许出口锂精矿。2025年底进一步升级管制要求，计划于2027年1月1日起全面禁止锂精矿出口。本次发布的紧急禁令，实质上提前实施原定于2027年开始的管制要求。

此举引发全球新能源产业链高度关注。在短期市场情绪波动之外，更关键的是评估禁令的实际影响、资源国的核心诉求，以及中国企业的应对“账本”。

出口禁令的短期扰动

禁令出台后，供给端突发收缩预期刺激了期货市场。广州期货交易所碳酸锂主力合约大幅拉升。2月26日跳空高开，涨幅一度高达11.42%，盘中最高升至18.77万元/吨，刷新了近一个月新高。随后市场多空博弈加剧，在17万元/吨上下浮动。3月3日，碳酸锂期货跳水下跌13%，收盘于15万元/吨。

市场解读大幅下跌是因为津巴布韦出口禁令造成的恐慌情绪逐渐缓解，同时随着价格快速上涨，澳大利亚矿场加速复产、增产，产业链各个环节的库存也加速释放。另外车企公布2月销量，普遍明显下滑，新能源车的需求不振，同时航运波动导致海外储能项目交期大概率延迟，需求热度下降，供需预期逆转，多头选择获利了结，集中平仓。

恐慌情绪的平息，源于市场逐渐认清，被禁止出口的只是一部分，大部分的锂精矿短期内即可恢复出口，且更多加工厂正在建设，即将投产。

目前在津巴布韦从事锂精矿开发的企业为四家中资企业：华友钴业、中矿资源、盛新锂能和雅化集团。四家中企掌握了超过95%的津巴布韦锂精矿产量。

津巴布韦政府通告中并未提供相关豁免信息。但矿业部长表示，将在近期与整个行业展开沟通，探讨新的合规期望与未来发展方向，政府承诺将继续支持合规的运营企业。

据市场资讯机构上海有色网（SMM）向津巴布韦矿业部门求证，新的管制政策针对不同企业的差异化审核与豁免条件要点包括：

第一、锂盐深加工产品，如硫酸锂、碳酸锂、氢氧化锂出口不受任何限制。

第二、对同时持有有效采矿权、已投产选矿厂并建成锂盐加工产能的企业给予有条件豁免。它们可优先申请锂精矿出口许可，其审批周期短且通过率高。

第三、仅有开采和选矿能力的企业将面临严格限制，它们不属于官方认可的豁免范围。目前仅能申请2026年底前有效的临时许可，且缺乏深加工产线的企业到2027年也将彻底失去出口资格。纯代理商和贸易商则全面禁止出口。

第四、目前在津巴布韦开采锂矿的中国企业中，华友钴业与中矿资源提前布局了硫酸锂深加工产线，且这两家企业掌握了当地锂矿出口的大部分份额，这部分核心供给几乎不受影响，不会中断。

而暂时缺乏深加工产能的企业也在加速本土化建设。雅化集团在上市公司投资者互动平台上回应称，禁令主要针对贸易类违规出口，其在当地的项目已经重新提交出口申请，最快一到两周恢复出口。同时，津巴布韦政府希望中企加快在当地的硫酸锂工厂建设，雅化的工厂已经启动建设。此外，当地矿山此前生产的锂精矿已经海运发回，现有库存可以满足国内客户需求。

综合计算，本次禁令主要影响缺乏深加工能力的矿企，以及纯代理贸易商的出口，实际造成的供应缺口约3万吨至4万吨碳酸锂当量，在全球锂资源需求总量中的占比仅为2%至3%。

津巴布韦的诉求

津巴布韦为何要打破原先设定的过渡时间表，提前实施严格的全面禁令？

最直接的原因就是价格。根据津巴布韦矿产营销公司公布的数据，2024年和2025年津巴布韦出口锂精矿的单价都在500美元/吨左右。而同一时期，澳大利亚的锂精矿出口单价为900美元左右。

由于2025年下半年锂价开始上涨，2026年前两个月，澳大利亚出口锂精矿的价格已经接近2000美元/吨，而津巴布韦的锂精矿价格只有1000美元/吨左右。如此明显的价差是提前实施禁令的直接动力。

津巴布韦在全球锂资源市场扮演着重要角色。2025年出口锂精矿112.8万吨，折合碳酸锂11.3万吨左右，占全球2025年锂资源总供应量的7%左右。

根据中国海关和上海有色网的数据，2025年中国从津巴布韦进口锂精矿120.4万吨，占中国锂精矿进口总量的15.5%，是仅次于澳大利亚的第二大锂精矿进口国。（中国进口量大于津巴布韦出口量的主要原因是统计口径差异，中国海关包含了透锂长石等其他类型的锂精矿。）

短期内，全球其他供给国的增产足以填补这一缺口。智利和阿根廷的盐湖产能大幅放量，智利2026年1月锂化学品出口创历史新高；澳大利亚PLS公司宣布重启Ngungaju工厂，当地锂矿积极重返市场；非洲本土如马里等国家的产能稳定释放；且全球锂价回暖刺激了澳洲的隐性库存转化为实际供给。

短期缺口有限，仍引发市场剧烈波动的原因在于，禁令实施的时间恰逢中国电池产业链抢出口的需求高峰。中国自2026年4月1日起电池出口退税率将从9%降至6%，2027年彻底取消。这引发了电池企业的“抢出口”需求，2026年一季度主要电池企业排产合计超500GWh（吉瓦时），同比增长约50%。短期内的供需错配，放大了供应链的脆弱性与市场焦虑。

长远来看，津巴布韦出口禁令的根本目的是推行深加工战略。拥有关键矿产的国家仅靠低附加值的原矿出口，已无法满足国家利益诉求——既无法带来显著的财政收益，也无法带动本土就业、技术转移和工业化进程。

将原矿留在本土，倒逼跨国资本和技术落地，推动本国产业向高附加值、深加工环节延伸，从而分享新能源与科技产业链更丰厚的利润，才是资源国的长远目标。

在津巴布韦的建厂账本

在津巴布韦建设深加工产能，是应对当前出口禁令最有效的办法。相较于单纯依赖矿产出口，通过在地加工提升附加值，更符合当前资源国强化本地价值链的政策取向。

然而，企业必须面对当地薄弱的基建与上游化工辅料供应链，建厂绝非易事。目前津巴布韦境内仅有华友钴业和中矿资源两家企业落地了硫酸锂工厂。

华友钴业2024年四季度启动了非洲首个规模化硫酸锂产线，2025年10月生产线点火启动，2026年1月正式投产，5万吨年产能总投资2.3亿美元。该工厂采用了“国内预制+海运到场+模块化安装”的模式，核心设备在中国预制，与非洲本地土建施工同步进行，仅用时12个月即竣工。

中矿资源的1万吨年产能示范线总投资约1.2亿美元，2024年三季度开工，2025年底投产。

要在当地成功投产，企业必须斥资建设大量配套基础设施。

首先是电力基础设施。国际能源署统计，截至2025年10月，津巴布韦全国并网+离网的全部电力设施装机容量2962MW（兆瓦），工业用电供电可靠率不足60%，日均停电4小时-8小时。而化工装置必须24小时连续生产，企业绝对无法依赖公共电网。

华友钴业为此额外建设了70兆瓦光伏电站、储能系统与15兆瓦备用柴油机组；中矿资源自建了30兆瓦光伏电站与配套储能，并建设70公里高压输电线路。这部分独立的能源系统投资通常占项目总投资的20%-30%。

再者是辅料的供应。每生产1吨硫酸锂，约需2.2吨—2.5吨硫酸和0.8吨纯碱，但在津巴布韦本土几乎没有成熟的基础化工产能，辅料必须从南非等地进口。从南非德班港到津巴布韦运输距离1800公里，周期通常为20天-30天，为确保稳定生产，企业还需自建保税仓库、危化品存储设施，以维持三个月的安全库存。

另外，作为内陆国家，津巴布韦的进出口依赖1700公里开外的莫桑比克贝拉港，清关效率低，雨季通行差。企业必须提前与港口、海关签订长期合作协议，搭建专属跨境物流通道，前期投入与运营成本较国内高40%以上。

既然已有很大规模的前期投入，中国企业为何不一步到位建设碳酸锂工厂，而是选择硫酸锂？

第一，基础化工配套的制约。使用锂精矿生产一吨电池级碳酸锂需要消耗1.6吨—1.8吨高纯度纯碱，比生产硫酸锂多一倍。津巴布韦的纯碱完全依赖进口，这会带来更高的成本与断供风险。

第二，硫酸锂已经符合政策要求，津巴布韦政府认定硫酸锂为深加工产品，享有完全的出口豁免权。

第三，硫酸锂节省的物流费用是最多的。以8吨锂精矿制成锂盐计算，转换成硫酸锂减重6吨，节省运费约5500元，转换成碳酸锂减重7吨，节省运费约6500元，两者相差只有1000元，但两种方式在津巴布韦的加工费相差至少5000元。

第四，硫酸锂完美衔接中国国内的精炼产能。国内拥有庞大且成熟的电池级碳酸锂产线。企业将初级硫酸锂运回国内提纯，既规避了非洲的基建短板，又利用了国内的制造优势。

在津巴布韦建厂到底值不值，《财经》根据在非洲有建厂经验的企业提供的行业均值，以一吨碳酸锂为最终制成品，分三类场景的成本估算如下：

场景一将锂矿运送至中国，利用国内化工和能源设施的红利，总成本最低，但因锂精矿锂含量普遍只有6%左右，运输重量大，需承受更高的海运物流成本和资源国出口政策约束。

场景二是在当地建硫酸锂工厂，运回中国国内加工碳酸锂，部分冶炼成本比国内高，但可换取显著下降的物流成本和当地政府的政策支持，同时也规避了进口大量生产辅料的难题。且随着规模扩大，综合成本将低于场景一。

场景三是在当地建碳酸锂工厂，总成本最高。虽然能将运费压到更低，但需要往非洲内陆运送大量纯碱、煤炭等化工原料，新增的原料和运输成本，基本抵消了把矿石加工成锂盐节省的成本。

通过比较，场景二是目前的黄金折中点。尽管抬高了部分冶炼成本，但能使物流成本大幅下降，并满足政策合规要求，规避出口管制风险。

去津巴布韦建厂确实面临巨额的初期投资，企业需要面对恶劣的基建与脆弱的化工辅料供应链。但以上经济账表明，计算物流与税务红利后，在资源国本地深加工，具备切实可行的经济性。严苛的建厂条件也构成了行业准入门槛，这为资金实力雄厚，具备海外基建落地能力的中国头部矿企创造了机遇，行业产能将加速向头部集中。

责编 | 张生婷