当前电网板块正站在全球AI算力爆发与国内电网投资加码的历史性交汇点。从海外看，一个标志性事件即将发生——3月4日，亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI等七大科技巨头将齐聚白宫，正式签署特朗普在国情咨文中宣布的“电费缴纳者保护承诺”。这标志着AI用电问题已从行业内部的技术焦虑上升为国家层面的政策议程。在科技巨头齐聚白宫、AI用电需求爆发、海外电网升级刚需、国内投资加码四重共振下，电网产业链正迎来“制度+投资+需求”三轮驱动的长周期景气。

电网ETF（561380）今日逆势上攻超2%，该产品覆盖发电、输电、配电及用电全产业链，是把握本轮电网投资浪潮的核心工具。

【科技巨头齐聚白宫，AI用电上升为战略议程】

3月4日，七大科技巨头将齐聚白宫签署“电费缴纳者保护承诺”，这标志着AI用电问题已从行业内部的技术焦虑上升为国家层面的政策议程，AI算力与电力供应的矛盾正式进入最高决策视野。

科技巨头集体发声，AI用电问题政治化。据福克斯新闻报道，2月25日消息确认，亚马逊、谷歌、Meta、微软、xAI、甲骨文和OpenAI等七大科技巨头将于3月4日齐聚白宫，正式签署特朗普在国情咨文演讲中宣布的“电费缴纳者保护承诺”。这一事件具有里程碑意义——AI用电问题首次成为白宫层面的正式议题，科技巨头集体向政府寻求电力供应保障。

承诺背后的电力焦虑。特朗普在国情咨文中提出这一承诺的背景，正是AI算力爆发带来的电力需求激增。据华创证券分析，对于德州（ERCOT区域），随着部分大型数据中心和加密货币挖矿设施投入运营，电力需求将大幅增长，预计2025和2026两年平均增速达10.7%，而美国整体发电量两年复合增速仅有2.7%。这种供需剪刀差正是科技巨头集体焦虑的根源。

从算力竞赛到电力争夺。这一事件标志着AI竞争进入新阶段——算力竞争正在演变为电力资源的竞争。谁能获得稳定、廉价的电力供应，谁就能在AI竞赛中占据先机。科技巨头齐聚白宫，正是为了在这场电力争夺战中抢占有利位置。

【英伟达财报再超预期，9GW Blackwell验证AI电力刚需】

英伟达最新财报透露，客户已部署9GW的Blackwell基础设施。这是一个极具分量的数字——AI集群的功耗正以吉瓦级别增长，单机柜功率密度飙升，电网压力与日俱增。

9GW Blackwell基础设施已部署。公司电话会透露，自GB200 NVL72发布以来，客户已经部署了9GW的Blackwell基础设施。这意味着AI集群的功耗正在以吉瓦级别增长，相当于数个大型核电机组的装机容量。招商证券指出，OpenRouter数据显示，2月16日-22日，平台前十模型的总Token消耗约8.7万亿，其中中国模型Token消耗量为5.3万亿，占比61%。Token出海的背后是电力价值的跨境交付。

“性能/瓦”成为核心指标。英伟达强调，关注“Token/瓦”，选择最佳的“性能/瓦”架构至关重要。GB300 NVL72同市场产品相比，可以提供50倍的“性能/瓦”，以及降低35倍“成本/Token”。万联证券指出，随着AI技术持续迭代进步，智算中心AIDC基础设施建设需求快速提升，带动供配电系统及配储需求增长。

【北美电网困境：从变压器缺货到天然气发电延迟】

北美电网正面临多重困境：天然气发电交付周期从2年延长至5年，变压器严重缺货，电网设备供不应求。在AI用电需求爆发背景下，这些矛盾正加速激化，需求正外溢到中国企业。

天然气发电供给受限。WoodMack报告指出，供应链限制制约了美国天然气发电的增长，交付周期从2年提升至5年。随着新产能的提升，2027年才会开始逐渐缩短。这意味着在AI用电需求爆发式增长的未来2-3年内，天然气发电无法提供有效增量供给。

变压器缺货，需求外溢。北美电网老化叠加数据中心扩建，变压器等电网设备明显缺货。外资品牌多数产能被美国电网内需求锁定，因此对数据中心的产能供给不足，需求正外溢到中国企业。国际能源署报告指出，近五年平均每年电力需求增长将超1000太瓦时，要满足2030年的电力需求，电网年度投资需增加50%。

PJM加码投资，服务数据中心。负责美国东北部13个州电网运营的PJM，是美国最大的区域电力市场，近期拟加码投资电网，专门服务于数据中心需求。这标志着电网运营商已正式将AI用电纳入长期规划。

德州电力需求增速远超全美。据EIA估计，德州（ERCOT区域）随着大型数据中心和加密货币挖矿设施投入运营，2025和2026两年电力需求平均增速达10.7%，而美国整体发电量两年复合增速仅有2.7%。区域性的电力紧张正成为最突出的矛盾。

【国内电网投资：“十五五”4万亿加码，统一电力市场落地】

“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%。与此同时，全国统一电力市场体系建设持续落地，为电网投资提供了制度保障。

投资规模大幅跃升。“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%。这笔投资核心落点在于构建更智能、更绿色的电网体系，将带动新型电力系统全产业链协同发展，推动经营区风光新能源年均新增装机2亿千瓦左右。

投资数据稳健增长。2025年，我国电网投资完成额6395亿元，同比增长5.1%。电网投资增速高于整体电力投资，显示电网升级改造正成为电力系统建设的核心方向。电网ETF（561380）近5日累计净流入资金超8亿元，节后一周涨幅接近8%，显示资金布局意愿强烈。

统一电力市场落地。国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，明确了2030年基本建成、2035年全面建成全国统一电力市场体系的两大阶段性目标。到2030年，市场化交易电量占比达70%左右，跨省跨区与省内实现联合交易，现货市场全面正式运行。

储能独立主体地位确立。国管局印发《关于2026年公共机构节约能源资源工作安排的通知》，鼓励开展碳资产交易、虚拟电厂、绿电消纳等前沿领域探索。储能若能独立参与现货、中长期与辅助服务市场，将直接带来电网侧投资的增量。

【电网ETF（561380）一键布局内外共振机遇】

电网产业链涉及发电、输电、配电及用电多个环节，个股众多、技术壁垒高，通过ETF可有效分散风险。电网ETF（561380）覆盖变压器、换流阀、开关等电网设备龙头，是把握本轮电网投资浪潮的核心工具。

站在当前时点，电网板块面临三重利好叠加：

海外需求外溢：3月4日科技巨头齐聚白宫，标志着AI用电问题正式进入国家议程。北美AI缺电导致变压器等电网设备供不应求，需求正外溢到中国企业，出口竞争力凸显。高盛研究报告指出，2025年至2030年，全球电网投资规模将达到12万亿美元。

国内投资加码：“十五五”国网投资4万亿，主网建设提速，特高压、柔性输电、智能变电站等技术加速渗透。2025年电网投资完成额6395亿元，同比增长5.1%，增长确定性强。

政策红利释放：全国统一电力市场顶层设计落地，储能独立主体地位确立，虚拟电厂、智能微电网等新业态兴起，电网的“硬件扩容”与“软件升级”同步发生。

从市场表现看，电网ETF（561380）近期持续获得资金关注，近20日净流入超9亿元，显示资金布局意愿强烈。2026年以来，电力设备行业上涨9.56%，沪深300指数上涨1.74%，板块表现强于大市。

招商证券指出，公用事业是典型的HALO（重资产、低淘汰）行业，在AI颠覆、地缘政治动荡的环境下，有望成为资金的确定性选择。高盛预计电网板块龙头企业海外营收增速预期超20%，板块当前的盈利确定性与估值吸引力形成了良好的共振。

对于投资者而言，3月4日科技巨头齐聚白宫是一个明确的信号——AI用电已从行业焦虑上升为国家议程。在政策加码、内需提速以及海外AI用电需求持续释放的三重共振节点，电网设备板块未来增长前景依然可期。感兴趣的投资者可关注电网ETF（561380），分享全球电网升级与AI算力需求共振的长期红利。

注：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。

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