谭岳衡

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

2025年，港股市场全面回暖，全年IPO募资额达2857亿港元，较2024年大幅增长224%，募资规模重返全球榜首。

2026年全国两会即将召开。近日，全国政协委员、香港中资证券业协会永远名誉会长谭岳衡在接受《华夏时报》记者采访时表示，港股市场火热之下隐藏的一些问题值得关注，要以前瞻性眼光呵护香港资本市场良性可持续发展，守护港股作为“国家金融安全缓冲区”的战略价值。

对此，谭岳衡表示，要严控IPO质量，筑牢市场公信力根基；建立保荐人分类监管制度，对履职不力的中介机构实施差异化监管。同时，从国家战略和顶层设计层面支持香港打造“一带一路国际板”，对特殊优秀企业简化上市流程并尽快纳入港股通标的范围，以吸引更多优质国际企业赴港上市。

公司质量良莠不齐

2025年，港股市场迎来量价齐升的强势行情，全年恒生指数上涨约28%，日均成交量超过2500亿港元，创历史新高，二级市场活跃带动IPO市场持续回暖。去年，港股全年IPO募资额达2857亿港元，较2024年增长超过两倍。

目前，还有超过300家企业排队上市。在专业人士看来，港股市场的火热反映出本地及国际投资者对经济基本面和上市公司经营前景的信心，对于资本市场与实体经济良性互动发展有重要意义。

不过，市场火热之下隐藏的一些问题值得关注，谭岳衡分析认为，近期港股上市申请材料和新上市公司质量出现良莠不齐的情况。一方面，一些资质不佳的公司通过包装“带病上市”，另一方面，一些保荐人等中介机构，盲目追求市场占有率承接项目超出能力范围，甚至为了抢抓进度放松标准。

“这不仅会增加投资者风险，更会损害港股市场的国际声誉。近日，香港证监会与香港交易所已经联名致函IPO中介机构，对部分上市申请材料质量欠佳以及某些不合规行为表达监管关切。”谭岳衡如是说。

为促进港股IPO在量增的同时保证质优，谭岳衡建议，一是在境内企业赴港上市向中国证监会履行境外发行上市备案程序过程中，进行适度严格的审查和监管指导，二是两地监管部门加强沟通，建立保荐人分类监管制度，对履职不力的中介机构实施差异化监管。

打造“一带一路国际板”

在谭岳衡看来，目前港股市场的国际化程度不足以体现香港国际金融中心地位。港股市场一直以来致力于拓展国际化的发行人群体，但占比仍然不高，非中资发行人包括东南亚、中东、拉美、欧洲等地的企业占比不足5%，低于伦敦交易所、新加坡交易所等国际化投资者占比水平。

谭岳衡建议，要从国家战略和顶层设计层面支持香港打造“一带一路国际板”，对特殊优秀企业简化上市流程并尽快纳入港股通标的范围，以吸引更多优质国际企业赴港上市。

同时，在支持双重上市、二次上市等基础上，允许非中资背景企业以当地会计准则加英文披露的方式上市，提升便利程度。

另外，谭岳衡还指出，国家级投资基金可考虑作为基石投资人投资拟在港股上市的国际化企业，起到战略引导作用。

值得注意的是，尽管港股市场目前流动性分层明显，许多中小市值公司流动性仍然欠佳。

数据显示，2025年底，港股约有400余家上市公司日均成交额低于50万港元，日均成交量过低的同时占用监管与交易所资源，不利于市场整体健康发展。

在谭岳衡看来，这些低流动性的股票中，有些是本身资质不佳，已经达到退市标准，但未有效执行退市，有些是投资者缺乏兴趣，市场有限的流动性存在二八分化效应。

对此，谭岳衡建议，港交所自身在严格执行退市规则的基础上，两地监管合作可采取多种手段，提升港股市场整体流动性。

具体措施包括，一是扩大港币人民币双柜台规模，增加南向资金吸引力；二是扩容港股通标的，将恒生综合小型股指数成分股纳入港股通范围，覆盖更多新经济企业；三是创造政策空间引导更多外资资金、社保基金、商业养老基金投资港股市场，提升耐心资金对市场的稳定器作用。

健全监管协同机制

随着市场指数的上涨、成交量的上升，一些不规范交易的问题也随之出现。例如，公司为了做大市值以进入港股通范围来炒作股价，以及游资恶意炒作股价等问题。

谭岳衡建议，两地监管机构应加强信息沟通，在合规前提下设定黑名单共享机制，防止相关乱象继续蔓延。另外，多举措支持中资金融机构在港继续做大做强，在增强市场话语权和交易主导权的同时，对市场起到更多正向引导作用。

谭岳衡还强调，香港资本市场健康可持续发展，关乎国家金融安全与人民币国际化战略全局。未来，需进一步深化香港与内地监管协同，将港股打造为“双循环”战略的关键支点，在服务国家金融安全的同时，实现资本市场的全球化跃升。

此外，在谭岳衡看来，香港作为我国唯一实行普通法的特别行政区，兼具“一国”之本与“两制”之利，拥有高度开放的金融市场、成熟的法治、广泛国际网络及深度嵌入全球金融基础设施的独特优势。

对此，谭岳建议，中央相关部委与香港特区政府可加强顶层设计与协同谋划，支持香港从全球金融规则的“被动参与者”向“主动共建者”跃升，助力中国深度参与乃至引领全球金融治理。

谭岳衡认为，可以前海为突破口，率先开展跨境金融规则兼容试点，在特定主体中试行香港财务报告准则（HKFRS）、ESG披露标准及虚拟资产监管沙盒机制，采取“有限适用、自愿选择”原则，优先覆盖QDLP/QDIE基金、绿色债券发行人等市场化程度高、风险可控的机构。同时，充分衔接2023年在香港成立的“国际调解院”，研究授权深圳国际仲裁院组建由普通法专家参与的“跨境金融争议合议庭”；推动“仲裁互认”先行先试，在前海法院设立认可香港国际仲裁中心（HKIAC）裁决及国际调解院裁决/调解协议的特别司法程序；通过积累典型案例，逐步将实践成果上升为具有法律效力的双边或多边司法安排，加快构建具有国际公信力的跨境争端解决机制。