“首富们”的钱，究竟流向了哪里？

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

赌王儿子何猷君和妻子奚梦瑶最近在综艺节目中被问到家里谁管钱，何猷君脱口而出：“家族办公室（下称“家办”）。”一句话逗笑妻子，却也无意间透露了顶级富豪圈里真实的财富管理方式。

近年来，“家族办公室”已成为越来越多超高净值家庭的标配，比如汇川技术董事长朱兴明的明荟投资、立讯精密掌门人王来春的立翎基金等。它并非只是简单地打理钱财，而是一种高度系统化的财富管理架构，覆盖资产配置、投资决策、税务筹划、子女教育、慈善项目、医疗资源，甚至连艺术品和房产的管理也尽在其中。

而家办的另一大共同特点，是把目光坚定地投向最前沿的硬科技赛道。如今炙手可热的千寻智能（具身智能）、深圳未来脑律（脑机接口）等企业背后，往往都能看到顶级富豪家族办公室的影子。他们究竟在下一盘什么棋？而那个被富豪们反复提及、却始终披着神秘面纱的“家族办公室”，又到底是何方神圣？

01

“中国首富”“潮汕女首富”们扎堆，

家族办公室是啥？

与将资金交给银行或信托不同，家族办公室意味着富豪们“自己搭班子、自己做投资”，核心目标正是破解“创富容易，守富难”的难题。

这一模式源自洛克菲勒家族，近年来在国内悄然兴起。因极度注重隐私与安全，它始终裹着一层神秘面纱。

近日，随着明荟投资的低调现身，其背后的掌舵者——汇川技术（300124.SZ）创始人朱兴明及其家族办公室，正逐渐走入公众视野。朱兴明执掌市值约2000亿元的汇川技术，并曾登上“胡润富豪榜”，是制造业领域极具分量的人物，同时他还曾是“湖南岳阳首富”。而明荟投资的浮现，也为外界揭开了一丝顶级家族办公室运作的神秘面纱。

“天眼查”信息显示，明荟致远投资（深圳）有限公司（下称“明荟投资”）注册资本5000万元，法定代表人潘莉持股99%，朱兴明持股1%。这家自称“具有智能制造产业背景的专业投资机构”，手握25亿元自有资金与100亿元储备产业资金，正以低调的姿态活跃于创投江湖。

明荟投资紧扣“投硬科技”的核心策略。官网显示，其“长期关注全球前沿技术，聚焦战略性新兴产业，专注硬科技赛道”。

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“天眼查”信息显示，明荟投资早期曾参与“机器人力觉传感器企业”坤维科技的A++轮与B轮融资，投资金额数千万元。该企业专注于高精度力觉传感器，暂未披露明荟投资的具体持股比例。

2026年开年，明荟投资连续出手三次：1月投资“脑机接口公司”深圳未来脑律，持股4.38%；同月投资“AI计算公司”边缘创智，持股2%；2月投资“具身智能领域”千寻智能。

此外，其对外投资的企业还包括：华安密码科技（深圳）合伙企业（有限合伙），其持股23.5%；桥介数物（深圳）科技有限公司，其持股3.33%。官网还披露投资了“聚焦电源管理芯片”的芯洲科技、“从事连接器及其组件”的思索技术、“专注于光学领域”的麓邦技术等。同时，在深圳市重投芯耀一号科技投资合伙企业（有限合伙）中，作为LP出资比例达44.98%。

梳理这些被投企业，不难发现两个共性：成立时间普遍不长，且均聚焦于硬科技，即需要长期研发、极难模仿的尖端技术，如芯片、AI、机器人。这意味着，中国第一代产业巨头，正在用自己的家族资本，为最前沿的科技创新“投票”。

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明荟投资并非孤例。不完全梳理发现，越来越多的大佬正设立类似的家族投资平台，并且投入硬科技赛道。

立讯精密(002475.SZ)掌门人王来春就是个典型，她的创业经历颇具传奇色彩：高考失利后到深圳打工，在流水线上摸爬滚打多年，最终创立立讯精密，将其打造成市值超过3700亿元的“果链一哥”。

王来春与兄长王来胜以1315.2亿元财富登上《2025新财富500创富榜》，她也因此获得“潮汕女首富”的称号。

如今，她也成立了江苏立翎创业投资有限公司（下称“立翎基金”）。这家2021年11月成立的家族办公室，法定代表人是易磊（王来春之子），持股40%，担任执行董事、总经理。

早在2022年1月，立翎基金就悄然出现在创业公司融资官宣的投资人名单中——智能物联网芯片设计公司“微纳核芯”完成数千万元Pre-A轮融资。此后，“芯片公司”中芯集成官宣联合产业方投资设立芯联动力，立翎基金认缴出资额760万元，持股比例1.52%。

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现阿里巴巴控股集团董事会主席蔡崇信，于2015年在香港发起设立家族办公室BluePoolCapital（蓝池资本），其投资版图广泛，涵盖对冲基金、医疗健康、体育产业、元宇宙及区块链等领域，先后投资了华领医药、腾盛博药等医疗企业，以及元宇宙平台TheSandbox、区块链基础设施Polygon等前沿项目。资产规模在2022年就已超过500亿美元。

海底捞创始人张勇之妻舒萍，则于2019年在新加坡设立家族办公室，在此之前海底捞已通过设立投资机构进入创投圈，以LP身份出资红杉中国、鼎晖投资、云锋基金、钟鼎资本等多家知名机构。

2023年5月，字节跳动创始人、“中国首富”张一鸣在香港成立名为CoolRiverVenture的个人投资基金，引发市场猜测，认为他或有意在香港设立家族办公室。

这些“富豪”企业家正密集设立家族办公室，并将资金集中投向硬科技赛道。从芯片、AI到机器人，他们正在以家族资本延续产业布局。

02

富豪们亲自组队

为什么要投硬科技？

从朱兴明到王来春，制造业大佬集体“跨界”芯片、脑机接口、具身智能，看似追逐风口，实则另有深意。中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示：“这不是单纯的'跨界'，而是产业延伸与财务增值的结合。”

而家族办公室的密集设立，与其说是资本的游戏，不如说藏着大佬们对主业的深层焦虑。

以立讯精密为例。这家公司是苹果的核心供应商，2024年实现总营收2687.95亿元，同比增长15.91%；净利润133.66亿元，同比增长22.03%。数据看似亮眼，但结构暗藏隐忧。年报显示，公司消费电子板块贡献了2240.94亿元收入，占比高达83.37%；第一大客户收入为1901.39亿元，占年度销售总额的70.74%。换言之，立讯精密的命脉深度绑定在苹果一家公司身上。

更重要的是，这门生意的利润越来越薄。立讯精密的毛利率从2018年的21.05%一路下滑至2024年的10.41%，赚的是典型的辛苦钱。

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客户高度集中、利润持续摊薄，促使王来春不得不另寻出路。而她的答案，藏在立翎基金的投资版图里。该基金投资的“芯片公司“微纳核芯、中芯集成、芯联动力，几乎都与立讯精密的产业链相关。

柏文喜进一步指出：“投资硬科技可解决主业的核心零部件依赖。例如，立翎基金投资微纳核芯，可保障立讯精密的消费电子芯片供应；朱兴明的明荟投资布局机器人（如千寻智能），则能强化汇川技术的工业自动化解决方案。”

这一布局已开始显现战略价值。2025年9月，立讯精密与OpenAI达成合作，共同打造消费级AI设备，预计2026年末至2027年初发布。这意味着公司正从苹果代工厂向AI硬件核心供应商转型，而前期的芯片投资，正是这一转型中不可或缺的基础。

柏文喜表示，这是用家族资本对冲主业的不确定性。投资收益之外，更重要的是为主业构筑技术护城河。

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对于大佬们没有把钱交给专业机构打理，而是花大价钱自建家族办公室。柏文喜解释道：“传统私人银行提供的是‘标准化套餐’，无法满足朱兴明们对产业资源的深度调动需求。他们不再满足于做LP（有限合伙人），而是要利用自己在制造业积累的深厚资源，直接下场做GP（普通合伙人），去捕捉那些银行理财经理看不懂、也接触不到的项目。”

当然，这种模式的代价也不低。柏文喜指出，家族办公室的年运营成本通常为管理资产的1%-2%，且仅适合资产规模超3亿美元的超高净值家族。

香颂资本董事沈萌补充道：“中国之前并没有完善的家族财富管理机制，银行、信托所提供的服务大多缺少专业性，无法满足高净值群体的需要，家族办公室则是更新的形式。”

同时，沈萌提出了不同的观点。他指出，“目前国内的家办多是高净值群体的投资工具，其投资以追求高回报为目的，不一定会和原来的企业有关系。”

他进一步说明，目前国内的家办更多仍是以“投资工具”的面目出现，像VC一样去追风口、赌赛道，对财富传承的功能相对较弱。“真正的、传统的家办应该是以家族需求为中心做长期配置，而不是像VC一样去追风口、赌赛道。”

《新财富》数据显示，2025年，A股上市公司实控人中60岁以上占比达72%，未来5-10年是中国家族企业交接班的关键窗口期。家族办公室理论上应承担起财富传承、资产长期配置的功能，但现实中，多数家办仍在扮演“另一个风投基金”的角色。

03

砸入巨资

谁来接盘？

这场狂欢，先从钱的来源说起。

千亿资金涌入硬科技赛道，制造业大佬们把家族财富押注在芯片、脑机接口和具身智能上，既是对冲主业风险的战略远见，也可能是一场豪赌。

专业研究机构“清科数据”显示，2024年国内创投市场募资规模为1.44万亿元，较2021年的峰值（约3.09万亿元）下滑53.5%；新发基金数量为3981只，较2021年峰值下滑76%，市场化LP出资持续低迷，GP募资压力空前。进入2025年，市场略有回暖。当年新募集基金数量和规模分别达到5039只和1.65万亿元，同比分别增长26.6%和14.1%。

简单来说，LP（有限合伙人）是基金的出资方，仅以出资额为限承担有限责任，不参与基金管理；GP（普通合伙人）则是基金的管理方，负责基金的设立、投资、管理与退出，承担无限连带责任，并收取管理费和业绩报酬。

随着市场化LP退潮，手握长期自有资金的家族办公室，意外成了GP们争抢的核心水源。新媒体“投资界”援引北京一家VC机构合伙人直言：“现在的募资环境就是这样，倒逼GP循着更有钱的家族去找资金，所以家族办公室的概念特别火。”

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建信信托并购重组事业部总经理陈铨观察到，眼下新贵富豪有极强的股权投资需求，“尤其热衷投资科技创新领域，但大多数人缺乏可信赖的投资渠道。”供需两端一拍即合，家族资金和硬科技项目就这样走到了一起。

然而，钱进去容易，出来却未必。硬科技的商业化周期，和家族财富的流动性需求，可能根本对不上节拍。柏文喜指出，脑机接口、具身智能这类项目研发成本高、周期长，脑机接口通常需要8到10年才能实现商业化，当下的高估值更多反映的是市场对未来技术突破的预期，而非现实的盈利能力。

这对朱兴明而言，并非一道轻松的选择题。2021年7月，朱兴明与妻子钟进离婚，分割出约53.9亿元股票；同年9月，又将价值14.53亿元的股权无偿赠与女儿朱瀚玥。家族财富从来不是一潭静水——离婚分割、子女传承，每一个节点都可能触发流动性需求。把大笔资金锁进一个十年才能见分晓的赛道，本身就是一场对耐心的重押。

现实已经给出了一个参照。2024年，脑科学领域仅有脑动极光（6681.HK）一家企业在港股上市，公司发行价为3.22港元/股。上市当日，股价收于3.33港元/股，较发行价上涨3.42%，对应市值42.17亿港元。截至2026年2月28日，股价已涨至4.7港元/股，市值达63.84亿港元，较上市当日上涨约51.4%。

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然而股价稳住的背后，是持续扩大的亏损。2025年上半年，这家公司实现收入约1亿元，同比增长92.81%，增速亮眼；但净亏损约1.26亿元，同比亏损进一步扩大10.53%。这正是硬科技项目真实的处境：商业化的门还没打开，烧钱的速度却已经上来了。

机器人赛道同样暗流涌动。明荟投资押注的千寻智能，一轮融资估值便已破百亿，但它面对的是一片真正的红海。宇树科技、智元机器人等明星项目之外，还有数十家公司在同一条跑道上厮杀。

当家族办公室入场，专业VC跟投，项目轻松融到钱。但如果多年后商业化依然落不了地，最后谁来接盘？答案可能要多年后才能揭晓。但可以确定的是，当第一代企业家们把家族财富押注在“看不见的未来”时，这场游戏才刚刚开始。你怎么看待富豪们纷纷设立家族办公室的现象？欢迎下方留言讨论。