那些暴涨的股价，终究只是镜花水月。

作者：杨瑞

来源：财经三分钟

历经波折，“疯狂小杨哥”牵头的借壳上市，终究还是成功了。

美股上市公司RichSparkle完成资产收购后更名ANPA，正式宣告三只羊的海外资本之路，迈出了关键一步。

但这场看似圆满的上市，从一开始就透着诡异——上市狂欢尚未落幕，ANPA的股价就从180美元的峰值，一路跌穿10美元，褪去资本滤镜，满是隐患。

▲图源：新浪财经

实际上，小杨哥想上市，从来都不是一时头脑发热。

早在2020年8月底，三只羊就已经放出了信号。它在香港高调开了分公司，花大价钱请来了TVB前总经理坐阵，每一步动作，都被市场解读成要冲港股IPO的前兆。

那时候的三只羊，正处在流量顶峰，小杨哥的直播间，每场销售额都能破亿，旗下主播队伍也慢慢壮大，离上市好像就差最后一步。

可一场突如其来的“美心月饼事件”，直接打碎了这份期待。

这场虚假宣传风波，不光让三只羊亏了钱，更彻底耗光了用户对它的信任。停播16个月后，2026年1月，三只羊官方账号复播，四个小时下来，销售额还不到25万元，连巅峰时期的零头都够不上。

但三只羊没坐以待毙，把目光投向了海外。

比起A股、港股的严格审核，美股门槛更低，审核也更快。尤其是在国内舆论压力巨大的当下，选美股，既能躲开国内的信任危机，也能更快实现资本化，缓解公司的资金压力。

值得一提的是，三只羊没把国内的核心业务注入上市公司，只打包了海外的电商、IP相关业务，靠着一场巧妙的股权交易，完成了借壳的全部操作。

难怪不少人说，小杨哥背后有高人。

根据公告显示，美股上市公司RichSparkle，以9.75亿美元（约合67.7亿元人民币）的估值，收购了StepDistinctiveLimited公司100%的股权。

交易没花一分现金，而是靠增发约7500万股新股来支付对价。

被收购的StepDistinctiveLimited，这家海外公司，是三只羊旗下的安徽小黑羊，和TikTok顶流网红KhabyLame（也就是大家常说的“无语哥”）合资成立的。

其中，无语哥直接或间接持股49%，安徽小黑羊只持股13%。

▲图源：微博

天眼查显示，安徽小黑羊由合肥领头羊文化传媒有限公司全资控股，最终受益人，正是三只羊的创始人张庆杨、张开杨兄弟，说白了就是三只羊的“海外马甲”。

更关键的是，交易完成后，安徽小黑羊拿到了无语哥全球范围内36个月的独家全链运营权。

这份运营权，它涵盖了直播和短视频电商策划、TikTok商店运营、跨境供应链协调、售后服务，甚至还有AI数字人商业开发。

表面上看，安徽小黑羊持股比例低，但三只羊靠着掌控运营权，实际上握住了这家公司的命脉——无语哥全球3.6亿粉丝的流量，最终都要靠三只羊的运营能力，才能变现。

无语哥是TikTok粉丝量第一的网红，单平台粉丝就突破1.6亿，但他的变现能力特别弱。

一个有流量却不会变现，一个有运营能力却没新流量，两者一结合，就成了资本眼里的香饽饽。

三只羊输出运营能力，无语哥提供全球流量，再加上美股上市的包装，一场看似完美的资本故事，就这么拉开了序幕。

资本的嗅觉向来灵敏，尤其是“全球顶流IP”“跨境电商”“AI数字人”这些热门标签凑到一起，很容易就掀起炒作热潮。

借壳交易的消息一公布，RichSparkle（后来更名为ANPA）的股价就瞬间暴涨，一度冲到180美元的高位，涨幅吓人。

可这场狂欢没持续多久，短短一个月，股价就断崖式下跌，最后跌破10美元，打回了原形。

股价的暴涨暴跌，早就说明了问题：华尔街追捧的，从来不是三只羊的运营能力，也不是无语哥的流量，而是这场交易背后的虚幻概念。

如今还喊出了未来年销售额40亿美元（约合277.6亿元人民币）的目标。

这个目标，听起来更像是为了讨好资本画的大饼，因为没有足够的实际支撑。

欧美的消费习惯、电商环境，和国内完全不一样，三只羊在国内成熟的运营模式，不一定能复制过去。

除此之外，AI数字人商业开发，也只是停留在口头层面。虽然公告里重点提了，但目前没有任何实质性的进展，所谓的“AI赋能变现”，多半是为了增加资本炒作的筹码，很难成为真正的盈利点。

资本从来都是锦上添花，不会雪中送炭。

那些炒起来的虚幻标签，那些暴涨的股价，终究只是镜花水月。没有实实在在的盈利能力，没有可持续的商业模式，再华丽的资本故事，也迟早会被市场戳破。

流量总会散去，唯有实力才能长久。

对小杨哥和三只羊来说，与其追逐资本的泡沫，不如深耕业务、重拾信任。这才是企业长久发展的正道，也是摆脱迷茫、真正实现突围的唯一出路。

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