AIPress.com.cn报道

2月24日消息，IBM周一收盘暴跌13.15%，报223.35美元，创下自2000年10月以来最大单日跌幅。

2月份累计跌幅已达27%，若维持至月末，将成为至少自1968年以来最大单月跌幅。

触发因素来自，Anthropic宣布其Claude Code工具可大幅自动化COBOL系统的现代化改造。

这是一次直接针对IBM核心利润结构的定价调整。

COBOL诞生于20世纪50年代末，全称Common Business-Oriented Language，至今仍广泛运行在支付处理、零售结算、航空调度和政府系统之中。

Anthropic在博客中给出的数据是非常具有冲击力的，

美国约95%的ATM交易依赖COBOL系统；每天有数千亿行COBOL代码在生产环境中运行，为金融、航空和政府关键系统提供支撑。

真正理解这门语言的人正在减少，而系统规模却没有减少。

Anthropic称，Claude Code可以自动完成COBOL现代化中最复杂的探索与分析阶段，包括梳理数万行代码之间的依赖关系、记录业务流程、识别潜在风险。

这些工作如果由人工分析师完成，往往需要数月甚至更久。

传统改造往往需要大量顾问团队，耗时数年。

公司在博客中写道，

人工智能改变了现代化的成本结构，过去“理解旧代码的成本高于重写成本”的现实正在被打破。

这句话击中了IBM的要害。

目前运行COBOL的大多数大型主机由IBM制造。IBM相当一部分营收仍与大型主机及相关维护生态相关。

2025财年，IBM全年营收约619亿美元，其中基础设施业务约140亿美元，占比超过20%；咨询业务约200亿美元，占比超过30%；软件业务约260亿美元，占比超过40%，软件毛利率在80%左右。

大型主机周期性发布往往带来显著现金流，公司2025年自由现金流约118亿美元，并维持4%以上股息收益率。

大型主机之所以能长期存在，是因为高可靠性需求。金融机构和政府部门无法承受系统中断风险。

也正因此，迁移成本与风险长期构成天然护城河。

市场担忧的是，如果Anthropic的AI产品把前期分析成本大幅压缩，那么大型主机生态将受到挑战。

网络安全股也在此波动中再度受挫。

上周，Anthropic为Claude推出安全功能Claude Code Security，可以扫描代码库中的安全漏洞。

市场迅速将其视为对网络安全厂商的潜在威胁。周一，网络安全板块连续第二个交易日应声大跌。

CrowdStrike与Zscaler分别下跌约10%，Netskope跌超12%，SailPoint跌9.4%。Okta、SentinelOne、Fortinet跌幅均超过4%，Palo Alto Networks下跌3%，Cloudflare暴跌9.6%。

iShares网络安全与科技ETF下跌4.65%，Global X网络安全ETF跌至2023年11月以来最低水平。

此前，IBM并非没有在AI领域尝试，其在2023年已经推出基于AI的COBOL工具，可将代码转换为Java等现代语言。

IBM首席执行官Arvind Krishna在2025年7月表示，公司面向大型主机的AI编码助手已获得广泛采用，多数客户利用该工具理解其COBOL代码库，并评估哪些部分需要现代化改造。

但单日13.15%的跌幅叠加2月累计27%的回撤，反映的是估值层面的重算。过去一年，IBM股价曾因AI叙事上涨超过30%。

假设IBM咨询收入中有三成与遗留系统现代化相关，对应规模约60亿美元。如果AI压缩其中三成成本结构，潜在影响规模接近18亿美元，即便不是收入消失，也可能是利润率下降。

对于一家年自由现金流约118亿美元的公司而言，这个变量足以改变长期估值模型。AI正在逼近传统IT利润池的核心区域。

大型主机不会一夜消失，金融核心系统不会贸然交给黑箱模型。但资本市场从不等待财报落地，它更关注未来五年的利润斜率。