来源：证券时报

岁序更替，华章日新。新的农历年已经拉开帷幕，在市场缓步升温的征程中，公募基金业内多名高管对经济的基本面和行情的走势依旧持乐观展望。

在各位高管发布的新年献词中，尽管各家对市场风格、投资策略各有侧重，但共识愈发鲜明—在多重利好因素堆叠的背景下，A股结构性机会依旧明显，其中，科技成长、能源转型和消费复苏等将成为投资的重点。

经济基本面将持续改善

股市的长期趋势，最终会沿着经济基本面所勾勒的“河床”前行，而坚实的基本面也是公募高管们看多资本市场的底气所在。

百嘉基金总经理詹松茂表示，展望2026年，中国经济底盘坚实、韧性十足。中央经济工作会议确立 “稳中求进、提质增效”的主基调，着力促进经济稳定增长及物价合理回归，将实现“十五五”良好开局。企业盈利增速平稳回升，科技自立自强持续突破以及流动性保持充裕将助力中国资产合理向上重估。当前Wind中A股估值水平仍处于合理区间，上市公司加大分红，提升股东回报，股债收益率比仍具有中长期投资吸引力，预计2026年，股市周期有望从“估值重估阶段”向“估值盈利双增阶段”转变。

信达澳亚基金总经理方敬指出，我国正处于新旧动能转换加速期，叠加中央经济工作会议对2026年经济工作“稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”的定调，有理由相信2026年我国宏观经济有望延续边际改善态势。

鹏扬基金总经理杨爱斌认为，我国将在全球经济的复杂格局中展现出稳健的底色和强大的潜能，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能，以科技创新全面赋能高质量发展，加快推进新旧动能转换，持续深化改革开放。在此基础上，我国经济有望实现量的合理增长和质的有效提升，为投资者提供丰富的机会。

国海富兰克林基金总经理徐荔蓉表示，2026年对宏观经济持偏乐观态度，多重积极力量形成有力支撑。具体来看，在出口端，外贸行业正迎来新的结构性机会，东南亚、中东、南非等地区工业化进程持续深化，对高端制造、机械设备及消费品的需求旺盛，为中国相关优势产业拓宽了海外成长空间，成为出口端的重要增长引擎。

在消费端，中国消费市场展现出了超预期的韧性，在过去几年居民净资产普遍缩水的环境下，社会消费品零售总额仍能维持低速正增长，为经济提供了坚实缓冲。部分周期行业已显现出供需格局改善的早期信号，化工领域的价格与库存指标已初步企稳。而中国企业家敢闯敢干的“动物精神”依然高涨，创新动能充沛，为实体经济转型升级、提质增效注入源源不断的内生动力，筑牢经济增长的微观根基。

资本市场多重利好堆叠

除了基本面以外，多路长期资本的涌入亦是资本市场稳步上行的核心因素。

方敬预计，2026年资本市场将呈现“波动减少、结构分化”的特征。一方面，监管层对市场的稳健引导有助于抑制非理性波动，为长期投资创造更友好的环境；另一方面，资金或进一步向优质资产集中，具备核心竞争力的优质企业与高景气赛道有望持续获得市场青睐。

“长期来看，在宏观经济预期改善与市场生态深刻变革的双重驱动下，A股市场正在步入一个以‘长牛、慢牛’为特征的新发展阶段。”徐荔蓉表示。在他看来，这一判断基于以下四个方面的积极变化：首先，投资者结构持续向长期化、机构化方向优化，保险、理财子公司、券商及外资等中长期资金的持仓占比逐步提升，显著增强了市场的整体稳定性。

其次，随着资本市场在国家发展战略中的地位日益凸显，“国家队”的增持行为正逐渐转向系统化、规划化的长期配置，成为市场重要的“压舱石”，守护市场平稳运行。

再者，市场生态也在不断改善，上市公司回购与分红的力度明显加强，投资者保护机制持续完善，推动市场更有效地反映实体经济的内在变化。最后，资金配置方向更加清晰均衡，不仅积极投向人工智能、新能源等新经济领域，也关注化工、有色、消费等传统行业的价值重估，板块间的联动性增强，上市公司盈利结构与行业结构更趋多元健康。

细分行业机会涌现

具体到细分板块，科技成长、能源转型和消费复苏等领域的投资机会成为各位高管的核心展望。徐荔蓉指出，2026年的市场风格将更趋均衡，或呈现明显的板块轮动与结构再平衡特征。

他表示，将重点关注几个方向：

其一，化工、有色等周期板块的基本面正发生积极变化，已显现周期底部向上的特征，看好其在全球再平衡与经济周期变化中的长期趋势性机会。

其二，银行板块存在系统性低估，对比坏账率、拨备覆盖率、成长性及PB/PE，中国银行板块的部分优质企业是良好的具备稳定成长属性的资产。

其三，ROE改善趋势较为明确的非银金融领域，也有望获得市场更多关注。“此外，我们旗帜鲜明地看好港股市场机会，港股正处在估值修复、流动性改善和盈利增长三重因素驱动的上行通道中，已成为居民分散风险、丰富收益来源的不可或缺的一环。这些方向都将是我们新一年勤勉深耕、细致掘金的重要领域。”徐荔蓉表示。

安信基金副总经理陈振宇认为，2026年作为“十五五”规划开局之年，新质生产力蓬勃发展，资本市场有望进一步迎来估值修复与结构优化的双重机遇。在投资方向上，新兴科技成长和传统行业均有机会：一是高景气成长行业；二是估值相对便宜的品种；三是与政策红利相关的领域。

方敬认为，具体方向上，科技成长仍是2026年重要的投资主线，尤其是AI应用、半导体等方向。同时，也看好“反内卷”背景下的周期复苏机会，以及拉动经济增长的服务消费领域机会。

博时基金董事长张东指出，在科技自立、能源转型、消费复苏等主线中，具备真实竞争力和成长性的企业将继续获得价值重估。科创、高端制造、数字经济等板块有望延续活跃，港股与A股的联动也将带来跨境配置机遇。

对于2026年的权益市场，博时基金将深耕基本面，拥抱“新需求”与“新供给”。“新需求”牵引，即围绕国家发展与产业升级，科技创新（如人工智能、高端芯片、生物制造）、绿色转型（新能源、新型电力系统）、国家安全（国防军工、信息安全）等领域的真实需求将持续释放，孕育一批具备核心竞争力的成长型企业。“新供给”创造，即传统产业的转型升级与价值重估机会同样值得关注。受益于设备更新、技术改造、效率提升的制造业龙头，以及治理改善、盈利能力提升的优质央国企，可能提供具有较高性价比的投资选择。