昨晚，全球金融市场被一条来自美国最高法院的消息彻底点燃了！

大年初五，正当我们迎财神的时候，大洋彼岸传来史诗级利好：特朗普政府的全球关税政策被裁定违法！

这一锤子下去，美元应声跳水，黄金白银直线飙升，欧美股市集体翻红，连跌了五天的中概股也终于扬眉吐气。 这不仅仅是一次普通的涨跌，而是一场由最高司法裁决引发的全球资本狂欢。

到底发生了什么？

这笔可能高达1700亿美元的关税要不要退？ 市场又是如何反应的？

别急，咱们慢慢往下看。

当地时间2026年2月20日，美国联邦最高法院以6比3的投票结果作出裁定，认定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模全球关税措施缺乏明确法律授权。

简单说，就是总统不能随便用“国家紧急状态”这个理由，绕过国会向全世界加税。

这项裁决直接推翻了特朗普政府2025年上台后推行的一系列激进关税政策，这些关税约占其征收总额的75%。

消息一出，特朗普立刻在白宫回应，称这一裁决“可耻”，并表示已经准备好了“备选方案”。 市场普遍预期，白宫可能会尝试通过《贸易扩张法》等其他法律依据，重新推出针对性的关税措施。

这个裁决之所以威力巨大，是因为它直接动摇了市场两大基石：贸易不确定性和美元。

关税壁垒一直是悬在全球企业头上的达摩克利斯之剑，现在最高法院把它挪开了一点，企业成本压力和通胀担忧随之缓解，市场风险偏好瞬间回暖。

与此同时，裁决打击了美元的强势地位，美元指数应声下跌。

对于以美元计价的黄金白银来说，美元走弱就是最大的利好，因为其他货币的买家可以用更少的钱买到它们。

于是，贵金属市场率先上演了疯狂一幕。 伦敦现货黄金价格盘中一举突破5100美元整数关口，最高触及5104美元以上，最终收盘大涨超过2%，报在5129美元/盎司附近。 这已经是黄金连续第三个交易日上涨。

白银的表现更是夸张，堪称“疯银”。

伦敦现货白银价格盘中暴力拉升，最高涨幅接近9%，收盘时稳稳站在84美元/盎司上方，单日涨幅超过8%。 期货市场更刺激，COMEX白银期货一度涨超8.9%，逼近85美元。 金银比价快速收窄，显示白银的投机情绪异常高涨。

黄金白银的狂欢迅速传染给了整个大宗商品板块，尤其是有色金属。 市场逻辑很简单，经济不确定性降低和美元走弱，有利于所有大宗商品。 于是我们看到，淡水河谷股价上涨了3.79%，南方铜业涨了3.58%，其他如TGB、惠顿贵金属等矿业公司股价也普遍跟涨3%以上。 整个资源板块一片红火。

就在贵金属和资源股狂欢的同时，前一天刚调整完的欧美股市，也借着这股“政策东风”全线反弹。

2026年2月20日晚，美股三大指数低开高走，上演绝地反击。 纳斯达克综合指数收盘上涨0.90%，报22886.07点；道琼斯工业平均指数上涨0.47%，报49625.97点；标准普尔500指数上涨0.69%，报6909.51点。 欧洲主要股市，如德国DAX指数、英国富时100指数也普遍收涨，跟随美股反弹。

科技股成为这场反弹的急先锋，呈现普涨格局。

巨头们表现不俗：谷歌公司因为人形机器人等概念加持，股价大涨3.74%；苹果公司上涨1.54%；亚马逊上涨2.56%；Meta上涨1.69%；就连近期走势震荡的特斯拉也小幅收涨0.03%。 芯片股更是亮点纷呈，存储芯片公司闪迪连续第三个交易日上涨，昨晚再涨4.65%；半导体测试设备公司AEHR连续四日上涨，昨晚暴涨11%；美光科技上涨2.59%，股价来到428美元高位。

从板块来看，昨晚美股市场上涨的领域非常集中，主要围绕前沿科技和高端制造。 OLED概念、网络视频、集成电路、激光雷达、人形机器人、传感器、无人驾驶、新材料等板块涨幅居前，普遍上涨1.5%到4%不等。 这清晰地描绘出资金在不确定性降低后，迅速回流成长性和未来感最强的科技赛道。 当然，市场也有冷清的一面，纳米技术、基因测序、氢能源、低空经济、飞行汽车等板块出现小幅回调，跌幅在1%到4%之间，显示资金在进行内部轮动和切换。

最让中国投资者感到欣慰的，或许是中概股的表现。 在经历了连续五个交易日的调整后，中概股终于迎来了一次像样的反弹。

利弗莫尔中概股龙头指数收盘上涨0.94%。

个股方面，涨势非常凌厉。 网易有道股价一马当先，收盘暴涨10.17%，重新站上10美元关口。 这背后除了大盘情绪推动，还有其自身AI业务的利好：公司刚刚开源了桌面级AI助手“LobsterAI”，并且最新财报显示首次实现全年经营性现金净流入，AI订阅服务年销售额逼近4亿元。

除了网易有道，其他中概股也纷纷跟涨。

在线旅游股途牛大涨7.98%；社交电商平台云集上涨4.29%；电商巨头拼多多上涨2.93%；造车新势力蔚来上涨2.84%；芯片代工龙头台积电在美国市场上涨2.82%；视频平台爱奇艺也上涨了2.82%。 此外，微博、新东方、京东、阿里巴巴等知名公司股价均以红盘报收。 这一片红色，与前几天跌跌不休的走势形成了鲜明对比，市场压抑已久的做多情绪得到了集中释放。

回过头看，昨晚全球市场的集体躁动，并非单一因素所致，而是一次完美的“多因素共振”。 第一，也是最核心的驱动力，是美国最高法院的关税违法裁决，它直接降低了贸易战风险，提振了全球资本的风险偏好。 第二，同时公布的美国经济数据起到了“神助攻”的效果。 2025年第四季度美国GDP年化增长率仅为1.4%，远低于市场预期的3.0%，也大幅低于第三季度的4.4%。 疲软的经济数据加剧了市场对衰退的担忧，强化了黄金的避险属性。 第三，地缘政治局势的持续紧张，也为贵金属提供了额外的支撑。 几股力量交织在一起，共同导演了这场全球资本市场的“狂欢夜”。

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