2月19日，亚马逊首次在年度营收规模上超越沃尔玛，成为全球年营收最高的公司。沃尔玛周四公布，截至1月31日的12个月销售额为7132亿美元。而以12月为财年截止月的亚马逊本月早些时候公布的2025年销售额达7170亿美元。

市场分析人士认为，这意味着，电商巨头与传统零售龙头的长期竞争格局迎来历史性变化。

此前连续十多年，沃尔玛均位居营收榜首。亚马逊是全球最大线上零售商，沃尔玛则拥有全球超过1万家实体门店，是规模最大的线下零售商。值得注意的是，两家公司在零售领域正面竞争，但亚马逊超越沃尔玛登顶的关键，来自云计算业务的贡献。若剔除AWS收入，亚马逊2025年营收仅为5880亿美元（现汇率约合4.06万亿元人民币），云计算业务成为亚马逊胜出的决定性因素。

2月19日，美股三大指数收盘全线下跌。亚马逊最新收报204.86美元/股，涨0.03%，最新总市值2.199万亿美元；沃尔玛最新收报124.87美元/股，跌1.38%，最新总市值9952亿美元。

亚马逊

沃尔玛

亚马逊目前和沃尔玛目前在营收上差别不大，但亚马逊目前市值是沃尔玛的两倍多。市场分析认为，市值看的是“未来赚钱能力+增长空间”，不是只看当前营收。亚马逊营收刚超沃尔玛，但其在利润结构、增长速度、商业模式、估值溢价上全面领先。资本市场给亚马逊的是科技股估值，看中它的是科技基础设施+AI平台，给沃尔玛的是零售股估值，即使沃尔玛也在转型科技，但在溢价上仍远远低于亚马逊。

来源：读创财经综合

审读：吴席平