来自重庆的女孩林晓雨裹着羽绒服，在深圳水贝工业区3号楼杰我睿珠宝公司楼下的寒风中瑟瑟发抖，她的账户里还存着40克旧金和1.4万元充值款，而如今这一切都成了一串无法提现的数字。

2026年1月18日晚10点，深圳投资者王希在“杰我睿珠宝”小程序转账11万元购买金条后，系统提示前方有超过3000人排队。

这种不寻常的拥堵信号，揭开了百亿资金兑付危机的序幕。杰我睿事件不仅是一家公司的经营异常，更是黄金零售行业乱象的集中爆发。

爆雷

水贝工业区杰我睿公司楼下，排队的人群从一楼延伸到三楼，有人拖着行李箱刚下飞机，有人抱着孩子在寒风中啜泣。

2026年1月下旬，杰我睿平台突然限制提现。投资者申请提现时，系统显示前方有数千人排队。

情况迅速恶化。1月20日至21日，投资者的提现申请开始被系统直接驳回。

平台随后更新规则，将每日提现额度限制为500元或1克黄金。即便如此，大多数投资者表示他们连这个额度也无法成功提取。

据投资者自行统计的数据，截至1月26日下午3时，各地投资者在杰我睿线上平台的未结清余额合计高达133.92亿元。

蔓延

深圳罗湖区工作专班于1月28日发布公告，确认杰我睿经营异常，已组建工作专班介入。

对于普通投资者而言，平台的兑付方案令他们难以接受。杰我睿提供的解决方案分为两种：一是接受本金按两折一次性兑付;二是按12期兑付，但本金按四折计算。

平台给出的兑付金额计算方式引发混乱和不满。黄女士在杰我睿投入了17.9万元，她表示根本不知道平台是如何计算本金的。

一位从外省赶来的商户徐先生投入了400万元，这些钱和货很多都是客户的。

兑付现场更加令人焦虑。在开启兑付的前几天里，罗湖体育馆中有投资者出现过激行为，甚至有老人心梗倒地。

诱饵

时间回到一年前，“深圳水贝直营”“免工费”“24小时可操作”等极具诱惑力的营销帖在小红书等社交平台刷屏。

大量投资者被引流至“杰我睿珠宝”微信小程序，在里面充值、购买或寄售黄金。他们通过“买黄金，免工费”等宣传被吸引到平台。

许多消费者最初只是进行日常黄金消费，后来在群内看到“投入几万，一夜赚18万”的宣传，受高收益诱惑才开始预定价交易。

杰我睿的营销手段十分精准。一位“宝妈”投资者表示，相比银行等机构购买金条有一定的门槛，而且需要手续费，还时常缺货，杰我睿平台显得更加便捷。

真相

杰我睿平台背后的交易模式实质上是非实物黄金对赌业务。平台利用三个独立小程序构建了一个完整的交易闭环。

杰我睿小程序专注于黄金、白银的回收业务;龙冶金平台聚焦黄金原料销售;金城金世界平台则主营黄金饰品销售及免工费换款活动。

用户要完成“买料—回收”的完整交易流程，需要在这三个平台间切换操作。

在杰我睿小程序上，用户最低只需缴纳20元/克保证金，就能锁定黄金价格。以此计算，假设锁定100克黄金，在民间预定价平台上仅需约2100元定金，杠杆比例可达40倍左右。

裂痕

如此高的杠杆交易本质上是平台与客户的对赌。用户“杰我睿阿腾”曾在社交平台介绍：“比如金价570元，约10克，需要支付定金200。等跌到560，用户买我们的板料10克，支付5600结算约的订单，得到5700(回收价)+200(定金)=5900，赚100，这就叫空约!”

整个过程可以不涉及实物提取、回收。这些空约单，平台老板曾表示用户可以使用平台积分进行延期甚至作废，让用户产生了一种平台兜底的感觉。

平台还提供“存金”模式，即将黄金邮寄给杰我睿，确认克重后存入平台账户，随后可以按照实时金价出售给平台。这里的风险在于，实物黄金虽然在杰我睿，但出售、兑现都是后置的，并无保证方。

杰我睿甚至支持信用卡充值。相当于把信用卡的1000块钱转到杰我睿的私人账户，扣除掉千分之6的手续费，他们就会把994转到平台账号上，用户就可以用这笔钱做定价交易。

追踪

投资者资金进入杰我睿平台后，面临多重隐患。客户的保证金通过国内私人账户进行归集，而平台声称在香港等境外市场通过美元或港元进行对冲交易以覆盖风险。

这种分离模式带来多重问题：境外对冲真实性难以验证;资金跨境回流面临合规挑战;客户资金保障机制缺失。

投资者的资金直接流入公司老板张志腾及相关人士的私人账户。对于资金是否真实存在，一位受损者坦言：“我们根本不知道。”

投资者提供的报案回执和录音显示，目前警方暂未就此事立案，相关情况仍在登记中。

救援

2月初，记者来到罗湖体育场馆的四号门，尽管事情已经过去一周，仍有不少杰我睿的客户前来办理兑付。

现场有很多律师，他们在帮客户梳理账户资金，并引导签署合同。有律师表示，目前签署两折协议的人比较多。

但平台在沟通过程中兑付额度不断“大幅压缩”，且缺乏合理解释。一位投资者在初次沟通时，平台给出的评估兑付额度约为1.25万元，后直接降至2508.24元，最终被压缩至501.65元，仅为最初评估额的约4%。

要获得这本金二折的补偿，投资者还需要签一份和解协议，承诺拿到款项后不再主张任何民事或者行政权利。

余波

杰我睿事件爆发后，水贝市场的几个交易平台也相继传出遭挤兑的消息。

2月3日，继杰我睿“爆雷”后，水贝黄金回收平台 “云点当”也陷入严重挤兑危机。自1月31日起，大量用户驱车千里，赶赴其位于水贝万山珠宝园的办公点要求提现。

“云点当”工作人员坦言，公司因在杰我睿等平台进行对冲操作，受其“爆雷”影响，出现重大现金缺口。

连锁反应持续发酵。此后，“融通金”“宝妈买金”等同类平台小程序相继被下架，水贝黄金行业信任危机愈演愈烈。

反思

深圳水贝作为全国知名黄金聚集地，长期以来依赖“熟人信用”，口头协议、刷脸交易普遍，缺乏规范合同和第三方监督。

部分成立时间短、资质的料商，仅凭表面包装就能开展上亿规模交易，资金流向混乱，甚至被挪用至其他高风险投资领域。一位行业观察者指出：“相关的非法黄金交易活动初始发展时缺乏监管，甚至还被行业视为‘创新’，一旦爆雷才来补救，成本就太高了。”

事实上，深圳市黄金珠宝首饰行业协会曾在2025年10月发布行业警示函，指出司法机关在水贝片区相继查处了3家黄金珠宝公司。

这些案件暴露出个别企业为牟取非法利益，打着实物黄金交易的幌子，诱导客户进行高杠杆的“买涨买跌”对赌交易。

水贝万山珠宝园，一块巨大的“黄金珠宝总部基地”招牌依然在阳光下熠熠生辉。

“云点当”办公室内，工作人员面对焦躁的投资者，坦言公司因在杰我睿等平台进行对冲操作而出现重大现金缺口。

在水贝市场，“最近社区都有前来排查，看商家是否实地经营，是否开展预定价业务”。

而杰我睿负责人及相关核心管理人员仍在岗位，正与投资人沟通、梳理资产和兑付工作，但投资者仍在焦急等待。