史上最大单日跌幅，近30%的股价崩塌后，这家汽车巨头的CEO在公告中承认，他们对能源转型的速度“集体高估了”。

巴黎证券交易所的交易大厅在2月6日一片死寂，屏幕上深红色的数字刺眼地显示着-25.24%。几分钟前，Stellantis这家由14个汽车品牌组成的全球第四大汽车制造商的股价在短短几小时内蒸发了近三分之一的市值。

市场震荡

2月6日，Stellantis在巴黎与纽约两地股市同时上演了一场“自由落体”。美股开盘后，其股价一度跌超26%，收盘时定格在-23.79%。而在老家法国市场，情况更为惨烈：股价暴跌近30%，最终收跌25.24%，创下这家公司有史以来最惨的单日跌幅。

在Stellantis公告后的第二周，股价从开盘的16.23美元跌至7.43美元，市值缩水近54%。

这场雪崩的导火索是公司突然宣布的一则公告：将对电动汽车业务进行全面战略收缩和重组，这一系列操作将导致高达260亿美元（约222亿欧元，1804亿元人民币）的非现金损失。

一个引人注目的对比是，有经纪公司原本只预计会有20亿欧元的损失，结果实际规模超出了十倍还不止。资本市场被这个突如其来的天文数字震惊了。

认错声明

对于这笔高达222亿欧元的巨额费用，Stellantis首席执行官安东尼奥·菲洛萨在声明中罕见地承认了战略误判：

“我们高估了能源转型的速度，这使我们偏离了许多汽车买家的实际需求、能力和愿望。”

这笔巨额支出被分成三部分：147亿欧元用于根据客户偏好重新调整产品计划及美国新排放法规，这主要反映了对纯电动车产品的预期大幅降低；21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关；另有54亿欧元涉及公司运营的其他变动。

在公司内部，这笔支出被称为一次“战略重塑”，意味着对过去激进的电动化路线图的全面修正。

行业困局

Stellantis的巨震并非孤立事件。就在2025年12月，美国汽车巨头福特宣布大幅缩减电动汽车计划，停止了全尺寸电动皮卡F150 Lightning的生产，并因此计提高达195亿美元的损失。

如果把通用汽车、福特和Stellantis的损失加起来，这三家巨头因为调整电动车计划而产生的减值损失已经接近500亿美元。

值得注意的是，在宣布战略收缩的同时，Stellantis展示出了一条“东方不亮西方亮”的路线。

公司宣布启动美国市场历史上最大规模的投资计划，未来四年将累计投入130亿美元，同时为美国本土新增5000个工作岗位。这一动作与电动化的收缩形成鲜明对比。

财务窘境

Stellantis的经营业绩也出现了问题。据其提前公布的2025年第四季度数据，初步预计2025年下半年亏损金额达190亿至210亿欧元。

公司决定暂停2026年的股息发放，并计划通过发行混合债券筹集至多50亿欧元，以维持其资产负债表。

这是对一家传统上向股东支付可观股息的公司来说是一个重大变化。InvestingPro数据显示，Stellantis目前股息收益率为8.33%。

Stellantis已经对全球范围内的电池产能建设计划进行理性化裁撤，涉及金额约21亿欧元。决定将其在加拿大NextStar Energy电池合资项目中的49%股权转让给合作伙伴LG新能源。

同时，该公司叫停了RAM 1500纯电皮卡在美国的生产，并推迟了阿尔法·罗密欧在欧洲的电动车项目。

逆流而动

值得玩味的是，尽管进行了大规模战略收缩，Stellantis仍在某些领域保持扩张。数据显示，2025年下半年Stellantis在美国市场的份额已提升至7.9%，并在欧洲扩大后的市场中保持整体第二的市场地位。

公司CEO菲洛萨强调，未来Stellantis仍将坚守电动汽车研发前沿，但电动化转型节奏将“由市场需求而非主观规划主导”，不再追求激进的转型目标。

菲洛萨甚至重新在一些热门车型如道奇公羊皮卡和吉普切诺基上装回了广受北美市场欢迎的5.7升V8发动机。这些车型正是在推行“激进”的电动化战略时被停产的。

全球变局

三家传统巨头近500亿美元的减值损失，勾勒出一幅传统汽车产业在电动化道路上行进艰难的图景。

市场分析人士对此次Stellantis的战略调整看法分化。瑞银分析师认为，尽管此次巨额计提引发了股价的剧烈下跌，但新管理团队的“果断清理”举措和公司在欧美市场的扎实基本面，让其成为潜在的美国市场“复苏标的”。

AJ Bell投资总监拉斯·莫尔德则指出，Stellantis对电动化的押注存在明显误判。在当前电动汽车市场价格下行、充电设施完善、电池续航提升的背景下，比亚迪等企业的成功也让市场质疑Stellantis的电动化销售困境究竟缘于行业共性问题，还是其自身产品的市场竞争力不足。

此次事件也暴露了全球电动汽车产业面临的普遍挑战：充电基础设施不足、成本过高、消费者对纯电动车的接受程度，这些问题让传统巨头们在转型道路上步履蹒跚。

摆在Stellantis面前的是一份惨淡的2026年业绩指引：净收入中个位数增长，调整后营业利润率仅为低个位数。

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