报告聚焦海南自贸港建设与离岛免税行业发展，分析了自贸港战略定位、政策红利、离岛免税行业拐点及投资机会，核心内容如下：

海南自贸港作为国家双向循环战略支点，依托内地超大规模市场与特区禀赋，打造对接内地的供应链前置中心、面向东盟与 RCEP 的离岸贸易服务中心及高端产业集聚区。2025 年 12 月全岛封关运作标志着建设进入新阶段，其 “零关税、低税率” 税制与六大便利化措施对标国际一流自贸港，政策落地后注册企业数、外资使用、保税交易等要素集聚加速。

税制改革是核心驱动力，封关后 “零关税” 税目扩至 6600 个，覆盖 74% 商品，享惠主体全面拓宽；加工增值内销免关税政策降低门槛，医疗器械、高端制造等产业迁入优先级高；企业与个人所得税 15% 优惠延续，助力人才与产业集聚。便利化措施则破除要素跨境流动壁垒，推动离岸贸易、总部经济与数字经济发展，2025 年数字经济核心产业营收突破 2300 亿元。

离岛免税行业站在新周期起点，2022-2024 年经历供需调整后，2025 年显现复苏拐点。11 月新政放宽品类与客源限制，岛民即购即提、离境旅客免税等场景扩容，封关首月销售额 50.2 亿元同比增长 46.8%。长期来看，国际旅游消费中心建设、高端品牌卡位与体验型业态培育将支撑行业持续复苏，高净值人群消费信心回暖亦形成利好。

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