节目嘉宾

东北证券天津分公司投资顾问投资顾问

李善普

投资顾问资格证号：

回望2025年中国ETF市场（指所有在证券交易所上市交易的交易型开放式指数基金产品的集合），我们看到的不再是简单的规模增长数字或耀眼涨幅榜单，而是一场深刻的结构性变局。

这一年，ETF作为资产配置工具，其角色正在发生微妙而根本的转变——从追逐热点的投机通道，逐渐沉淀为承载长期产业逻辑与宏观叙事的主流金融基础设施。

2025年ETF市场发生了哪些重大变化？哪些ETF表现出色并引领市场，又有哪些板块仍处价值洼地值得挖掘？天津经济广播邀请东北证券天津分公司投资顾问李善普为投资者进行盘点和分析。

01

2025年国内ETF市场呈现哪些特点、规模上有哪些变化？

2025年国内ETF市场走出了规模与质量并重的发展路径。

首先，ETF新发数量及规模双创新高，截至2025年12月31日，全市场ETF总规模突破6万亿元关口。这一数字在年初时还不到4万亿元，短短一年内规模暴增超60%。

其次，ETF行业格局、市场结构方面呈现新变化，摆脱此前的股债“跷跷板”效应，股票型ETF、债券ETF在2025年齐头并进，规模双双大幅猛增。从规模变动来看，2025年全市场ETF规模暴增2.29万亿元；其中，股票型ETF、债券型ETF、跨境ETF贡献了2025年超九成的规模增量。

此外，商品型ETF在2025年也迎来从百亿级别向千亿级的大跃进，全年新增1751.64亿元，增幅高达231.48%。货币型ETF表现依然平稳，2025年规模增加173.37亿元。规模增幅方面，全市场ETF在2025年的规模增幅为61.48%。

02

2025年涨幅榜上有哪些行业ETF比较突出？

1、人工智能及通信设备相关ETF形成了一道独特的风景线。据Wind数据，国泰中证全指通信设备ETF以全年125.81%的惊人涨幅，问鼎2025年度ETF涨幅冠军；紧随其后的是富国中证通信设备主题ETF，全年取得121.37%的涨幅，屈居亚军。这两只ETF的突出表现，共同确立了通信设备板块在2025年的统治级地位。此外，创业板人工智能ETF华宝2025年也实现翻倍，全年涨超105%。

2、2025年ETF市场的另一大亮点呈现，有色金属板块可以说是当之无愧的年度黑马。其中，矿业ETF以106.11%的涨幅拿下年度季军，有色矿业ETF招商和工业有色ETF涨幅也超过100%。在涨幅榜前十名中，有色金属相关ETF占据半壁江山；而在涨幅榜TOP20中更是刷屏，加上黄金、稀有金属ETF，有色金属相关ETF占据15个席位。

03

这两大阵营上涨的原因是什么？

1、人工智能及通信设备：场普遍认为通信行业作为AI算力基础设施的核心环节，直接受益于全球人工智能产业的爆发式增长。从需求端看，北美云厂商的资本开支与收入增长形成了共振，人工智能发展仍处于明确的上升通道中。在硬件层面，除GPU保持高增速外，ASIC（专用集成电路）可能在2026年成为第二增长引擎。

2、2025年下半年，有色金属板块接过了领涨大旗。截至12月31日，有色金属行业全年涨幅达94.73%，位居2025年申万一级行业涨幅之首。在供给方面，全球铜矿开采量增速放缓，铝产能也达到高位，新增产能受限。在需求端，机器人、新能源汽车及新能源装机的快速发展，同步推升了铜、铝等工业有色金属的需求。

04

2025年哪些ETF表现不尽如人意？

2025年，食品饮料板块整体表现弱势，以酒ETF和能源化工ETF为代表的部分主题ETF，年内跌幅超过了12%。此外，还有多只食品饮料相关ETF跌约8%。

此外，一度被市场热捧的两只沙特ETF，2025年同样表现低迷。它们在上市初期被游资爆炒，溢价一度推高到17%以上。不过，在经历监管停牌和风险提示后，套利盘蜂拥而出，上市仅三周ETF便从高点回撤32%，远大于标的指数21%的跌幅，给高位跟风资金上了一堂生动的风险教育课。此外，油气、煤炭和中药相关ETF也表现不佳，年度跌幅相对靠前，多因相关行业年内欠缺有效催化因素，驱动相对较弱。

05

2025年哪些行业ETF吸引资金量最大？

2025年，黄金、港股和科创债相关ETF成为年度最“吸金”品类。从具体的资金流向来看，富国基金旗下港股通互联网ETF全年吸引超560亿元资金净流入，是唯一一只净流入超500亿元的品种。

此外，华安基金旗下黄金ETF和嘉实基金旗下科创债ETF也吸引超400亿元资金净流入。

规模繁荣的另一面，也有不少ETF在2025年出现缩水，排在榜首的是华夏基金旗下科创50ETF，2025年全年规模缩水169.16亿元，也是唯一缩水超百亿元的产品。此外，景顺长城旗下中证A500ETF和招商基金旗下A500指数ETF均缩水超80亿元，规模也从百亿元上方回落至50亿元级别。

06

2026年，投资者该如何配置ETF？

对于2026年的投资，综合多家机构的观点，核心共识是围绕科技创新驱动的新质生产力寻找机会，同时兼顾宏观经济复苏带来的部分行业改善。

科技成长与高端制造。关注方向：人工智能（AI）产业链、具身智能（机器人）、商业航天、低空经济。核心逻辑：技术突破与政策支持双重驱动，被定位为“十五五”期间培育新质生产力的核心领域。

经济复苏与周期改善。关注方向：储能（电力设备）、有色金属、基础化工。核心逻辑：受益于全球AI基础设施建设、国内新型能源体系构建及宏观经济的复苏进程。

整体策略：采用“核心-卫星”策略来平衡风险与收益。

核心（稳健基石）：建议配置宽基指数ETF（如沪深300、中证500等），作为组合的“压舱石”，获取市场平均收益。

卫星（增强收益）：用行业或主题ETF（如下文所列）捕捉特定赛道机会，但需控制仓位。科技主题配置：鉴于科技热点可能轮动加快，避免过度集中单一赛道。考虑构建一个覆盖多个科技主题的ETF组合（如同时配置AI、机器人、半导体等），以平滑波动。

风险提示：以上观点仅供参考，据此入市风险自担！