以岭药业

1月22日，以岭药业（002603.SZ）发布2025年度业绩预告。公司预计，2025年度归属于上市公司股东的净利润为12亿元–13亿元，同比扭亏为盈，标志着经营层面的关键性拐点初步显现。

在宏观环境承压、行业竞争白热化的背景下，这份成绩单是以岭药业长期坚持“研发驱动”与“管理提效”双轮战略进入收获期的明确信号。

从市场端的恢复性增长、利润率显著回升，到重磅新药的获批落地，以岭药业的增长逻辑，已经转向更具韧性和成长性的守正创新、多元驱动新阶段。

净利预计12–13亿元，“七五”攻坚年显现经营拐点

根据预告，以岭药业2025年预计实现净利润中值约12.5亿元，同比增幅超过19亿元，扭转了上年亏损局面，且恢复力度超出市场普遍预期。

2025年前三季度，公司已实现营收58.68亿元，归母净利润10亿元，同比增长80.33%。据此测算，第四季度单季净利润约为2亿至3亿元。

这一变化背后，是公司强化全链条成本控制、推动“提质增效”管理变革的直接成果。以岭药业在公告中指出，2025年是以岭药业“七五”规划的攻坚之年。在宏观环境偏弱、行业竞争加剧的背景下，公司管理层保持战略定力，坚持“着眼长远发展”的总体思路，一手“外拓市场”、一手“内抓管理”，推动主业经营走出恢复性上行通道。

图源：公司公告

在市场端，公司通过加大重点区域、重点渠道和重点产品的推广力度，推动营业收入同比实现恢复性增长；在管理端，则全面强化预算管理，搭建起覆盖采购、生产、营销等环节的全链条成本控制体系，推动“提质增效”，带动整体利润率水平明显回升。

值得关注的是，本轮业绩改善与公司持续高强度研发投入密切相关。以岭药业披露，2025年前三季度公司研发投入强度达到9.27%，处于医药行业领先水平。公司将高研发投入视为中长期成长的“核心逻辑”，通过持续加大在中药创新、化药新药等方向的研发力度，夯实未来产品梯队，为业绩增长提供可持续动力。

与此同时，公司还强调了“品牌教育”与“产品认知度提升”的重要性：在保持研发投入的同时，以岭药业持续加强对核心品种和新产品的学术推广与品牌建设，努力实现“业绩增长与市场预期同步”，在资本市场与产业端两侧，树立“创新不止步”的形象。

从2024年业绩承压，到2025年预告净利重回十亿元区间，以岭药业在“七五”规划攻坚年的这份业绩预告，被市场普遍解读为公司转型调整进入“收获期”的标志性信号：一方面，传统中药业务通过管理优化和市场梳理实现稳中有升；另一方面，研发驱动的新产品、新管线开始进入密集落地期，为公司打开第二增长曲线。

万舒安获批上市，新镇痛管线撬动亿级术后镇痛市场

在发布2025年业绩预告的同一日，以岭药业也交出了一份“创新答卷”。公司公告称，全资子公司以岭万洲国际制药有限公司申报的化药新药万舒安（苯胺洛芬注射液）获得国家药品监督管理局批准上市，取得药品注册证书。这是以岭万洲首个获批上市的化药专利新药，也被视为以岭药业“中药+化药”双轮驱动战略迈出的关键一步。

据披露，苯胺洛芬为芳基烷酸类非甾体镇痛抗炎药，在体内分解为联苯乙酸，其镇痛机制被认为与抑制前列腺素合成有关。此次获批的苯胺洛芬注射液主要用于腹部开放与腹腔镜手术，以及胸腔镜手术的术后镇痛，切入的是临床刚性需求明确、用量稳定的术后镇痛细分市场。

从市场空间来看，其潜力不容小觑。根据国家统计局数据，2024年我国医疗卫生机构入院患者达3.12亿人，全年手术人次约1.04亿次，相比2023年同比增长8%。在麻醉与手术水平持续提升、居民对术后舒适化医疗需求不断升级的背景下，术后镇痛用药需求呈刚性扩张态势。苯胺洛芬注射液的获批，为临床术后镇痛提供了新的治疗选择，也为以岭药业在镇痛与围术期管理领域打开了新的增长入口。

从公司层面看，万舒安的上市，至少具有三方面意义：

l 验证研发转化能力

该产品作为以岭万洲首个化药专利新药，完成了从研发、临床到注册批准的全流程，标志着以岭药业在化学药品领域的研发体系和注册能力得到监管与市场的双重认可，为后续化药管线的推进提供了方法论和团队经验。

l 丰富产品矩阵，优化收入结构

过往以岭药业以中药创新和心脑血管领域产品见长，如今在术后镇痛等围术期领域切入，有助于公司打通“院内用药+院外慢病管理”的多场景布局，减少对单一品类的依赖，提升收入结构的稳定性与抗周期能力。

l 研发投入“见效”，支撑长期成长逻辑

在高研发投入强度的背景下，新药相继落地是资本市场最关注的“兑现环节”。万舒安的获批，使“高研发投入”从财报里的费用科目，逐步转化为可量化的业绩增量预期，有助于巩固市场对公司“研发驱动型成长”定位的信心。

业内人士判断，在我国手术人次持续增长、术后镇痛规范化和多模式镇痛推广的趋势下，苯胺洛芬注射液若能在临床指南、医院准入和医生端教育方面取得较好进展，中长期有望贡献可观营收。结合公司业绩已从亏损走向预增，这一新药的获批落地，无疑在“量”和“质”两个维度，为以岭药业的转型发展再添重要砝码。

业绩反转，创新落地，以岭药业正在进一步重塑市场认知。其坚持的“高研发投入—产品转化—业绩修复—长期成长”的发展路径，已得到初步验证。（本文首发钛媒体APP）