导读

据获悉，1月20日，燕京啤酒发布2025年业绩预告。报告期内，公司预计归属于上市公司股东的净利润约15.84亿元~17.42亿元，同比增长50%~65%；基本每股收益0.5618元~0.618元，值得一提的是，这是燕京啤酒连续四年保持年度净利增速超过50%。

“在行业变革的关键时期，燕京选择了聚焦内涵式增长的发展路径，通过提质增效实现价值提升。这份逆势增长的韧性，源于一场系统性革新，燕京正在经历从‘量’到‘质’的转变，注重增长质量和盈利能力。”燕京啤酒党委书记、董事长耿超如此表示。

五战五胜

燕京啤酒成行业最大“黑马”

2025年，是燕京啤酒高质量穿越本轮行业周期的关键之年，在消费低迷的当下，燕京啤酒“以消费者需求为导向”的破局逻辑、穿越经济周期逆市上行。如今的燕京，轻舟已过万重山，在更广阔的坐标系中重新定义自身价值与成长空间。

“燕京深入践行可持续发展战略，系统性推进九大变革战略落地，持续构建长期竞争优势，以新发展理念推进卓越管理体系、市场布局、供应链建设等重点工作，提升管理效能和品牌势能，增强市场活力，实现了‘战略落地—品牌焕新—效益跃升’的三重突破。”耿超表示。

当行业巨头纷纷面临业绩压力时，燕京的“增长”和“变革”已悄然成为其发展的新标签。公司发布的2025年第三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入134.33亿元，同比增长4.57%；归属于上市公司股东的净利润17.7亿元，同比大幅增长37.45%。

事实上，从2022年5月新管理团队上任以后，燕京的业绩一直非常亮眼。数据显示，2022年至2024年，公司营收从132.02亿元增长至146.67亿元，年均复合增长率5.4%；而同期净利润从3.52亿元跃升至10.56亿元，年均复合增长率高达73.4%。

这种反差源于公司经营效率的全面提升。据了解，2025年前三季度，公司营业成本仅微增0.57%，远低于收入4.57%的增速，这意味着毛利率得到显著改善。更重要的是，管理费用同比减少4.59%，有力的体现出公司在内部管控方面的成效。

燕京啤酒连续五年来业绩的持续改善，为传统企业的转型升级提供了一个成功样本。这种转型不仅体现在财务数据上，更反映在经营理念转变上；从追求规模到注重质量、从粗放投入到精细运营，燕京啤酒正在经历一场深刻的经营管理革命。

从资本视角看，这种“结构改善”比单纯的规模增长更具吸引力。它意味着，在一个整体停滞的行业中，仍然存在通过产品与渠道重构创造增量的空间，“未来啤酒产业的竞争力将更多体现在品牌价值、产品创新与运营效率等综合能力上。在经济增长放缓、市场竞争加剧的背景下，通过内部挖潜、效率提升实现高质量发展，将成为越来越多企业的必然选择。”中国酒业协会秘书长何勇指出。

连续五年“业绩飙升”

燕京啤酒重回行业第四

国家统计局数据显示，2025年1-11月，国内规模以上企业累计啤酒产量3318.1万千升，同比下降0.3%。如果将时间线放长，则可以看到啤酒市场更为明显的缩量趋势，自2013年中国啤酒行业产量见顶至今，全国啤酒行业产量已萎缩约三成。

在啤酒行业产量整体呈现下滑趋势的当下，燕京啤酒紧扣高质量发展主线，打造“中高端+腰部+区域特色”三层产品架构，持续推进“U8”、“V10”等高端产品战略，提高公司整体盈利水平和市场竞争力，制造出罕见的增长曲线。2025年上半年，中高档产品营收达55.36亿元，同比增长9.32%，产品结构升级成效显著。

据悉，燕京U8作为核心大单品已成为公司高端化的支柱和标志。通过突出“小度酒、大滋味”的差异化卖点，U8精准切入次高端价格带，销量连续数年高速增长，燕京V10精酿白啤还原欧洲经典风格，引领白啤品类升级；狮王精酿系列则满足高品质、个性化消费需求。

同时，为突破单一品类依赖，燕京也在积极寻找除燕京U8之外的“第二增长引擎”。

2025年3月，燕京宣布推出倍斯特嘉槟汽水。主打橙子、荔枝等口味，瞄准火锅店、烧烤店等餐饮渠道。明确“啤酒+饮料”组合营销策略正式落地，标志着以“开拓汽水赛道”补齐商业版图，完成战略卡位。

当生产线在啤酒与汽水间灵活切换时，映照出的不仅是燕京的转型决心，更是中国快消品行业”无界竞争”时代的开启。事实上，这种跨界尝试不仅能帮助燕京突破啤酒品类的增长局限，同时还能借助原有渠道与品牌优势，为“第二增长曲线”提供有力支撑。

除汽水外，燕京啤酒还布局了燕京纳豆等健康食品，发展势头喜人。不断丰富的产品布局，有力推动了燕京啤酒市场占有率的提升。这种多层次的产品矩阵策略，既保持了大众市场的基本盘，又通过高端产品获取增量利润。相关数据显示，燕京啤酒在华北、华南的市占率甚至已经超过75%。

与此同时，公司高度重视股东投资回报，持续提高比例分红。2024年度，公司每股派发现金红利0.19元（含税）。值得一提的是，公司在2025年年中首次分红——推出了前三季度利润每10股派发现金股利1.00元（含税）。通过追加年中分红这一方式，践行“提质增效重回报”政策，将“真金白银”直接送到投资者手中。

对此，西南证券表示，随着管理改革与成本下行的红利持续，在U8全国化扩张强劲势能带动下，近年来公司净利率提升明显。此外，公司积极谋划加快全国化布局，以“啤酒+饮料”双轮驱动推进战略多元化或将进一步打开增长空间，随着高端化进程以及改革的持续推进，其盈利水平及经营效率将进一步释放盈利弹性。

来源：燕京啤酒