3年时间，俄罗斯已经卖出了接近400吨的黄金，手头的资金愈发紧张，战时经济的后劲不足，政府只能通过出售黄金储备来填补财政缺口。《莫斯科时报》报道称，俄罗斯已经连续三年动用了国家福利基金的黄金储备，这些黄金主要用于弥补联邦政府的财政预算，支持国有银行的运营，并支付一些重要的国家项目费用。 截至2026年1月，俄罗斯国家福利基金的黄金储备已缩水至71%。从2022年的554.9吨，减少到160.2吨。这三年内，俄罗斯总共卖出了394.7吨黄金，数字相当庞大。尽管俄罗斯是世界第二大黄金生产国，年产黄金超过300吨，但其中的一部分被商业化出售，进入民间市场，成为黄金饰品，而剩余的黄金则被分配给俄罗斯央行和其他财政机构。国家福利基金只是其中一个使用渠道。据开源情报披露，2023年俄罗斯支出了196吨黄金，2024年收入了171吨黄金，2025年再次支出了27.2吨黄金。与2022年售出的黄金储备相比，基金的支出已远超其收入，导致其财政链条现已出现入不敷出的局面。

这一变化对俄罗斯的福利体系产生了直接影响，特别是养老金和退休人员保障金体系。顾名思义，国家福利基金本该作为整个福利体系的储备金，用于在财政短缺时注入，以确保福利系统的正常运作，防止社会因保障金不足而陷入混乱。在俄乌冲突持续的背景下，这笔资金也承担起了支付阵亡军人抚恤金、伤残军人保障金和军人家属抚慰金的职责。俄罗斯政府能够有效压制国内的厌战情绪，重要原因之一就是这些经济补偿，尤其是对参战军人、家属以及在冲突中受害的平民提供了大量的财务支持。

这些补偿不仅缓解了社会的不安，甚至带动了俄罗斯偏远地区的经济增长，激活了当地的消费需求。学者们甚至创造了“抚恤金经济”这一术语，来形容这种现象。然而，这也意味着，克里姆林宫通过出售黄金储备来补充财政，实际上是在走一条饮鸩止渴的道路。如果未来国家福利基金的资金链彻底断裂，这将可能在俄罗斯国内引发严重的经济危机。尽管克里姆林宫深知这一做法的风险，但普京别无选择。在西方国家全面制裁的压力下，俄罗斯经济陷入了一种“有钱却很穷”的困境，这种局面完全无法按常规经济逻辑分析。所谓“有钱”是指，由于西方封锁了与俄罗斯的经贸往来，国内的寡头们无法将财富转移到海外，只能将资金投入国内产业。这一定程度上激活了俄罗斯的内需，形成了初步的产业链内循环。同时，俄罗斯实施战时经济体制，使得西方的经济制裁并未带来预期的毁灭性打击。

但问题是，俄罗斯尚未完全实现经济内循环，依然依赖外部进口大量物资，尤其是武器装备，来支撑俄乌冲突。由于经贸渠道被切断，现有的国际经济体系几乎不再支持俄罗斯，除了少数国家愿意和俄罗斯做生意，其他国家基本已不再有交易意愿。那些能与俄罗斯进行交易的国家，也更看重黄金这种硬通货，而非卢布。因此，当俄罗斯需要购买伊朗的无人机时，它便用黄金支付。与朝鲜交换军事援助时，也采取了类似的支付方式。黄金不仅是国际公认的硬通货，也有较为稳定的价格，而俄罗斯的石油则受限于西方制裁，愿意购买的国家寥寥无几，俄罗斯在价格谈判中也失去了议价权。

在这种情况下，俄罗斯的财政收入受到极大影响。而在俄乌冲突的持续消耗下，克里姆林宫的财政只有两种可依赖的资金来源：石油收入和黄金。2025年1月20日，俄罗斯财政部发布了2025年联邦预算报告，显示油气收入预计为8.48万亿卢布，非油气收入为28.81万亿卢布，占比22%。这个数值相当高，但对于克里姆林宫来说，依然不够。原因在于，美国的影响使得国际油价有所下跌，导致俄罗斯的油气收入同比下降了23.8%，短短一年就损失了接近2.7万亿卢布。以油气收入为国家财政支柱，就像是把俄罗斯经济放在一辆没有安全保护的过山车上，稍有不慎就会遭受重创。相比之下，黄金价格更为稳定，而且可以随时卖出，且俄罗斯不愁找不到买家。

关键是，俄罗斯目前的黄金产量还能支撑起出售的需求。虽然国家福利基金的黄金储备已大幅缩水，但俄罗斯的黄金储备依然处于安全线之上，尚能应付一时的财政危机。然而，这种情况能持续多久呢？毕竟，俄罗斯的战时经济本质上就是以战养战，前线需要大量的武器、弹药和士兵，这一切带动了军工厂和军队的庞大就业需求，军费的增加也带动了消费和就业，激发了民间经济的活力。然而，所有这一切的前提是，俄罗斯拥有足够的财政资金来支撑这场持续的冲突。一旦财政资金出现问题，前线的战争也将难以为继，整个战时经济体系就会崩塌。俄罗斯目前通过出售黄金弥补亏空，但黄金并非取之不尽、用之不竭的资源。等到黄金储备也消耗殆尽，克里姆林宫想要刹车时，可能已经为时已晚。