钢铁行业：24Q1反弹，基金持仓比例下滑，需求与业绩预期提升
【2023年钢铁板块经历波折，2024年一季度展现回升势头】
2023年，钢铁板块在原料价格的强势表现下承压，钢企利润受到影响，导致整个板块表现不佳，SW钢铁指数下降2.85%，在申万行业中排名第18位。然而，进入2024年第一季度，钢铁产业开始向定制化和高端化转型，逐步减少房地产用钢产能，行业逐渐企稳。随着需求复苏预期的增强，Q1螺纹钢均价环比下降3.31%，热轧均价环比上涨0.65%，SW钢铁指数反弹3.22%，在申万行业中升至第10位。
在细分市场方面，普钢板块在2023年整体上涨1.09%，24Q1上涨4.75%；而特钢板块则在2023年整体回落11.51%，24Q1回落0.38%。
从基金持仓角度来看，2024年第一季度钢铁板块的配置比例环比下滑0.04个百分点至0.43%。自2020年第四季度以来，随着“双碳”政策的推进，钢价整体呈现上升趋势，行业整合力度加大，钢铁行业竞争格局改善预期增强，基金对钢铁板块的配置比例逐步上升。然而，自2021年第四季度起，随着钢价重心下移，钢铁板块盈利预期转弱，基金对钢铁板块的配置比例开始下滑。
【投资建议强调钢铁需求长期稳定，细分市场竞争激烈】
1）在“稳增长”政策的支持下，预计我国钢铁需求将长期保持稳定。制造业的持续发展将推动用钢占比逐年提升，特别是高端钢材产品将最为受益。
2）普钢板块：建议关注钢铁行业的龙头企业，如宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等。随着钢铁需求的超预期增长，原料端供需紧张局面的缓解，钢铁板块盈利能力有望回升，尤其是龙头企业的高端品种比例不断提高，将进一步增厚利润。
3）特钢板块：建议关注业绩良好的特钢企业，如久立特材、常宝股份、翔楼新材、武进不锈等。这些企业受益于下游航空航天、油气开采、汽车等领域的发展，特钢消费前景广阔，部分企业的在建项目有序投产，业绩有望稳定增长。
【风险提示涉及地产用钢需求、钢价和原材料价格波动】