若在股东回报等方面缩小与全球平均水平的差距，A股的价值回归就可能启动
AH股最近的强劲反弹，令华尔街大行纷纷重新审视中国股市的前景，美银美林称 “最糟糕”的时期已经过去，高盛继续唱多中国股市，预测乐观情况下中国上市企业估值提升可能高达40%。
摩根大通更是喊话华尔街加仓中国股票，然后耐心等待经济加速复苏和系列基础制度改善，包括资本市场改革、房地产市场支持政策。
摩根大通的Wendy Liu分析师团队在上周公布的报告中写道：
根据EPFR数据，截至3月底，全球、全球（美国除外)、新兴市场、亚洲(日本除外)基金对中国的股票持仓分别低于其各自MSCI基准指数的1.8%/4.8%/3.3%/7%。
EPFR数据显示， 这四类基金每次将其相对于MSCI基准的低配状态减少25个基点，中国股市就会有2840亿元人民币(约合392亿美元)的净流入。
今年2月至4月，MSCI中国指数实现了自开放以来最佳的三个月回报率，市盈率从3月底的8.9倍重新估值至目前的9.7倍，增幅高达9.3%。
摩根大通表示，中国已经处于复苏的早期阶段，且政府政策和市场动态显示出积极的迹象，而其他国家则更多地面临复苏晚期的挑战。该机构预计，中国下一个扩张周期高峰可能在2025年上半年到来。
随着经济加速恢复，摩根大通预计，MSCI中国指数的远期市盈率也会增长，进一步推动该指数的EPS（每股收益）在2024-2025年期间增长。
摩根大通预测，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年的EPS年增长率将分别从2023年的10%和-3%增长至14%和15%。
除了盈利改善之外，摩根大通指出，股东回报改善、资本市场改革、房地产市场支持政策、投资者乐观预期、外资回流等利好因素均将支持中国股市反弹。
摩根大通建议关注2024年第一季度企业盈利和房地产数据。根据IBES数据，MSCI中国指数的11个GICS行业中，有5个行业的EPS扭转去年的下降态势，在一季度实现正增长。该机构对沪深300指数走势也有类似的预测。
摩根大通基准预测显示，MSCI中国指数和沪深300指数将在2024年年底分别将上升至66和3900，也就是说，对于沪深300指数而言，年内还有近7%的上涨空间。
值得注意的是，摩根大通报告指出，中国房地产市场已经从增长期转向了调整期，尽管挑战重重，改善型住房需求仍可能会支持房地产市场直至2026-2027年。
截止3月底 全球基金的中国配比变化趋势
无独有偶，高盛和美林也开始唱多，几乎不约而同。
“是的，中国交易回来了！”高盛在最新的资金流动报告中指出，全面精准有力的支持政策、美中关系的改善和可预测性，正在成为市场积极情绪的催化剂。
高盛分析表明，如果 A 股能够在股东回报等方面缩小与全球平均水平的差距，那么 A 股可能会上涨约 20%，若能达到全球领先者的水平——最乐观的假设，涨幅可能高达40%。
美银美林也表示，中国市场“最糟糕”的时期已经过去。中国股票是一个更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具，即使美联储将利率水平更久维持在高位或者全球其他市场出现局部动荡，中国股市也是一个更为安全的投资选择。
显而易见，这些资本大IP认为中国股票有着较大的安全边际，因为国际炒家们认为，他们过去对中国的持仓在其全球占比比较低，虽然这些持仓的股票比较便宜，但在股东回报等方面与全球平均水平的差距比较大，所以事实上是不便宜的，大幅砍仓是符合逻辑的；而如果 A 股能够在股东回报等方面缩小与全球平均水平的差距，那么A股的价值回归就可能启动，所以有望吸引国际资本返回中国。
（完）
参考资料：
市场进入到关键阶段
A股市场有多少往事可以重来
证监会：着力推进基础制度建设