本周，黄金周一大阳上涨，周二延续上涨收阳，周三在4500位置受阻收阴调整，周四下探回升收阳，周五非农数据后强势上涨突破4500收阳，整体震荡偏强走势，周线最终收出一根阳线。

一、基本面

1、央行动态：美联储降息预期大幅推迟

美联储：官员下周密集发声（包括博斯蒂克、巴尔金、威廉姆斯等多位票委），周四将公布经济状况褐皮书；市场预期降息推迟，芝商所数据显示可能至5月后，摩根士丹利、巴克莱、花旗等投行均上调降息时点（从年初推迟至年中或更晚），机构认为鲍威尔接班人上台前或不降息，1月降息已无可能。

2、关键数据：CPI成核心变量

核心数据：下周二21:30美国12月CPI数据（含整体及核心年率/月率）最关键，预计通胀仍处高位；核心CPI月率若达0.3%及以上将提振美元、引发通胀粘性担忧，若低于0.2%则可能推动黄金上涨。

其他重要数据：EIA（周三）、欧佩克（周三）月度原油市场报告；美国11月零售销售、PPI、第三季度经常帐，1月纽约联储/费城联储制造业指数，初请失业金人数。

3、重要事件：地缘风险+商品指数再平衡

地缘政治：①特朗普重申接管格陵兰岛意图，或加剧美欧紧张，引发避险需求；②伊朗反政府示威持续，美伊就示威镇压问题对峙，冲突升级可能推动黄金获避险资金流入。

商品指数再平衡：标普高盛、彭博等商品指数年度调整，金银期货可能遭短期抛售；机构认为，若金银能企稳或反弹，表明潜在需求强劲，否则可能引发进一步技术性调整。

二、技术面

从浪型结构来看，此前已提及黄金自3886开启驱动浪上涨走势：其中，自3886上行至4545构成第1浪，随后自4545回落至3998形成第2浪，继而从3998攀升至4550完成第3浪，再由4550调整至4274形成第4浪。

上周末行情推演中明确，需重点关注4274支撑有效性，若该点位未被下破，则有望开启第5浪上涨。结合当前走势判断，行情已基本确立进入第5浪上行阶段。

从4274启动的第5浪运行情况来看，短期呈现五波运行结构。鉴于第三波上行未能强势突破4550前期高点，因此将该五波结构合并界定为5-1浪结构。

据此预判，下周需首先关注黄金5-1-5浪上涨态势的延续性，若上行遇阻，则重点跟踪5-2浪的调整走势。波段操作层面，需聚焦5-3浪的多头布局机会。

点位方面，上方阻力需分层次关注：首先是前期高点4550点位附近的阻力作用；其次为4580-4600区间阻力，该区间由2025年10月16日高点与12月26日高点连线形成的趋势线延伸而来，是下周核心阻力区间。

下方支撑重点关注4405-4395区间的顶底转换效应，本周初行情强势突破该区间后，周四回落至此处企稳并延续上行，下周仍需优先跟踪该区间的支撑力度。若上行遇阻启动5-2浪调整，则下方需重点关注黄金自4274点位上涨以来高点对应的黄金分割0.5及0.618位置，待行情企稳后再考虑布局5-3浪上涨。鉴于当前上行高点尚未明确，具体点位将结合下周实时走势进一步判断。

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